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英國交易商間經(jīng)紀(jì)公司毅聯(lián)匯業(yè)9月26日同意向美英監(jiān)管當(dāng)局支付5500萬英鎊（1英鎊約合1.6美元）罰款，就操縱銀行間同業(yè)拆借利率（Libor）指控達成和解，成為首家與監(jiān)管當(dāng)局達成和解的交易商間經(jīng)紀(jì)公司,。Libor操縱丑聞爆發(fā)至今已歷時一年多,，其間巴克萊銀行,、瑞銀集團、蘇格蘭皇家銀行先后曝出參與利率操縱，并接受合計高達25億美元的和解罰款。現(xiàn)在毅聯(lián)匯業(yè)表示認罰,，再次引發(fā)了人們對利率定價機制改革的思考。
Libor作為全球第一個銀行間同業(yè)拆借利率,，是國際金融市場最重要的基礎(chǔ)參考指標(biāo),。它由一組利率組成，包括隔夜到一年期的15種期限方式和英鎊,、美元,、歐元等10個幣種單位。目前,，全球有超過800萬億美元的金融產(chǎn)品或貸款與Libor掛鉤,，Libor每變動1個基點,，就可能在全球范圍內(nèi)造成數(shù)百萬美元的利潤或虧損,。
Libor操縱行為反映的問題十分深刻。首先是定價機制的內(nèi)在缺陷,。Libor由英國銀行家協(xié)會選定的16家銀行商定,。由于有效報價少，每家機構(gòu)比重高,，不同機構(gòu)聯(lián)手或同一機構(gòu)持續(xù)打壓或抬高報價,，很容易對Libor實際價格產(chǎn)生影響。報價機構(gòu)沒有按報價成交的義務(wù),，也能縱容金融機構(gòu)虛假報價,。其次是金融機構(gòu)過度追求利潤。由于銀行投資部門大量持有與Libor掛鉤的金融衍生產(chǎn)品,，交易員業(yè)績報酬與Libor水平密切相關(guān),，直接誘發(fā)了對利率的操縱行為。第三是監(jiān)管的缺失,。報價機構(gòu)本應(yīng)在交易員與報價員間建立防火墻,，但部分機構(gòu)縱容兩者交流,。根據(jù)英國《金融服務(wù)和市場法》，Libor報價過程并不在監(jiān)管范圍之內(nèi),，監(jiān)管的缺失令報價機構(gòu)喪失了自律能力,。
一年來，隨著Libor操縱案的不斷發(fā)酵,，其影響不斷蔓延至英國以外國家和地區(qū)的金融市場,，推進Libor形成機制的改革成為市場焦點。2012年6月,英國銀行家協(xié)會（BBA）率先進行改革,，規(guī)定從當(dāng)年7月1日起,，禁止各家銀行公布3個月內(nèi)的Libor報價，從2013年7月31日起,，停止發(fā)布一周期和一個月期同日歐元Libor,，以便加強對市場的監(jiān)督。英國金融服務(wù)管理局于2012年9月公布了一系列金融改革方案,，包括大幅削減其制定的利率數(shù)量,、更換BBA并設(shè)立新的管理者以加強監(jiān)管等。歐洲的經(jīng)濟政策制定者還正努力創(chuàng)建一個統(tǒng)一的歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu),，直接對歐洲央行負責(zé),，并對大型銀行進行監(jiān)管。
無論是Libor定價機制的改革還是毅聯(lián)匯業(yè)的認罰,，都顯示了監(jiān)管當(dāng)局對肅清Libor行業(yè)規(guī)則的決心,。Libor調(diào)查從一開始的以銀行為主體，擴展到交易商間經(jīng)紀(jì)公司等中介機構(gòu),，顯示出這場改革的系統(tǒng)性,。鑒于目前全球金融市場沒有比Libor更好的利率工具，因此,，盡快修復(fù)其定價機制的內(nèi)在缺陷,，加強市場監(jiān)管和重建投資者信心顯得更為可行。
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