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上市公司中報(bào)披露完畢之后,，上市銀行板塊以其兩位數(shù)的盈利增長(zhǎng)成為亮點(diǎn),。但是，上市銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并未得到投資者的普遍贊許,，相反,，對(duì)銀行股的投資價(jià)值還引發(fā)了一些人的質(zhì)疑,。有人說(shuō)，銀行股雖然難漲,，但“是金子就會(huì)發(fā)光”,；也有人說(shuō)，“銀行股和垃圾股差不多,，不值得去投資”,。銀行股究竟是金子還是垃圾？
筆者認(rèn)為,，銀行股存在投資價(jià)值這是毋庸置疑的,，無(wú)需討論的。我們不妨看看美國(guó)銀行投資的情況。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道,，美國(guó)銀行自2005年開(kāi)始戰(zhàn)略投資中國(guó)建設(shè)銀行,，并且在2008年兩次增持建行股份，從2009年1月至2013年9月共分5次出售建行股份直至清倉(cāng),，前后8年時(shí)間,，賺了136億美元，盈利翻了一番多,。你說(shuō)這有沒(méi)有投資價(jià)值,？也許有些機(jī)構(gòu)持有另外行業(yè)的股票8年，賺了更多的錢(qián),，但更多人的實(shí)際經(jīng)歷是持有其他股票8年之后,，虧得一塌糊涂。
以筆者這個(gè)銀行業(yè)的門(mén)外漢看來(lái),，銀行股的投資價(jià)值基于以下幾個(gè)方面：
其一,，銀行板塊是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大根基，如果中國(guó)的銀行板塊是“垃圾”的話(huà),，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)崩潰,；如果宏觀經(jīng)濟(jì)都崩潰的話(huà)，其他行業(yè)基本上就都不能投資了,。其二,，中國(guó)銀行板塊到了歷史上最低的市盈率，目前銀行股的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股市1664點(diǎn)的價(jià)格,，而現(xiàn)在A股的指數(shù)還在2000點(diǎn)上方,，銀行板塊股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于A股指數(shù)，這并不是因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)不好,，而是由于其盤(pán)子過(guò)大,，場(chǎng)內(nèi)資金不足；并且,，A股銀行板塊目前4-6倍區(qū)間的市盈率,，已經(jīng)低于有債務(wù)危機(jī)的歐美國(guó)家的銀行股的平均市盈率。其三,，買(mǎi)入銀行股，例如中國(guó)工商銀行等,，其每年的分紅收益在扣除稅務(wù)之后,，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了銀行定期存款利率，也超越了通脹,，從這個(gè)意義來(lái)看,，與其存款到銀行，不如買(mǎi)入銀行股，做銀行的股東,。其四,，更重要的是，信貸證券化試點(diǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大,，已經(jīng)成為了銀行業(yè)未來(lái)的新的利率增長(zhǎng)點(diǎn),。盤(pán)活存量資金，提高資金的使用率,，都有利于增加銀行的利潤(rùn),。隨著銀行業(yè)更多中間業(yè)務(wù)的展開(kāi)，銀行股不靠存貸款利率“剪刀差”掙錢(qián)的途徑越來(lái)越多,。換句話(huà)說(shuō),，未來(lái)的銀行，將有可能賺更多的錢(qián),。
然而,，盡管如此，筆者也不認(rèn)為銀行股就是不折不扣的金子,。在整個(gè)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期的同時(shí),，隨著中國(guó)金融改革的深化，銀行業(yè)也進(jìn)入了轉(zhuǎn)型期,，銀行股未來(lái)將面臨以下挑戰(zhàn)：
首先,，漸行漸近的利率市場(chǎng)化，將打破銀行股的金飯碗�,，F(xiàn)在已經(jīng)放開(kāi)了貸款利率的下限,，一旦放開(kāi)存款利率的上限，銀行股將不能依靠“存貸差”來(lái)吃飯,，而是進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的空間,，銀行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，也將出現(xiàn)明顯分化,。其次,，隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，銀行的不良貸款率已經(jīng)出現(xiàn)了增加的跡象,，當(dāng)然這種增加的幅度應(yīng)該是很有限的,。其三，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深化,，房地產(chǎn)貸款的風(fēng)險(xiǎn)也在增加,。其四，信貸證券化,，在給銀行帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí),，也將給銀行帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn),。
總的來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)的銀行板塊具有明顯的投資價(jià)值,，但銀行業(yè)也將面對(duì)利率市場(chǎng)所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,，而且銀行對(duì)信貸證券化的適應(yīng)程度不同，也將帶來(lái)新的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn),。面對(duì)眾多的挑戰(zhàn),，可能有些銀行能夠脫穎而出，而有些銀行或許就敗于下風(fēng),。由此看來(lái),，未來(lái)銀行業(yè)的業(yè)績(jī)分化將不可避免，而如何選擇優(yōu)秀的銀行,，對(duì)于投資而言,，至關(guān)重要。
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