日前,，上證所發(fā)布公告稱，因華泰柏瑞300ETF融資余額觸及75%上限,，10月23日起暫停其融資買入業(yè)務(wù),。
本月11日、15日,，上證所曾先后兩次發(fā)布公告提示相關(guān)風(fēng)險,，但市場依然我行我素，最終導(dǎo)致融資買入該ETF的業(yè)務(wù)被暫停,。
轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出以來,，隨著標(biāo)的證券數(shù)量的不斷擴(kuò)大，兩融余額的規(guī)模也呈現(xiàn)爆炸式增長態(tài)勢,。1月初兩融余額首登千億大關(guān),，此后僅用5個多月就突破了2000億元。10月11日,，更是超過了3000億元,。值得注意的是，融資余額在其中的占比目前已超過98%,。今年大盤指數(shù)雖然波瀾不驚,，但個股行情異彩紛呈，其中,，融資余額的大幅增長功不可沒,。
股指期貨與融資融券業(yè)務(wù)的推出，并沒有從根本上改變市場只有做多才能獲利的慣性思維,，這也是融資余額占比較高的一大原因,。然而,，兩融余額的瘋狂增長,，在見證著兩融業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時，個中隱藏的風(fēng)險卻不容忽視,。畢竟,，在融資余額大幅增長的背景下，一旦遭遇股市下跌，融資買入者將標(biāo)的證券賣出,，無形中會加劇市場的波動,。因此，堵住其中漏洞是化解風(fēng)險最有效的手段,。
鑒于ETF與個股頻頻出現(xiàn)觸及上限的情形,，筆者建議對融資融券標(biāo)的證券進(jìn)一步擴(kuò)容。融資融券標(biāo)的證券歷經(jīng)兩次擴(kuò)容之后,，目前雖然達(dá)到了700只,，但相對于滬深股市2468只股票而言，其比例明顯偏低,，因此有必要第四次甚至是第五次擴(kuò)容,，標(biāo)的證券占比至少須在掛牌公司總數(shù)的50%以上，并且像ST類個股也要包括在內(nèi),。
二是投資者常面臨無券可融的尷尬,，明顯不利于做空的情形須改變。由于單家券商本身實力有限,，不可能擁有全部標(biāo)的證券,，投資者融券賣出主要依靠中證金融公司提供相關(guān)股票。該公司在滿足市場融資需求的同時,，無疑也應(yīng)該“儲備”更多的標(biāo)的證券以方便投資者做空,，像目前兩融業(yè)務(wù)出現(xiàn)嚴(yán)重“跛腳”現(xiàn)象畢竟是極不正常的。
三是抬高參與兩融業(yè)務(wù)的門檻,，并下調(diào)可擔(dān)保證券的折算率,。為了搶占市場份額與自身利益，諸多券商將參與兩融業(yè)務(wù)的門檻一降再降,，如10萬資金,、開戶6個月的門檻已很普遍，這些投資者本身什么都不懂,，參與兩融業(yè)務(wù),，除了虧損還是虧損。而下調(diào)可擔(dān)保證券的折算率,，則有助于控制風(fēng)險,，抑制兩融余額的盲目增長。
四是堵住現(xiàn)行交易制度上的漏洞,。如投資者可先融券賣出ETF基金,，然后再融資買入等額300ETF還券，如此融券賣出300ETF所得資金就變成“自有資金”,，可在信用賬戶里買賣所有A股,，這明顯有違兩融的相關(guān)規(guī)定。因此，對于單一賬戶,，可否規(guī)定融資與融券業(yè)務(wù)兩者只能選其一,。
兩融業(yè)務(wù)推出以后雖然沒有出現(xiàn)大的紕漏，但還是應(yīng)該將防范其中的風(fēng)險置于首位,。只有做好了風(fēng)險防范,，兩融業(yè)務(wù)才會發(fā)展更快，并發(fā)揮出其應(yīng)有的作用來,。