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光大證券“8?16事件”之后,，市場對恢復(fù)T+0交易制度的呼聲再起,。但很多專業(yè)人士認(rèn)為，T+0交易會造成股票價格過度波動，導(dǎo)致股市投機(jī)氛圍濃厚,，因此建議謹(jǐn)慎實行。但筆者以為,，在世界上多數(shù)國家實行的都是T+0交易,，股票交易制度的改革，是為了降低中小投資者的交易風(fēng)險，讓投資者及早進(jìn)行修正操作,，并增強(qiáng)市場流動性的好辦法,，市場處于充分流動中才能讓上市公司呈現(xiàn)更為真實的合理價格，這對投資者是一種保護(hù)而非傷害,。能夠讓上市公司股票價格呈現(xiàn)真實價值,，這是T+0交易的最大價值，既然呈現(xiàn)了股票價格的真實價值,，那么則會理所當(dāng)然地降低股市波動,，對穩(wěn)定和發(fā)展證券市場是利大于弊的。
目前的T+1交易其實對投資者是不公平的,�,？雌饋頇C(jī)構(gòu)投資者和中小投資者實施的都是一種交易制度，但因為小投資者資金量小,，往往采取滿倉操作,，一旦失誤等到第二天進(jìn)行交易修正就會造成巨大損失。而機(jī)構(gòu)投資者往往實力強(qiáng)大,，他們既有豐厚的資金,，又有股票籌碼，既可以先買入再賣出,，也可以先賣出后買入,，等于是變相的可以T+0交易。正因為如此,，我們會發(fā)現(xiàn)很多機(jī)構(gòu)控股的股票一天的波動幅度非常大,，很多機(jī)構(gòu)就是在頻繁的T+0交易獲取巨大的利潤，而中小投資者則沒有這種優(yōu)勢,。除了這些對投資者不公平的現(xiàn)實外,，資金量大的投資者也可以開通融資融券業(yè)務(wù)，利用其中的融券和融資功能當(dāng)天實現(xiàn)T+0交易,。如此看來,，實際上證券市場不能實現(xiàn)T+0交易的只有資金量很小的散戶投資者。
無需否認(rèn),，T+0交易是國際證券市場通行的一項交易制度,。美國、日本等證券市場均允許這種日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易,。而且不少市場的日內(nèi)交易十分活躍,。T+0交易并未增加投資風(fēng)險。對投資者而言,，T+0交易提供了更加靈活,、便利的投資手段,，有助于減少損失，降低交易風(fēng)險,。
盡快應(yīng)該推出T+0交易的另外一個原因是,，股市現(xiàn)貨的T+1交易與股指期貨的T+0交易無法匹配，難以發(fā)揮股指期貨套期保值的作用,，更不利于股票市場的活躍和資金使用效率,，加上對于中小投資者而言，機(jī)構(gòu)投資者具備變相T+0交易操作功能,，如此一來,，呈現(xiàn)出更多的不公平性,�,！�8?16事件”中光大證券之所以能夠構(gòu)成內(nèi)幕操縱，也與市場沒有實行T+0交易制度有關(guān),。因此,，這項制度改革勢在必行，也是符合投資者利益的,。
日前上海證券交易所表態(tài)將加快步伐,，而深圳市場則動靜較小，因此從市場公平交易的角度來看,，推出T+0交易制度需要監(jiān)管層統(tǒng)一協(xié)調(diào),，在同一時間及對所有A股品種實現(xiàn)路徑上的統(tǒng)一。在股市剛剛開設(shè)初期,，因為缺乏監(jiān)管經(jīng)驗,，市場條件不成熟，T+0交易的確加劇了股市波動,，并且讓投資者陷入了過度投機(jī)的市場氛圍,，那個時期不采取T+0交易也是合理的。但隨著股市的監(jiān)管水平不斷提升,，股市投資者不斷成熟,。從新股發(fā)行制度到退市制度，再到打擊內(nèi)幕交易制度等,，監(jiān)管層最近幾年來致力于制度建設(shè)和提升監(jiān)管水平,，加上對投資者進(jìn)行風(fēng)險教育，這些市場環(huán)境已經(jīng)足以應(yīng)對實施T+0交易的各種情況,。其實,，除了T+0交易制度的改革外，取消漲跌幅制度以及強(qiáng)化市場的退市制度,，這些制度建設(shè)都應(yīng)該加大和加快改革步伐,，盡量和國際市場接軌,，因為這些制度從實際情況看，都是有利于保護(hù)中小投資者的,。
因此,，監(jiān)管層無需陷入市場上各種討論的糾纏中，果斷實施,，積極嘗試,，從而加快國內(nèi)證券市場向國際市場靠攏與接軌。
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