9月與三季度主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)了7、8月工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi),、投資等高頻數(shù)據(jù)穩(wěn)步走高的態(tài)勢,，三季度GDP同比增長7.8%,，顯示在房地產(chǎn)強(qiáng)勁需求,、穩(wěn)增長政策發(fā)力以及外需轉(zhuǎn)好的帶動下,，中國經(jīng)濟(jì)避免了硬著陸,。這使得決策層對今年經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到7.5%目標(biāo)充滿信心,，將促使政策重點(diǎn)從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu),。
看經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率，消費(fèi)和投資對GDP的貢獻(xiàn)率繼續(xù)提升,，前三季度最終消費(fèi)支出對GDP增長的貢獻(xiàn)率45.9%,，比上半年提升了0.7個(gè)百分點(diǎn);資本形成總額的貢獻(xiàn)率55.8%，比上半年提升了1.9個(gè)百分點(diǎn);而貨物和服務(wù)凈出口對GDP的貢獻(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù),，為-1.7%,，比上半年下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)。
固定資產(chǎn)投資前三季同比增長20.2%,，比上半年加快0.1個(gè)百分點(diǎn),，但比1至8月回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,，制造業(yè)投資有所反彈,，前三季度為增速18.5%，比上半年反彈1.4個(gè)百分點(diǎn),�,；A(chǔ)設(shè)施投資同比增長24.2%，比上半年提升0.6個(gè)百分點(diǎn),，反映了穩(wěn)增長政策落實(shí)對于基礎(chǔ)設(shè)施投資的拉動,。
工業(yè)增加值前三季度同比增長9.6%，比上半年快0.3個(gè)百分點(diǎn),，反映了三季度以來,，工業(yè)企業(yè)狀況已有好轉(zhuǎn)。9月工業(yè)增加值同比增長為10.2%,，比8月略有回落,，但仍處于全年第二高位。9月發(fā)電量亦有所回落,，但這主要是季節(jié)性因素,，即進(jìn)入9月天氣轉(zhuǎn)涼，工廠企業(yè)降溫,、通風(fēng)等非生產(chǎn)性用電量減少所致,。
社會消費(fèi)品零售總額前三季同比名義增長12.9%，增速比上半年加快0.2個(gè)百分點(diǎn),。其中,，9月消費(fèi)同比名義增長13.3%，比8月略微下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)。餐飲收入繼續(xù)減少,，同比增速為9.1%,，比8月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示新政府強(qiáng)調(diào)節(jié)儉與嚴(yán)厲打擊腐敗之下,，中秋消費(fèi)熱已大為降溫,。此外，金九銀十的到來,，房地產(chǎn)量價(jià)齊升帶動建筑與裝潢材料消費(fèi)同比增速高達(dá)27%,，比8月提升了2.8個(gè)百分點(diǎn)。
外貿(mào)方面,，海外經(jīng)濟(jì)回暖帶動出口有所恢復(fù),。雖然9月出口同比上漲僅為0.3%，低于市場預(yù)期,。但出口下滑主要是因?yàn)?月假期調(diào)整導(dǎo)致的工作天數(shù)減少,，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，9月出口增速仍保持同比5.3%的增速,，延續(xù)了海外經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好對中國出口的利好效應(yīng),。
但不能不格外警惕的是，由于美國QE退出延遲以及兩黨就債務(wù)問題糾纏不清,，人民幣一度大幅升值并創(chuàng)匯改以來的新高,，削弱了出口產(chǎn)品的競爭力。另外,，去年底出口基數(shù)較高,，今后幾個(gè)月出口數(shù)據(jù)將面臨向下壓力。
受到食品價(jià)格與居住價(jià)格上漲的影響,，9月CPI同比上漲3.1%,，超出市場預(yù)期。不過考慮到當(dāng)前PPI尚在通縮區(qū)間以及未來貨幣政策會保持中性,，今年CPI處于3.5%以下的政策目標(biāo)應(yīng)該不存在問題,。真正值得加倍防范的，是房價(jià)上漲帶來相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),。實(shí)際上,，統(tǒng)計(jì)局公布的8月70個(gè)大中城市房價(jià)數(shù)據(jù)，顯示當(dāng)前在絕大多數(shù)城市,，無論新房還是舊房,，環(huán)比和同比總體上均呈現(xiàn)上漲趨勢。
總體而言,，在外需復(fù)蘇,、國內(nèi)穩(wěn)增長加大以及企業(yè)信心恢復(fù)的帶動下,，中國經(jīng)濟(jì)已走出了2008年國際金融危機(jī)以來的最差階段,，預(yù)計(jì)全年達(dá)到7.7%增長,，高于7.5%的目標(biāo)已不存在爭議。習(xí)主席在本月7日出席亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會發(fā)言時(shí),，對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景充滿信心,，并提到當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長及其他主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在預(yù)期目標(biāo)之內(nèi)，為了解決中國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展問題,，必須堅(jiān)定推動結(jié)構(gòu)改革,。這昭告世人中國決策層當(dāng)前對增長擔(dān)憂已降低，未來將更加注重于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，控制金融風(fēng)險(xiǎn),。
央行表態(tài)當(dāng)前流動性充裕，但實(shí)際上實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨融資成本仍然較高,，這與利率市場化尚未完成導(dǎo)致資金價(jià)格扭曲有關(guān),。而據(jù)悉審計(jì)署已完成全國范圍內(nèi)的債務(wù)審計(jì)，結(jié)果不久就會公布,，這有助于為財(cái)稅改革鋪路,。
當(dāng)前特別值得注意的是四季度房地產(chǎn)政策的走向。畢竟房地產(chǎn)量價(jià)齊升的局面警示了房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)有所加大,。由于決策層頻頻就房地產(chǎn)政策表態(tài),，筆者預(yù)計(jì)十八屆三中全會前后房地產(chǎn)長效機(jī)制的面世將是大概率事件。