國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，中國第三季度GDP同比增長7.8%,，環(huán)比增長2.2%,。初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值386762億元,，按可比價格計(jì)算，同比增長7.7%,。其中,，一季度增長7.7%，二季度增長7.5%,，三季度增長7.8%,。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值35669億元,，同比增長3.4%,；第二產(chǎn)業(yè)增加值175118億元，增長7.8%,；第三產(chǎn)業(yè)增加值175975億元,，增長8.4%。
很多業(yè)內(nèi)專家對此興奮不已,。他們預(yù)計(jì)四季度GDP將繼續(xù)往上走,，全年GDP有望接近8%左右的水平。但筆者認(rèn)為,，短期GDP的漲跌不等同于經(jīng)濟(jì)的好壞,，看中國經(jīng)濟(jì)要看長周期性。更何況現(xiàn)在學(xué)界對GDP的認(rèn)識方面也有了較大改進(jìn),，更注重于質(zhì)量上的提升而非數(shù)量增長,。不過從這次GDP數(shù)據(jù)來看，民間投資增長23.3%,，是一個比較不錯的表現(xiàn),。
很多人認(rèn)為，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn),，在7.5到8之間運(yùn)行是一個比較不錯的結(jié)果,。筆者認(rèn)為，盡管目前GDP增長回暖,，但其可持續(xù)性還是令人生疑,，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨三大隱憂。
首先,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整依然步履維艱,。目前，投資對中國GDP的貢獻(xiàn)率在45%左右,，過去幾年甚至高達(dá)過60%,，而消費(fèi)只占GDP的35%，僅為美國的一半,。盡管高投資確實(shí)帶來過高增長,，但亞洲其他國家,，比如日本和韓國，還有德國的經(jīng)歷,，以及中國GDP減速增長的事實(shí)也在說明如此高水平的投資帶動是不可持續(xù)的,。
所以從表面上看，第三季度中國GDP的回暖令人鼓舞,。但是細(xì)究之下,，這樣的經(jīng)濟(jì)增速仍然是依賴于投資，而非消費(fèi)來拉動,，這不僅說明國內(nèi)消費(fèi)引擎對經(jīng)濟(jì)的拉動依然疲弱,，更寓意中國經(jīng)濟(jì)的“調(diào)結(jié)構(gòu)”還遠(yuǎn)未完成，通過政府投資,、房地產(chǎn)投資來拉動經(jīng)濟(jì)的舊增長模式還是沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變,。在這種情況下，妄言中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出困境還為時過早,。
再者,，中國經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性警報(bào)并未解除。中央目前正在逐步推進(jìn)去產(chǎn)能過�,；M(jìn)程,，這會使一大批國有企業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)，更會使一些民營企業(yè)優(yōu)勝劣汰,，在短時期內(nèi)給中國經(jīng)濟(jì)帶來的影響不容小覷,。此外，我們還需面對地方政府龐大的債務(wù)如何平穩(wěn)解決,，處于監(jiān)管之外的影子銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如何控制，巨大的房地產(chǎn)泡沫如何化解等問題,，這些都是處于結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中必須面對的問題,。
以上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)哪怕爆發(fā)一個都會對中國經(jīng)濟(jì)造成沖擊，怎樣將這些定時炸彈的引信去除,，則是擺在決策層面前的棘手難題,。當(dāng)然，產(chǎn)能過剩,、影子銀行,、房地產(chǎn)泡沫、地方政府債務(wù)問題都可以往后拖,，但是拖不能解決問題,，只會加重系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)強(qiáng)度。
最后,，中國經(jīng)濟(jì)滯漲魅影揮之不去,。中國第三季度GDP同比增長7.8%,，但同樣我們也要看到9月CPI的漲幅超過警戒線，達(dá)到了3.1%,，創(chuàng)下了7個月以來的新高,。這不僅讓人預(yù)計(jì)接下去央行的貨幣政策可能會收緊，而且我們還發(fā)現(xiàn),，中國GDP上漲始終逃不出CPI跟著漲的魔咒,。當(dāng)然CPI增長對于GDP增長有一定的滯后性，如果第四季度GDP出現(xiàn)回落,，而CPI仍按著慣性繼續(xù)上漲,，這就會造成滯漲的可能性正在發(fā)生。我們從9月PPI復(fù)蘇緩慢的情況看出,，第四季度通脹繼續(xù)抬頭,，經(jīng)濟(jì)回落的可能性正在加大。