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上市公司中報披露完畢之后,，上市銀行板塊以其兩位數(shù)的盈利增長成為亮點(diǎn)。但是,，上市銀行的業(yè)績表現(xiàn)并未得到投資者的普遍贊許,，相反，對銀行股的投資價值還引發(fā)了一些人的質(zhì)疑,。有人說,，銀行股雖然難漲，但“是金子就會發(fā)光”,；也有人說,，“銀行股和垃圾股差不多，不值得去投資”,。銀行股究竟是金子還是垃圾,？
筆者認(rèn)為，銀行股存在投資價值這是毋庸置疑的,，無需討論的,。我們不妨看看美國銀行投資的情況。據(jù)《證券時報》報道,，美國銀行自2005年開始戰(zhàn)略投資中國建設(shè)銀行,，并且在2008年兩次增持建行股份，從2009年1月至2013年9月共分5次出售建行股份直至清倉,，前后8年時間,，賺了136億美元，盈利翻了一番多,。你說這有沒有投資價值,？也許有些機(jī)構(gòu)持有另外行業(yè)的股票8年,，賺了更多的錢，但更多人的實(shí)際經(jīng)歷是持有其他股票8年之后,，虧得一塌糊涂,。
以筆者這個銀行業(yè)的門外漢看來，銀行股的投資價值基于以下幾個方面：
其一,，銀行板塊是中國經(jīng)濟(jì)的一大根基,，如果中國的銀行板塊是“垃圾”的話，中國宏觀經(jīng)濟(jì)將會崩潰,；如果宏觀經(jīng)濟(jì)都崩潰的話,，其他行業(yè)基本上就都不能投資了。其二,，中國銀行板塊到了歷史上最低的市盈率,，目前銀行股的價格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股市1664點(diǎn)的價格，而現(xiàn)在A股的指數(shù)還在2000點(diǎn)上方,，銀行板塊股價表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于A股指數(shù),，這并不是因?yàn)槠錁I(yè)績不好，而是由于其盤子過大,，場內(nèi)資金不足,；并且，A股銀行板塊目前4-6倍區(qū)間的市盈率,，已經(jīng)低于有債務(wù)危機(jī)的歐美國家的銀行股的平均市盈率,。其三，買入銀行股,，例如中國工商銀行等,，其每年的分紅收益在扣除稅務(wù)之后，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了銀行定期存款利率,，也超越了通脹,，從這個意義來看，與其存款到銀行,，不如買入銀行股,，做銀行的股東。其四,，更重要的是,，信貸證券化試點(diǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大，已經(jīng)成為了銀行業(yè)未來的新的利率增長點(diǎn),。盤活存量資金,，提高資金的使用率，都有利于增加銀行的利潤,。隨著銀行業(yè)更多中間業(yè)務(wù)的展開,，銀行股不靠存貸款利率“剪刀差”掙錢的途徑越來越多,。換句話說，未來的銀行,，將有可能賺更多的錢,。
然而，盡管如此,，筆者也不認(rèn)為銀行股就是不折不扣的金子,。在整個中國宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期的同時,，隨著中國金融改革的深化,，銀行業(yè)也進(jìn)入了轉(zhuǎn)型期，銀行股未來將面臨以下挑戰(zhàn)：
首先,，漸行漸近的利率市場化,，將打破銀行股的金飯碗。現(xiàn)在已經(jīng)放開了貸款利率的下限,，一旦放開存款利率的上限,，銀行股將不能依靠“存貸差”來吃飯，而是進(jìn)入一個市場競爭的空間,，銀行業(yè)的利潤增長,，也將出現(xiàn)明顯分化。其次,，隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩,，銀行的不良貸款率已經(jīng)出現(xiàn)了增加的跡象，當(dāng)然這種增加的幅度應(yīng)該是很有限的,。其三,，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深化，房地產(chǎn)貸款的風(fēng)險也在增加,。其四,，信貸證券化，在給銀行帶來新的盈利增長點(diǎn)的同時,，也將給銀行帶來新的風(fēng)險,。
總的來說，A股市場的銀行板塊具有明顯的投資價值,，但銀行業(yè)也將面對利率市場所帶來的競爭環(huán)境,，而且銀行對信貸證券化的適應(yīng)程度不同，也將帶來新的機(jī)遇和風(fēng)險,。面對眾多的挑戰(zhàn),，可能有些銀行能夠脫穎而出，而有些銀行或許就敗于下風(fēng),。由此看來,，未來銀行業(yè)的業(yè)績分化將不可避免,，而如何選擇優(yōu)秀的銀行，對于投資而言,，至關(guān)重要,。
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