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最近經濟學家林毅夫教授認為,，中國政府性債務約為GDP的47%，政府負債還有較大空間,。不過,，這種觀點有些太過樂觀。因為當前包括政府性債務在內的整個經濟體系中的債務風險不容忽視,；同時決策層對政府負債投資持謹慎態(tài)度,，如國務院總理李克強在夏季達沃斯上表示，用短期刺激把經濟增速推高,，無助于深層問題的解決,。
從整體負債情況來看，截至2012年底政府,、企業(yè)和居民三部門的負債總額已達到108.2萬億,，約占GDP比例的205%。其中,，政府部門負債總額約39萬億,，占GDP比例約為76%,，從世界范圍來看，雖并不算高,，但仍超過馬斯特里赫特條約規(guī)定60%的臨界點,，接近國際經驗表明的85%政府債務警戒線，若再考慮政府隱性背書的或有負債,，政府債務風險不可小覷,。而非金融企業(yè)部門債務余額為52.7萬億，占GDP的99.9%,，已高于90%的國際警戒線,。同時，境內居民貸款余額達16.14萬億,，約占GDP的30.6%,，該比例處于國際水平的低位，如2010年美國居民債務占GDP比重高達87%,；但考慮到我國居民較低的財產性收入和社會保障水平,，居民負債和風險可承載能力都較低。
從國際經驗尤其是歐債危機情況看,，發(fā)生財政危機的國家并不都是政府債務率或赤字率最高的,，財政危機更多發(fā)生在償債能力枯竭之時，考察政府債務是否具有可持續(xù)性,，更具有前瞻意義,，即政府債務在未來一定時期內不會陷于龐氏融資模式。
當前財政收入增速回落或不穩(wěn)定,，而財政支出具有剛性,，投資項目收益不斷減少，現(xiàn)金流惡化等趨向突出,，預示著地方政府和國企債務,，不論是基于存量還是增量上,，都應予以足夠重視,。畢竟，在GDP導向的激勵機制下,，地方債務擴張沖動部分抵消了中央限制地方投融資的努力,，自2010年專項治理整頓以來地方政府債務規(guī)模依然不斷擴大，并在某種程度上陷入了借新還舊的龐氏困境,。
目前并沒有關于地方債規(guī)模的權威數(shù)據(jù),，但2011年國家審計署曾公布截至2010年底地方政府性債務總額約為10.7萬億，雖此后中央嚴控地方債務,，但諸多渠道表明地方債仍在增長之中,。審計署2013年報告顯示,，2012年底地方政府性債務余額中，銀行貸款和發(fā)行債券分別占78.07%和12.06%,，據(jù)地方發(fā)債額推算,，2012年底地方政府性債務約為16.17萬億元。
不僅如此,，地方債在中長期并不具備可持續(xù)性,。由于財政收入增速回落而財政支出具有剛性特點，使國家財政赤字率和地方財政赤字率不斷增大,，進而導致地方償債率居高不下,。此外，依據(jù)十八大提出的經濟發(fā)展中期目標,，從2010至2020年實現(xiàn)GDP翻兩番,，則2013年至2020年GDP年復合增速大約為6.84%，這意味著自2013年至2020年必須維持15.3%的貸款復合增速,，致使未來經濟仍將處于加杠桿過程,，而在目前已較高整體負債水平下再繼續(xù)加杠桿，將不斷加深債務風險暴露的概率,。
可見,，由于全球化紅利、制度改革紅利以及勞動人口紅利衰減,，現(xiàn)有資金驅動型經濟增長方式難以為繼,，經濟金融領域的風險隱患不斷累積，經濟轉型和產業(yè)升級已迫在眉睫,。
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