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光大證券“8?16事件”之后，市場對恢復(fù)T+0交易制度的呼聲再起。但很多專業(yè)人士認為,，T+0交易會造成股票價格過度波動,，導(dǎo)致股市投機氛圍濃厚，因此建議謹慎實行,。但筆者以為,，在世界上多數(shù)國家實行的都是T+0交易，股票交易制度的改革,，是為了降低中小投資者的交易風(fēng)險,，讓投資者及早進行修正操作，并增強市場流動性的好辦法,，市場處于充分流動中才能讓上市公司呈現(xiàn)更為真實的合理價格,，這對投資者是一種保護而非傷害。能夠讓上市公司股票價格呈現(xiàn)真實價值,，這是T+0交易的最大價值,，既然呈現(xiàn)了股票價格的真實價值，那么則會理所當然地降低股市波動,，對穩(wěn)定和發(fā)展證券市場是利大于弊的,。
目前的T+1交易其實對投資者是不公平的�,？雌饋頇C構(gòu)投資者和中小投資者實施的都是一種交易制度,，但因為小投資者資金量小，往往采取滿倉操作,，一旦失誤等到第二天進行交易修正就會造成巨大損失,。而機構(gòu)投資者往往實力強大，他們既有豐厚的資金,，又有股票籌碼,，既可以先買入再賣出，也可以先賣出后買入,，等于是變相的可以T+0交易,。正因為如此，我們會發(fā)現(xiàn)很多機構(gòu)控股的股票一天的波動幅度非常大,，很多機構(gòu)就是在頻繁的T+0交易獲取巨大的利潤,，而中小投資者則沒有這種優(yōu)勢。除了這些對投資者不公平的現(xiàn)實外,，資金量大的投資者也可以開通融資融券業(yè)務(wù),，利用其中的融券和融資功能當天實現(xiàn)T+0交易。如此看來,，實際上證券市場不能實現(xiàn)T+0交易的只有資金量很小的散戶投資者,。
無需否認,，T+0交易是國際證券市場通行的一項交易制度。美國,、日本等證券市場均允許這種日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易,。而且不少市場的日內(nèi)交易十分活躍。T+0交易并未增加投資風(fēng)險,。對投資者而言,，T+0交易提供了更加靈活、便利的投資手段,，有助于減少損失,，降低交易風(fēng)險。
盡快應(yīng)該推出T+0交易的另外一個原因是,，股市現(xiàn)貨的T+1交易與股指期貨的T+0交易無法匹配,，難以發(fā)揮股指期貨套期保值的作用，更不利于股票市場的活躍和資金使用效率,，加上對于中小投資者而言,，機構(gòu)投資者具備變相T+0交易操作功能，如此一來,，呈現(xiàn)出更多的不公平性,。“8?16事件”中光大證券之所以能夠構(gòu)成內(nèi)幕操縱,，也與市場沒有實行T+0交易制度有關(guān),。因此，這項制度改革勢在必行,，也是符合投資者利益的,。
日前上海證券交易所表態(tài)將加快步伐，而深圳市場則動靜較小,，因此從市場公平交易的角度來看,，推出T+0交易制度需要監(jiān)管層統(tǒng)一協(xié)調(diào)，在同一時間及對所有A股品種實現(xiàn)路徑上的統(tǒng)一,。在股市剛剛開設(shè)初期,，因為缺乏監(jiān)管經(jīng)驗，市場條件不成熟,，T+0交易的確加劇了股市波動,，并且讓投資者陷入了過度投機的市場氛圍，那個時期不采取T+0交易也是合理的,。但隨著股市的監(jiān)管水平不斷提升,，股市投資者不斷成熟。從新股發(fā)行制度到退市制度,，再到打擊內(nèi)幕交易制度等,，監(jiān)管層最近幾年來致力于制度建設(shè)和提升監(jiān)管水平，加上對投資者進行風(fēng)險教育,，這些市場環(huán)境已經(jīng)足以應(yīng)對實施T+0交易的各種情況,。其實，除了T+0交易制度的改革外,，取消漲跌幅制度以及強化市場的退市制度,，這些制度建設(shè)都應(yīng)該加大和加快改革步伐，盡量和國際市場接軌,，因為這些制度從實際情況看,，都是有利于保護中小投資者的。
因此,，監(jiān)管層無需陷入市場上各種討論的糾纏中,，果斷實施，積極嘗試,，從而加快國內(nèi)證券市場向國際市場靠攏與接軌,。
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