肖鋼最近撰文
《保護(hù)中小投資者權(quán)益就是保護(hù)資本市場》，其中指出了在保護(hù)中小投資者利益方面存在的種種問題,，提出了應(yīng)對的制度舉措,，并稱要加強(qiáng)監(jiān)管保護(hù)中小投資者。筆者認(rèn)為,，肖主席指出的問題全面到位,、應(yīng)對措施也比較有力，但當(dāng)前市場題材炒作異�,；鸨�,，其中不少可能涉嫌市場操縱，要保護(hù)中小投資者利益,，不妨從打擊題材概念炒作開始,。
當(dāng)前市場炒作題材熱點(diǎn)頻出，創(chuàng)業(yè)板TMT,、上海自貿(mào)區(qū),、并購重組、民營銀行等異彩紛呈,。并購重組可以說是最容易引致市場瘋狂的炒作題材,，有些上市公司因并購重組產(chǎn)生巨大股價泡沫，使得上市公司可從市場以高市盈率大量圈錢,，從而進(jìn)行下一步不計(jì)成本,、不計(jì)效益的粗放式并購重組，如此滾雪球，并購泡沫越滾越大,。但大量并購資金并未流入實(shí)體經(jīng)營,，而是流入并購對象腰包，上市公司得到的卻是徒具靚麗外殼,、沒有太多內(nèi)在價值的一堆泡沫資產(chǎn),。而且，有時上市公司對資產(chǎn)收購等最終是否成行根本不在乎,，只要并購重組題材把股價推高,、大股東和炒家趁高出了貨，操作目的就已經(jīng)達(dá)到,，最后再宣布重組或收購失敗,，愚弄中小投資者。
民營銀行概念的炒作更是毫無邏輯,，上市公司紛紛參股或申請開辦民營銀行,，但最終能否辦成還是未知數(shù)，即使開辦成功,，能否與現(xiàn)有銀行進(jìn)行競爭,、能否盈利，也是未知數(shù),。但面對這些不確定性,，炒家對民營銀行概念股炒得火熱，而那些已上市銀行明明可以在今后一段時期持續(xù)享受行業(yè)暴利,，炒家卻不屑一顧,。這是因?yàn)樵绞遣淮_定的事情想象空間越大，故事越可以胡編亂講;另外最為關(guān)鍵的是,，目前已經(jīng)上市的銀行股盤子巨大,，一般莊家炒不動，而正在申辦銀行的上市公司股票盤子相對較小,，容易操控,，有些題材概念炒作背后的實(shí)質(zhì)，其實(shí)就是市場操縱!
目前A股市場規(guī)定了8類市場操縱行為,，包括連續(xù)交易,、約定交易、自買自賣,、蠱惑交易,、搶先交易、虛假申報(bào),、特定價格,、特定時段交易等。現(xiàn)在一些題材概念炒作,，其中很可能涉及上述一種或幾種操縱手法,，比如游資在不同營業(yè)部之間相互交易某只題材股涉嫌
“約定交易”，眾基金扎堆持續(xù)買入某股涉嫌“連續(xù)交易”等,。
題材概念炒作多是上市公司與證券大機(jī)構(gòu)等炒家聯(lián)手,，上市公司負(fù)責(zé)題材信息炮制，炒家則負(fù)責(zé)在二級市場借題發(fā)揮炒作,。正如肖鋼所指出的,，“由于證券發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人是證券信息的產(chǎn)生者和控制者,，處于信息占有的絕對優(yōu)勢地位,，而證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其他中介服務(wù)機(jī)構(gòu)處于近距離獲取信息的相對優(yōu)勢地位，廣大中小投資者則處于最外圍的劣勢地位”,，這樣利益主體需要出貨時上市公司就會持續(xù)制造題材概念
“好聲音”,，由此制造市場波動謀求差價利益。題材概念股在高位時數(shù)百上千倍的市盈率,，炒家和原始股大股東趁高出貨,，輕輕松松成為千萬富翁、億萬富翁,。但是,，歷史已經(jīng)證明，無論是“炒網(wǎng)絡(luò)”,、”炒涉礦”還是“炒地圖”,，最終題材概念股由于缺乏真正的業(yè)績支撐，股價泡沫都要破裂,，炒作的直接結(jié)果是在市場中形成財(cái)富不公平的再分配,，由于中小投資者后知后覺，多成為受害者,。
此外,，題材概念炒作極度敗壞市場投資風(fēng)氣，不唯業(yè)績唯題材,，虛無縹緲的題材可以換來真金白銀,，上市公司好業(yè)績卻換不來好股價，導(dǎo)致市場陷入黑白顛倒,、正不壓邪的狀態(tài),。這會挫傷價值投資者的信心，破壞市場優(yōu)化資源配置的功能,。
肖鋼指出,，證券監(jiān)管部門要把維護(hù)中小投資者合法權(quán)益貫穿監(jiān)管工作始終,，堅(jiān)決查處欺詐發(fā)行、違法披露,、內(nèi)幕交易,、操縱市場、老鼠倉等嚴(yán)重?fù)p害中小投資者利益的違法行為,。在筆者看來,，當(dāng)前市場最為突出的問題是題材概念炒作中的市場操縱問題，而且這方面似乎還是監(jiān)管盲點(diǎn),，建議監(jiān)管部門加大專項(xiàng)打擊力度,，讓違法犯罪分子得到應(yīng)有的法律制裁。