只要有助于市場準(zhǔn)確定價的新股發(fā)行制度改革就是好改革,，只要加劇市場信息不對稱,、擴大失信者渾水摸魚空間的改革,，就是壞改革,。
10月18日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人在例行新聞發(fā)布會上表示,，新股發(fā)行體制改革不是簡單的IPO重啟,，必須對過去IPO的辦法進行較大的改革，最大限度保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益,。投資者需要的不是特殊保護，投資者需要的是公平的待遇,，以相對準(zhǔn)確的及時信息為公司定價,，與大股東一樣受益于上市公司的發(fā)展，為自己的投資負責(zé),。
對信披的強調(diào)達到空前的程度,，未能僥幸過關(guān)的造假上市者，同樣受到懲罰,，使信用得到強調(diào),。10月18日證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，天能科技,、新大地兩家公司雖未取得發(fā)行核準(zhǔn),，但其IPO申報材料有虛假記載或重大遺漏，嚴重擾亂了證券市場的監(jiān)管秩序,。相關(guān)中介機構(gòu)在開展保薦業(yè)務(wù)或證券服務(wù)業(yè)務(wù)過程中,，也未勤勉盡責(zé),。證監(jiān)會對兩家公司分別給予警告，并處以60萬元罰款,，兩公司高管終身證券市場禁入等處罰,，相關(guān)保薦代表人也被分別處以15萬元罰款并終身證券市場禁入。
嚴厲的懲處顯示監(jiān)管部門對造假的容忍度在下降,，擬上市公司及相關(guān)中介機構(gòu)必須為材料的真實性負責(zé),，監(jiān)管層希望市場參與者敬畏法律，收到防患于未然,、降低社會成本的效果,。
處理違規(guī)公司速度加快。2012年8月28日,、9月14日,、9月21日，證監(jiān)會先后對新大地,、萬福生科,、天能科技涉嫌財務(wù)造假等違法違規(guī)行為立案稽查，今年9月24日,、9月25日,、10月15日分別對萬福生科案、天能科技案,、新大地案的涉案主體及相關(guān)責(zé)任人員作出行政處罰決定,。從調(diào)查完畢到作出行政處罰決定，歷時5個月左右,，處罰效率較之以往同類規(guī)模案件大幅提升,。
這樣的處罰已算嚴厲，相對于造假的程度,、逆激勵的程度又不算嚴厲,。以天能科技為例，擬上市公司高管,、中介機構(gòu),、地方政府某些官員均涉足其中，造假到了明目張膽的程度,。
工作底稿互相矛盾,，出庫單前后不同，同樣的筆跡出現(xiàn)在不同殼公司的信封上,，這樣粗糙的造假不僅僅是造假,，還是對監(jiān)管者、對行政規(guī)章,、對法律赤祼祼的嘲弄,。既然抱持輕視的心態(tài),，公司虛增利潤之大也就不足為奇，2011年1月到9月,，天能科技通過偽造作為入賬憑據(jù)的工程結(jié)算書和虛構(gòu)銷售回款等,，通過三項政府工程虛增財務(wù)報告收入8564萬元，虛增利潤合計3815萬元,，占當(dāng)期利潤總額的53.18%,。
更糟糕的是逆淘汰機制，擅長造假者找到了生存的沃土,。天能科技董事長特別助理劉俊奕曾擔(dān)任ST北生的財務(wù)總監(jiān),，ST北生在A股市場可謂臭名昭著，掏空上市公司資產(chǎn),、違規(guī)關(guān)聯(lián)交易,，多次重組失敗，這家奄奄一息的僵尸公司至今生存,。2010年劉俊奕被天能科技董事長秦海濱引入天能科技,，聘為董事長特別助理。在某些人的眼中,，類似于劉俊奕這樣的可算是杰出人才,，能夠做出具有特色的大膽的財務(wù)處理。劉俊奕這樣的人才在A股市場越多,，市場就越不會好轉(zhuǎn),，他們掏空了市場的基礎(chǔ)。
嚴懲是抑制失信的一塊基石,，改變?nèi)﹀X市的激勵是另一塊基石,。
造假上市僥幸成功會有什么好處?財富日進斗金，一輩子可以通過再融資寄生于二級市場,。據(jù)胡潤研究院第三次發(fā)布
“創(chuàng)業(yè)板富豪榜”,，截至2013年9月27日，創(chuàng)業(yè)板355家上市公司,，上榜門檻保持2009年第一次發(fā)榜時的5億元，上榜人數(shù)達到337位,，是四年前創(chuàng)業(yè)板富豪榜上榜人數(shù)的10倍,。相當(dāng)于每一家創(chuàng)業(yè)板上市公司都創(chuàng)造了一位財富超過5億元的富豪。如果創(chuàng)造出中國的科技牛市倒還罷了,，而向日葵這樣的公司瘋狂套現(xiàn),，信披與股價離奇配合，激發(fā)了市場強烈質(zhì)疑,。而另一些上市公司則親朋好友全都沾光,。
造假的最嚴厲懲罰是終身不得入市,，造假上市成功的激勵是事實上的不退市、成為億萬富豪的大概率,，最差的也有賣殼收入,。
改變新股發(fā)行機制，除了敬畏規(guī)則嚴懲造假,，還應(yīng)包括減少非流通股數(shù)量,，削減人為溢價。只要套現(xiàn)者瘋狂,，劉氏就會成為緊缺人才,，兩者相輔相成。新股發(fā)行體制根本改革,，絕不僅僅是證監(jiān)會的事,，而是對頂層設(shè)計者公信力、市場理念的試金石,。