近日,，央行宣布正式啟動貸款基礎(chǔ)利率集中報價和發(fā)布機制,，標志著中國利率市場化改革進入深水區(qū),。
作為金融市場中不可或缺的基礎(chǔ)性利率,，基準利率是利率市場化的關(guān)鍵。目前,，基準利率的缺失已經(jīng)成為制約我國貨幣政策調(diào)控機制轉(zhuǎn)型的瓶頸,，主要表現(xiàn)在市場利率以及管制利率同時存在，即所謂的“雙軌制”,。一方面,，央行在存貸款利率的決定時起到主導(dǎo)作用，即制定存貸款基準利率,，規(guī)定存款和貸款的上限與下限,，實行嚴格的利率管控,。另一方面,，貨幣市場與債券市場的利率卻是由市場自由決定的。這種“利率雙軌制”割裂了金融市場內(nèi)在統(tǒng)一性,，使貨幣政策傳導(dǎo)機制受阻,，利率工具難以覆蓋全市場。因此,，這就要求必須從“雙軌”走向“并軌”,，并逐步形成一個市場化的基礎(chǔ)利率定價體系，從而使市場逐漸成為利率定價的主體,。
此次央行公布的商業(yè)銀行貸款集中報價制度本身就是商業(yè)銀行定價能力的檢驗,，但未來要想真正建立起有效的市場基準利率體系，還需要更加配套和更加系統(tǒng)的利率市場化改革,，比如應(yīng)通過推動更多的產(chǎn)品定價與Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)掛鉤,，比如推出標準額度的基于Shibor的可轉(zhuǎn)讓大額存單，短期的貸款利率定價參照Shibor利率等,。
下一步在完善市場基準利率體系方面,，還須將貸款基礎(chǔ)利率集中報價機制由貨幣市場向中長期信貸市場延伸，大力發(fā)展債券市場,，逐步取消國債回購市場在銀行間市場和交易市場的分割,，為市場提供期限完整、價格有效的無風(fēng)險基準利率,。