席勒與任志強,，這兩個風馬牛不相及的人,，都提及中國的房價，并做出不同的判斷,。
2013年,，由金融專家分享諾貝爾經(jīng)濟學獎,，人們希望能夠理解資產(chǎn)品價格的定價真諦，以免一而再,、再而三地重蹈泡沫經(jīng)濟的覆轍,。
不過，從法瑪發(fā)明著名的有效市場理論以來,，全球發(fā)生金融泡沫的頻率不降反增,，而席勒警告人的動物精神制造“非理性繁榮”，也沒有讓投資者更加理性,。另一位獲獎的經(jīng)濟學家,、專門研究計量經(jīng)濟學的漢森以“廣義矩估計理論(GMM)”，為投資者對信息的反映在資產(chǎn)定價中的作用提供了可用的工具,。
席勒認為,，短期市場不可測，但長達三到五年的市場趨勢可以預測,。鳳凰證券對網(wǎng)友進行的調查顯示,，52.22%的網(wǎng)友認為這套理論是可行的，模型是成立的,。當問到是否適合A股時,，62.77%的網(wǎng)友認為根本沒戲。
A股在諾貝爾經(jīng)濟學獎模型之外,。
從短期看,，某些股票是可以預測的，否則,，我們很難理解為什么會有這么多的股神,，精準地在利好出臺、股價拉升之前埋伏在股票之中,，等股價拉升之后大賺特賺,。但從長期看，A股市場難以預測,，誰能夠說清三年之后市場會怎么樣,，誰能夠預測目前的熊市持續(xù)到何時，是否在市場非理性地極端低迷之后,，就會自然迎來一波牛市,，直到瘋狂的非理性樂觀摧毀牛市為止?
用法瑪?shù)挠行袌隼碚摵饬緼股市場，難以得出讓人滿意的結果,，雖然國內的金融專家滿嘴都是隨機漫步,、有效市場，都是霧里看花,。從1900年以來，就有一派科學家用數(shù)據(jù)、模型與分析,，印證商品價格不可測,。法瑪1965年在《商業(yè)雜志》上發(fā)表了題為《股票市場價格行為》的文章，指出股價不可測是因為股市太有效,，股價中包含了所有的信息,，要找出市場的錯誤戰(zhàn)勝市場是不可能的。
數(shù)學家與金融學家逐漸完善有效市場理論,。1967年,，羅伯茨將“所有可能獲得或利用的信息”分為“歷史信息”、“公開信息”和“內部信息”三類,，提出了證券市場的弱式有效,、半強式有效和強式有效的區(qū)分方法。1970年,，尤金·法瑪在此基礎上,，提出弱有效市場、半強型有效市場,、強有效市場,，弱有效市場中股價反映過去的一切信息，半強型反映過去與公開得到的信息,，而強有效則是所有過去,、現(xiàn)在，公開,、非公開的信息,。
所有這些理論都未設想過以下極端情況，在信息基本紊亂的市場,，價格該如何制定?如果基本指數(shù)被看作政績,，大公司業(yè)績受到人為干擾，如果上市公司披露的信息故意顛倒黑白,，或者先預喜再報虧,、先預虧再報喜，那市場又會如何反映?
A股市場起碼可以印證一點,，當投資者得不到基本準確的信息時會發(fā)生兩種情況,，首先是羊群效應，大量投資者集中在資金集中之地尋求安全邊際,，他們以為資金互相取暖就可以擺脫屠刀,。目前的創(chuàng)業(yè)板市場就是典型，以往投資者曾經(jīng)喝酒吃藥,、文化創(chuàng)新,，讓資金扎堆刺激人氣,。其次，市場情緒會更趨于極端,，市場悲觀延誤數(shù)年,，依靠市場自身的力量無法走出失效的漩渦，不得不依靠暫停IPO等強心針恢復市場生命,。
目前熱火朝天的房地產(chǎn)市場同樣落到模型之外,。席勒從2009年開始曾經(jīng)數(shù)次警告中國大城市的房地產(chǎn)，按照房價收入比,、租售比,，中國的房地產(chǎn)應該早已崩潰了，其泡沫比日本泡沫最高時還要高,。四年過去了,，中國的房地產(chǎn)除個別城市外普遍上漲，任志強說房價還會漲,，誰更準確?
泡沫總會崩潰,，但我們無法預知什么時候崩潰，尤其在民間財富隱性化,，投資渠道單一化,，個人購房家族化的背景下，以較為完美的模型進行預測是不可行的,，起碼收入等重要變量必須進行更正,，可能以王小魯?shù)幕疑杖雭砗饬糠康禺a(chǎn)泡沫，會更準確一些,。席勒本人也意識到了這一點,，所以他提到了中國的收入差距。
國外金融學家對中國市場并沒有那么關心,，他們的模型建立在西方市場的歷史數(shù)據(jù)上,，我們不必自作多情，非逼國際金融專家談中國股票與房地產(chǎn)市場,，而應該建立基本的信息準確度,，建立基于自身歷史數(shù)據(jù)庫基礎上的合適模型，才能有對話的前提,。