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財(cái)政部副部長朱光耀7日在外交部媒體吹風(fēng)會(huì)上表示,，中方要求美方在10月17日之前采取切實(shí)措施，及時(shí)解決國債上限爭(zhēng)執(zhí),，防止美國國債違約，確保中國對(duì)美投資安全,。他強(qiáng)調(diào),，一旦發(fā)生債務(wù)違約，美方應(yīng)首先確保國債利息的支付,。
因民主,、共和兩黨惡斗，美國政府于10月1日關(guān)門,。然而,，與債務(wù)違約相比，政府停擺不算大事,。美國政府如果無法借新錢還舊債,，債務(wù)危機(jī)將給全球經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重沖擊，按股神巴菲特的說法,，“就像一顆核彈爆炸”,。如果美國政府欠債不還，對(duì)正在復(fù)蘇的全球經(jīng)濟(jì)將帶來嚴(yán)重影響,，中國經(jīng)濟(jì)也一定會(huì)受到牽連,。放下難以捉摸的間接影響不談，美債違約對(duì)中國利益將造成多大的直接損害，應(yīng)該是目前首先要探討的問題,。所謂直接損害,，就是中國作為美國政府的第一大債主，在危機(jī)中可能遭受的直接投資損失,。截至7月末,，中國持有美債1.27萬億美元，如果美債違約,，中國投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)來自兩方面：一是持有的美債不能按時(shí)獲得還本付息,；二是美國國債價(jià)格大幅下跌，帶來賬面虧損風(fēng)險(xiǎn),。分析兩種風(fēng)險(xiǎn)的來源,，可以發(fā)現(xiàn)，不能按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)主要來自即將到期的短期債券,，而賬面虧損的風(fēng)險(xiǎn)來自中長期債券,。
數(shù)據(jù)顯示，包括短期債券在內(nèi),，10月17日至11月7日,，美國合計(jì)有4170億美元國債到期，而美國財(cái)政部目前的現(xiàn)金水平僅為300億美元,。事實(shí)上,，只要美國兩黨停止惡斗達(dá)成妥協(xié)，美國政府完全有能力用借新還舊的方式來解決還本付息問題,，避免出現(xiàn)違約,。因此，此次美債危機(jī)即使爆發(fā),，嚴(yán)格說來也是“技術(shù)性危機(jī)”,，就算出現(xiàn)了最糟的情況，對(duì)于中國等債主,，美國政府在短期可能推遲付款,，但債總是要還的。這是針對(duì)短期美債的風(fēng)險(xiǎn)分析,。那么,，中國持有的中長期美債是否安全？
有趣的是,，10月17日大限將來,，在美債危機(jī)被媒體炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)之時(shí)，美國長期債券的投資者似乎并不擔(dān)心違約問題,。上周五,，美國十年期國債收益率報(bào)于2.65%,，10月以來僅上漲4個(gè)基點(diǎn)。債券價(jià)格下跌則收益率升高,，也就是說,，作為美國長期國債的主要品種，十年期國債的價(jià)格目前十分平穩(wěn),，并沒有恐慌性拋售,。危機(jī)即將來臨，美長期國債為何如此表現(xiàn),？原因也簡單，因?yàn)殚L期國債當(dāng)下沒有還本壓力,，所以相比短債是安全的,。另外，作為美債市場(chǎng)中的兩個(gè)品種,，長債和短債存在類似中國股市中藍(lán)籌股和題材股的“蹺蹺板現(xiàn)象”——藍(lán)籌受追捧時(shí),，題材股往往遭冷落而下跌。摩根大通最近的一項(xiàng)調(diào)查也證明,，投資者有類似的預(yù)期,。調(diào)查顯示，認(rèn)為未來長期收益率走低,，即美債價(jià)格將上漲的投資者占65%,。原因何在？因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)和股市受到?jīng)_擊,，短期債券也很危險(xiǎn)，那么資金只能投向長期國債了,。
通過分析不難發(fā)現(xiàn),，中國持有的中長期美債是相對(duì)安全的，其持有價(jià)值甚至可能隨價(jià)格上漲而上升,。根據(jù)公開數(shù)據(jù)可知美國國債市場(chǎng)的結(jié)構(gòu),。2012年7月的數(shù)據(jù)顯示，美短期國債為1.58萬億美元,，市場(chǎng)占比10.7%,。可流通的中長期國債,，市場(chǎng)占比則超過55%,。中國持有的美債結(jié)構(gòu)應(yīng)該與此類似，大部分應(yīng)是中長期債券,。另外,，從此次財(cái)政部副部長朱光耀表態(tài)的重點(diǎn)“確保國債利息的支付”，也可推測(cè)出，中國對(duì)美債的投資應(yīng)該以長期債券為主——因?yàn)闆]有本金的風(fēng)險(xiǎn),，所以更關(guān)心利息,。
2011年美國曾上演過同樣的“財(cái)政懸崖”鬧劇，兩黨直至違約前最后10個(gè)小時(shí)才達(dá)成協(xié)議,。有分析認(rèn)為,，美債此次違約的可能性幾乎為零。即便如此,，今后十天內(nèi)兩黨惡斗的劇情還是難以預(yù)料,。但愿美國共和黨背后的華爾街“金主”可以適時(shí)拉住繩索，讓美國的債主們安然,，讓全球經(jīng)濟(jì)免于動(dòng)蕩,。
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