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光大證券“8?16事件”之后，市場(chǎng)對(duì)恢復(fù)T+0交易制度的呼聲再起,。但很多專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為,，T+0交易會(huì)造成股票價(jià)格過(guò)度波動(dòng)，導(dǎo)致股市投機(jī)氛圍濃厚,，因此建議謹(jǐn)慎實(shí)行,。但筆者以為，在世界上多數(shù)國(guó)家實(shí)行的都是T+0交易,，股票交易制度的改革,，是為了降低中小投資者的交易風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者及早進(jìn)行修正操作,，并增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性的好辦法,，市場(chǎng)處于充分流動(dòng)中才能讓上市公司呈現(xiàn)更為真實(shí)的合理價(jià)格，這對(duì)投資者是一種保護(hù)而非傷害,。能夠讓上市公司股票價(jià)格呈現(xiàn)真實(shí)價(jià)值,，這是T+0交易的最大價(jià)值，既然呈現(xiàn)了股票價(jià)格的真實(shí)價(jià)值,，那么則會(huì)理所當(dāng)然地降低股市波動(dòng),，對(duì)穩(wěn)定和發(fā)展證券市場(chǎng)是利大于弊的,。
目前的T+1交易其實(shí)對(duì)投資者是不公平的�,？雌饋�(lái)機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者實(shí)施的都是一種交易制度,，但因?yàn)樾⊥顿Y者資金量小，往往采取滿(mǎn)倉(cāng)操作,，一旦失誤等到第二天進(jìn)行交易修正就會(huì)造成巨大損失,。而機(jī)構(gòu)投資者往往實(shí)力強(qiáng)大，他們既有豐厚的資金,，又有股票籌碼,，既可以先買(mǎi)入再賣(mài)出，也可以先賣(mài)出后買(mǎi)入,，等于是變相的可以T+0交易,。正因?yàn)槿绱耍覀儠?huì)發(fā)現(xiàn)很多機(jī)構(gòu)控股的股票一天的波動(dòng)幅度非常大,，很多機(jī)構(gòu)就是在頻繁的T+0交易獲取巨大的利潤(rùn),，而中小投資者則沒(méi)有這種優(yōu)勢(shì)。除了這些對(duì)投資者不公平的現(xiàn)實(shí)外,，資金量大的投資者也可以開(kāi)通融資融券業(yè)務(wù),，利用其中的融券和融資功能當(dāng)天實(shí)現(xiàn)T+0交易。如此看來(lái),，實(shí)際上證券市場(chǎng)不能實(shí)現(xiàn)T+0交易的只有資金量很小的散戶(hù)投資者,。
無(wú)需否認(rèn),，T+0交易是國(guó)際證券市場(chǎng)通行的一項(xiàng)交易制度,。美國(guó)、日本等證券市場(chǎng)均允許這種日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易,。而且不少市場(chǎng)的日內(nèi)交易十分活躍。T+0交易并未增加投資風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)投資者而言,，T+0交易提供了更加靈活、便利的投資手段,，有助于減少損失,，降低交易風(fēng)險(xiǎn),。
盡快應(yīng)該推出T+0交易的另外一個(gè)原因是,，股市現(xiàn)貨的T+1交易與股指期貨的T+0交易無(wú)法匹配,，難以發(fā)揮股指期貨套期保值的作用,，更不利于股票市場(chǎng)的活躍和資金使用效率，加上對(duì)于中小投資者而言,，機(jī)構(gòu)投資者具備變相T+0交易操作功能,，如此一來(lái),，呈現(xiàn)出更多的不公平性,。“8?16事件”中光大證券之所以能夠構(gòu)成內(nèi)幕操縱,，也與市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)行T+0交易制度有關(guān),。因此,，這項(xiàng)制度改革勢(shì)在必行，也是符合投資者利益的,。
日前上海證券交易所表態(tài)將加快步伐,，而深圳市場(chǎng)則動(dòng)靜較小,，因此從市場(chǎng)公平交易的角度來(lái)看，推出T+0交易制度需要監(jiān)管層統(tǒng)一協(xié)調(diào),，在同一時(shí)間及對(duì)所有A股品種實(shí)現(xiàn)路徑上的統(tǒng)一,。在股市剛剛開(kāi)設(shè)初期，因?yàn)槿狈ΡO(jiān)管經(jīng)驗(yàn),，市場(chǎng)條件不成熟,，T+0交易的確加劇了股市波動(dòng)，并且讓投資者陷入了過(guò)度投機(jī)的市場(chǎng)氛圍,，那個(gè)時(shí)期不采取T+0交易也是合理的。但隨著股市的監(jiān)管水平不斷提升,，股市投資者不斷成熟,。從新股發(fā)行制度到退市制度，再到打擊內(nèi)幕交易制度等,，監(jiān)管層最近幾年來(lái)致力于制度建設(shè)和提升監(jiān)管水平，加上對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育,，這些市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)足以應(yīng)對(duì)實(shí)施T+0交易的各種情況,。其實(shí),，除了T+0交易制度的改革外，取消漲跌幅制度以及強(qiáng)化市場(chǎng)的退市制度,，這些制度建設(shè)都應(yīng)該加大和加快改革步伐,，盡量和國(guó)際市場(chǎng)接軌，因?yàn)檫@些制度從實(shí)際情況看,，都是有利于保護(hù)中小投資者的,。
因此，監(jiān)管層無(wú)需陷入市場(chǎng)上各種討論的糾纏中,，果斷實(shí)施，積極嘗試,，從而加快國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)向國(guó)際市場(chǎng)靠攏與接軌,。
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