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9月17日和18日,，美國聯(lián)儲即將舉行為期兩天的利率會議。本次會議深受全球市場的關注,，因為根據(jù)美國經(jīng)濟指標狀況以及美聯(lián)儲內(nèi)部對于減少資產(chǎn)購買的共識,，聯(lián)儲極其可能在本次會議上開始減少量化寬松貨幣政策的規(guī)模。
9月6日美國勞工部公布的8月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加16.9萬人,，少于預期增加的18萬人,，而7月份就業(yè)增加數(shù)也由初值16.2萬人修正為終值10.4萬人，6月份由增加18.8萬人修正為增加17.2萬人,。事實上,，最近3個月的就業(yè)數(shù)據(jù)不太理想，因此市場對于美聯(lián)儲是否還會在這次會議上減少Q(mào)E規(guī)模存在疑問,，但是短期數(shù)據(jù)的小幅波動,，一般不至于影響方向性的決策，美聯(lián)儲在本次會議上決定減少Q(mào)E規(guī)模的可能性依然存在,，只是操作的力度可能比較輕微而已,。
如果美聯(lián)儲果如市場廣泛預期的那樣在本次會議上減少資產(chǎn)購買的話，那將是一個標志性事件,，它表明美聯(lián)儲已經(jīng)認為美國的經(jīng)濟復蘇局面比較穩(wěn)固,，表明美聯(lián)儲自2009年3月以來的貨幣政策開始轉向。2008年金融危機以后,，從2009年起,，包括美國在內(nèi)的幾乎所有的全球主要經(jīng)濟體均開啟了貨幣放水的閘門。當時美聯(lián)儲使用海量的貨幣挽救接近崩潰的金融系統(tǒng),，全球各大央行齊齊響應甚至有過之而無不及,。2009年全球步調(diào)一致地進行了貨幣投放的競賽，這次美聯(lián)儲可能率先啟動結束寬松貨幣政策,，全球其他主要央行是否會緊緊跟隨呢,？
答案可能是否定的。首先來看看日本的情況。日本自民黨政權在去年年底的大選中就宣稱,，一旦執(zhí)政就將實施超大規(guī)模的QE措施,，并且制訂2年內(nèi)達到通貨膨脹2%的目標,。為了讓獨立性很強的央行就范,，安倍政府甚至威脅將修改央行法，日本央行新行長黑田東彥上任后,，果然決定擴大QE規(guī)模至每年60-70萬億日元,。就在前幾日，當日本首相安倍晉三決定將于秋季就是否于2014年4月提高消費稅稅率問題做出決定時,，黑田東彥表示,，一旦提高消費稅稅率導致日本不能完成2年內(nèi)通貨膨脹達到2%的目標，就將加大QE的規(guī)模,。而如果安倍真的決定于明年四月將消費稅稅率從5%提高到8%,，那么很可能抑制消費，進而讓日本出現(xiàn)繼續(xù)陷于通貨緊縮的風險,，所以日本的貨幣政策未來繼續(xù)極度寬松甚至更寬松都是大概率事件,。
歐洲的寬松貨幣政策也不可能在短期內(nèi)扭轉。就在9月5日的歐洲央行會議上,，歐洲央行聲明稱,，央行將繼續(xù)“特別留意”歐元區(qū)內(nèi)過剩流動性下降對其貨幣政策立場的影響，而行長德拉吉則在新聞發(fā)布會上聲稱,，若有必要壓低貨幣市場利率并幫助歐元區(qū)“非常非常柔弱的”經(jīng)濟復蘇,，歐洲央行將準備采取降息或向歐元區(qū)經(jīng)濟注入更多資金等措施。
其他經(jīng)濟體也是依然堅持寬松的基調(diào)不變,。9月5日,，英國央行聲稱要把到期英國國債利息進行再投資，將把19億英鎊的到期國債收益重新買入三種不同到期日區(qū)間的國債,。澳大利亞央行則在9月3日宣布,，過去的寬松效果料持續(xù)，若有必要將調(diào)整政策,，澳大利亞金融機構資金面寬松,，以促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。
所以,，全球的貨幣政策這一次可能很快要分道揚鑣了,。相比于2009年全球一致的極度寬松和刺激需求，主要國家的貨幣政策分道揚鑣以后,，使得經(jīng)濟環(huán)境更加復雜了,，決策難度增加了。
美國開始逐漸退出QE，其他國家保持寬松政策不變,，這首先會導致美國的國債收益率走高,，從而抵押貸款利率抬高，給目前已經(jīng)顯得有些過火的房屋市場降溫,。其次,，美元的匯率必然走高，從而會對國際貿(mào)易產(chǎn)生影響,，不利于美國的經(jīng)濟平衡,。并且也由于退出QE導致美國國債價格下降，那些持有大量美國國債的機構將遭受損失,。
但是美國退出QE影響最大的可能是新興經(jīng)濟體,。美國退出QE，將導致大宗商品市場價格下行,，不利于資源出口國,，但對資源進口型新興經(jīng)濟體有利。并且由于美國退出QE,，那么流向新興經(jīng)濟體的資金減少,，同時美國收益率的上升，將導致套利投機資金從新興經(jīng)濟體回流美國,，這對于深受資產(chǎn)泡沫之苦的新興經(jīng)濟體一定程度上有利,。但是，由于美國退出QE,，并且由于新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速已經(jīng)處于下行趨勢,，那么新興經(jīng)濟體面臨經(jīng)濟失血，可能會更加兇猛地搞寬松貨幣政策,，以彌補資金缺口,，這樣新興經(jīng)濟體依然面臨新的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹威脅。所以,，美國退出QE,，那些與美經(jīng)濟聯(lián)系過度密切的新興經(jīng)濟體，其經(jīng)濟政策面臨兩難的程度可能會加大,。
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