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美聯(lián)儲真要迎來歷史上首位女主席了,。
美國總統(tǒng)奧巴馬在美國當(dāng)?shù)貢r間周三下午,，提名原美聯(lián)儲副主席珍妮特?耶倫出任下屆美聯(lián)儲主席,。消息傳出后,，市場好像比較興奮,。甚至有輿論認(rèn)為,，耶倫能成為美聯(lián)儲新主席將利好亞洲經(jīng)濟(jì)體及新興經(jīng)濟(jì)體市場,。
耶倫的學(xué)歷,、履歷都很漂亮,，尤其難得的是她還有著深厚的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和實踐的家庭背景,。她的丈夫喬治?阿克洛夫得過諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，雖然輿論戲稱阿克洛夫是唯一名氣比妻子小的諾獎得主,，但無異這也為美聯(lián)儲的新主席增添了幾分光彩,。她的兒子羅伯特?阿克洛夫現(xiàn)為英國華威大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
在國際輿論看來,，正當(dāng)美國民主共和兩黨就新財年預(yù)算和國債上限的拉鋸戰(zhàn)難解難分之時,，在美國政府非核心部門停擺以及國際社會擔(dān)憂美國債務(wù)違約情況下，提名耶倫任下屆聯(lián)儲主席,，至少能保持美聯(lián)儲政策的連續(xù)性,。這種樂觀估計的根據(jù)，是耶倫以往的工作經(jīng)歷以及她的學(xué)術(shù)研究傾向,。耶倫是美聯(lián)儲大規(guī)模新刺激政策背后的鼓動者,。她的學(xué)術(shù)研究側(cè)重于失業(yè)問題的起因和成本，她認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)疲弱的情況下不太可能出現(xiàn)通脹,。就到目前為止的情形而言,，她是對的。耶倫致力于維持低通脹,，是美聯(lián)儲將通脹率目標(biāo)設(shè)定在2%的一貫支持者,，也積極參與了2012年的這項決策。她認(rèn)為,，過低的通脹率與過高的通脹率對經(jīng)濟(jì)一樣有害，這種觀點現(xiàn)在已經(jīng)被美聯(lián)儲廣泛接受,。耶倫還認(rèn)為,，即便美國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，美國高失業(yè)率將持續(xù)存在,，這使得經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)低于潛在增長率,，經(jīng)濟(jì)面臨的通縮風(fēng)險大于通脹風(fēng)險。她駁斥了財政赤字必然導(dǎo)致高通脹的看法,，為寬松財政政策和貨幣政策的配合辯護(hù),。
在美國經(jīng)濟(jì)2007年開始衰退后的貨幣政策寬松時期，全球投資者的資金大量涌入亞洲經(jīng)濟(jì)體及新興經(jīng)濟(jì)體市場,。在發(fā)達(dá)的歐美經(jīng)濟(jì)日子不太好過的幾年里,，亞洲及新興經(jīng)濟(jì)體反而出現(xiàn)了繁榮,。可是今年美國經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇之后,，美元寬松政策眼看就要退出,，國際資金于是開始撤離新興市場，那些預(yù)算和經(jīng)常項目赤字龐大的亞洲經(jīng)濟(jì)體及金磚國家,，受到的沖擊最嚴(yán)重,。
讓國際市場感到慶幸的是，
9月中旬美聯(lián)儲例會出乎意料地宣布,，暫時維持QE3不變,。這使全世界尤其是新興經(jīng)濟(jì)體資本市場大松了一口氣。現(xiàn)在看來,，美元貨幣寬松政策起碼今年是不會退出了�,，F(xiàn)在，既然明年1月1日上任的美聯(lián)儲新任主席基本可以肯定是耶倫,，明年美元貨幣政策延續(xù)目前寬松狀態(tài)的可能性便大增,。
可是，美國之所以在上月沒有退出QE3,，并非美國不準(zhǔn)備退出貨幣寬松政策,。只是因為當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還不穩(wěn)固，美元貨幣寬松政策的退出須逐步進(jìn)行,，退出過分激烈將打擊美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,。而9月延續(xù)QE3，正是美元貨幣寬松政策逐步退出的表現(xiàn),，而不是繼續(xù)寬松的表現(xiàn),。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步?jīng)]有停止，明年美元的貨幣寬松政策就必然會退出,。
不管耶倫的學(xué)術(shù)理念是什么,，當(dāng)她就任美聯(lián)儲主席之后，就不是單純的經(jīng)濟(jì)學(xué)者,，而首先是美國的財政官員,，她必須對美國現(xiàn)時的實際的經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)，必須根據(jù)美國現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì),、政治,、社會情況，作出現(xiàn)實可用的貨幣決策,。因此,，幾乎可以肯定，美元退出貨幣寬松政策將在耶倫手中完成。
當(dāng)然耶倫是有個人色彩的,，她的學(xué)術(shù)理念在她的執(zhí)政貨幣政策時也會有所流露,。耶倫具有一種高要求和更具進(jìn)取心的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格，行事可能風(fēng)格強硬,，但她一貫的鴿派傾向,，使她在執(zhí)行貨幣寬松政策退出時，可能更為平緩,，時間也拖得更長,。當(dāng)然，這只是為了美國經(jīng)濟(jì)而不是為了新興經(jīng)濟(jì)體,。美國維持超寬松貨幣政策,，將使得新興市場體國家的出口受到更大威脅，在未來量化寬松最終退出時沖擊會更大,。這也在提醒新興經(jīng)濟(jì)體國家,，應(yīng)抓緊這段喘息時機(jī)，做好應(yīng)對未來量化寬松退出帶來更大沖擊的思想準(zhǔn)備和應(yīng)對措施,，抓緊調(diào)高稅率,、降低對燃料的巨額補貼，深化經(jīng)濟(jì)改革以創(chuàng)造更有利的投資環(huán)境,。
在這方面,，中國的情況相對好些。中國正在大力推進(jìn)人民幣匯率市場化改革,。鑒于人民幣匯率還是非市場化的,，而耶倫一貫直言批評人民幣的剛性匯率政策，這或許是我們在日后與耶倫打交道時需要做好足夠準(zhǔn)備的地方,。
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