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英國(guó)交易商間經(jīng)紀(jì)公司毅聯(lián)匯業(yè)9月26日同意向美英監(jiān)管當(dāng)局支付5500萬英鎊（1英鎊約合1.6美元）罰款,，就操縱銀行間同業(yè)拆借利率（Libor）指控達(dá)成和解，成為首家與監(jiān)管當(dāng)局達(dá)成和解的交易商間經(jīng)紀(jì)公司,。Libor操縱丑聞爆發(fā)至今已歷時(shí)一年多,，其間巴克萊銀行、瑞銀集團(tuán),、蘇格蘭皇家銀行先后曝出參與利率操縱,，并接受合計(jì)高達(dá)25億美元的和解罰款。現(xiàn)在毅聯(lián)匯業(yè)表示認(rèn)罰,，再次引發(fā)了人們對(duì)利率定價(jià)機(jī)制改革的思考,。
Libor作為全球第一個(gè)銀行間同業(yè)拆借利率，是國(guó)際金融市場(chǎng)最重要的基礎(chǔ)參考指標(biāo),。它由一組利率組成,，包括隔夜到一年期的15種期限方式和英鎊、美元,、歐元等10個(gè)幣種單位,。目前，全球有超過800萬億美元的金融產(chǎn)品或貸款與Libor掛鉤,，Libor每變動(dòng)1個(gè)基點(diǎn),，就可能在全球范圍內(nèi)造成數(shù)百萬美元的利潤(rùn)或虧損。
Libor操縱行為反映的問題十分深刻。首先是定價(jià)機(jī)制的內(nèi)在缺陷,。Libor由英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)選定的16家銀行商定,。由于有效報(bào)價(jià)少，每家機(jī)構(gòu)比重高,，不同機(jī)構(gòu)聯(lián)手或同一機(jī)構(gòu)持續(xù)打壓或抬高報(bào)價(jià),，很容易對(duì)Libor實(shí)際價(jià)格產(chǎn)生影響。報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)沒有按報(bào)價(jià)成交的義務(wù),，也能縱容金融機(jī)構(gòu)虛假報(bào)價(jià),。其次是金融機(jī)構(gòu)過度追求利潤(rùn)。由于銀行投資部門大量持有與Libor掛鉤的金融衍生產(chǎn)品,，交易員業(yè)績(jī)報(bào)酬與Libor水平密切相關(guān),，直接誘發(fā)了對(duì)利率的操縱行為。第三是監(jiān)管的缺失,。報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)本應(yīng)在交易員與報(bào)價(jià)員間建立防火墻,，但部分機(jī)構(gòu)縱容兩者交流。根據(jù)英國(guó)《金融服務(wù)和市場(chǎng)法》,，Libor報(bào)價(jià)過程并不在監(jiān)管范圍之內(nèi),，監(jiān)管的缺失令報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)喪失了自律能力。
一年來,，隨著Libor操縱案的不斷發(fā)酵,，其影響不斷蔓延至英國(guó)以外國(guó)家和地區(qū)的金融市場(chǎng)，推進(jìn)Libor形成機(jī)制的改革成為市場(chǎng)焦點(diǎn),。2012年6月,英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)（BBA）率先進(jìn)行改革,，規(guī)定從當(dāng)年7月1日起，禁止各家銀行公布3個(gè)月內(nèi)的Libor報(bào)價(jià),，從2013年7月31日起,，停止發(fā)布一周期和一個(gè)月期同日歐元Libor，以便加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)督,。英國(guó)金融服務(wù)管理局于2012年9月公布了一系列金融改革方案,，包括大幅削減其制定的利率數(shù)量、更換BBA并設(shè)立新的管理者以加強(qiáng)監(jiān)管等,。歐洲的經(jīng)濟(jì)政策制定者還正努力創(chuàng)建一個(gè)統(tǒng)一的歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu),，直接對(duì)歐洲央行負(fù)責(zé)，并對(duì)大型銀行進(jìn)行監(jiān)管,。
無論是Libor定價(jià)機(jī)制的改革還是毅聯(lián)匯業(yè)的認(rèn)罰,，都顯示了監(jiān)管當(dāng)局對(duì)肅清Libor行業(yè)規(guī)則的決心。Libor調(diào)查從一開始的以銀行為主體,，擴(kuò)展到交易商間經(jīng)紀(jì)公司等中介機(jī)構(gòu),，顯示出這場(chǎng)改革的系統(tǒng)性,。鑒于目前全球金融市場(chǎng)沒有比Libor更好的利率工具，因此,，盡快修復(fù)其定價(jià)機(jī)制的內(nèi)在缺陷,，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和重建投資者信心顯得更為可行。
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