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經(jīng)過三年的技術(shù)準(zhǔn)備和方案論證，并購重組分道制審核今天起正式實(shí)施,。在目前國內(nèi)各行業(yè)先后步入并購重組頻繁的大時代的背景下,，分道制的啟用將對資本市場產(chǎn)生巨大影響,。
分道制是指證監(jiān)會對并購重組行政許可申請審核時,根據(jù)財(cái)務(wù)顧問的執(zhí)業(yè)能力、上市公司的規(guī)范運(yùn)作和誠信狀況及產(chǎn)業(yè)政策和交易類型的不同,實(shí)行差異化審核制度,。其中,對符合標(biāo)準(zhǔn)的并購重組申請,實(shí)行豁免審核或快速審核,。
推行分道制審核意義重大。首先是與產(chǎn)業(yè)政策掛鉤,，體現(xiàn)加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的政策導(dǎo)向,，更好地服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”的大局,。
我們看到,，今年1月底，工信部,、發(fā)改委,、財(cái)政部、證監(jiān)會等聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》,，提出汽車,、鋼鐵、水泥,、船舶,、電解鋁、稀土,、電子信息,、醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)等九大行業(yè)和領(lǐng)域兼并重組的主要目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)。
而并購重組分道制的啟用,，就是為了配合國家財(cái)政政策,，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，淘汰落后產(chǎn)能,。因?yàn)榉值乐茖?shí)施將大大提高上市公司并購重組的審核效率,，必然為本已活躍的上市公司并購重組以及中國并購市場再注入新的活力,。
其次是與上市公司規(guī)范運(yùn)作水平掛鉤,，體現(xiàn)分類監(jiān)管、扶優(yōu)限劣的理念,，加大對失信主體的約束,。
我們看到,，在實(shí)施分道制審核過程中，雖然放松了管制,，卻強(qiáng)化了事中,、事后的監(jiān)管。如對披露文件中存在的虛假記載,、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏問題,，視情節(jié)輕重，采取行政監(jiān)管措施或移交稽查,。
顯然,，這對申報企業(yè)在誠信方面提出了更高的要求。而對于諸如虛假陳述等違法違規(guī)行為,，也是證監(jiān)會一直嚴(yán)厲打擊的對象,。
再次是與中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量掛鉤，強(qiáng)化市場的激勵約束機(jī)制,，培育專業(yè)化,、具有競爭力和創(chuàng)新意識的中介機(jī)構(gòu)。
筆者認(rèn)為,，分道制將對中介機(jī)構(gòu)提出更嚴(yán)格的要求,。在分道制下，執(zhí)業(yè)能力強(qiáng)的中介機(jī)構(gòu)將更容易受到青睞,，而能力差或存在問題的中介機(jī)構(gòu)將存在被拋棄的風(fēng)險,。如此，將促使券商等中介機(jī)構(gòu)提高其執(zhí)業(yè)能力,，提升其職業(yè)操守,，以提高其在市場中的競爭能力。否則,，將可能失去并購重組這塊“大蛋糕”,。
最后是有效提升上市公司監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)化、合理性和一致性水平,，并為中國證監(jiān)會下一步行政許可的改革夯實(shí)基礎(chǔ),。實(shí)施分道制是其貫徹國務(wù)院機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變動員電視電話會議精神，加大行政審批制度改革力度,，切實(shí)將監(jiān)管重心從事前審核向事中,、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移的重要舉措；是落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》,，規(guī)范推進(jìn)資本市場并購重組市場化改革的十項(xiàng)重點(diǎn)工作之一,。
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