從國家資產負債表的角度看,，養(yǎng)老金是很大一塊隱性負債,，我國現(xiàn)行的養(yǎng)老金制度已經越來越難以適應嚴峻的養(yǎng)老壓力，做實養(yǎng)老金空賬,、建立多元化養(yǎng)老保障體系,，提高養(yǎng)老金統(tǒng)籌層級與養(yǎng)老基金投資勢在必行,。
我國是全球唯一老年人口超過1億的國家，也是全球老齡化速度最快的國家,。第六次人口普查資料顯示：2010年我國60歲以上人口為1.776億,，占人口總數(shù)的13.26%，其中65歲以上人口為1.19億人,，占8.87%,。“十二五”時期是我國人口老齡化加速發(fā)展期,，預計到2015年,，我國老年人將達到2.16億，約占總人口的16.7％,，年均凈增逾800萬,，并將超過新增人口數(shù)量。
一直以來老齡化被看做是與“人口紅利”相對的“人口負債”,。人口老齡化確實會給經濟增長帶來許多挑戰(zhàn)和沖擊,，老齡人口數(shù)量的增加，將導致用于養(yǎng)老的資源總量的增加，比如需增加有關養(yǎng)老的財政支出,、提高企業(yè)養(yǎng)老金的支付水平和配置更多與養(yǎng)老有關的公共設施等,。這些都意味著國民收入分配格局以及經濟資源配置格局的改變。同時勞動力嚴重短缺也將帶來經濟總產出下降,，儲蓄率下降,，導致投資減少等等。
作為一種公共產品,，是政府主導還是市場力量的選擇歷來是社會養(yǎng)老保障模式關注的焦點,。西方經濟發(fā)達國家率先進入老齡化社會，建立了福利國家制度,，并開始推行從出生補貼到喪葬費的一攬子福利計劃,。在這種國家保障的模式下，政府承擔了公民各種社會保障的資金來源與待遇支付職能,，但是我們能否完全照搬西方完全福利化的國家保障養(yǎng)老模式,？
中國養(yǎng)老金支出正面臨著越來越大的壓力，這是中國比較沉重的“隱性負債”之一,。數(shù)據(jù)表明,，當前我國社會基本養(yǎng)老制度的覆蓋人口約為2.6億，其中1.9億人為繳費人口,，而另外7000萬人為領取養(yǎng)老金的人,，養(yǎng)老金支出面臨非常大的壓力，出現(xiàn)了比較大的資金缺口,。
我國養(yǎng)老金缺口可以從三個口徑來觀察：第一種是當期累計的賬面余額,，即歷年養(yǎng)老金收入和支出相抵后的余額。第二種是當期賬面余額與應當積累的余額之間的差距,，用這個口徑度量,，可以肯定存在缺口，統(tǒng)籌賬戶部分嚴重收不抵支,，只好挪用個人賬戶資金,。第三種是預計養(yǎng)老金收入和養(yǎng)老金承諾之間的差距。未來的缺口實際上也包含在內,。2011年底,，全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶為2.5萬億元，但是個人賬戶實有資金2703億元,，空賬金額高達2.2萬億元,。
一方面是不斷增加的養(yǎng)老保障需求，而另一方面卻面臨著非常大的養(yǎng)老資金壓力,，那么中國應該選取什么樣的模式呢,？中國的養(yǎng)老體制安排需要與“未富先老”的國情相一致,。在較低收入水平下解決中國養(yǎng)老問題，既要考慮人口老齡化對現(xiàn)行養(yǎng)老保障體系的挑戰(zhàn),，又要考慮財政壓力量力而行,，防止對長期增長帶來沖擊。因此,，我們需要從可持續(xù)性角度對中國養(yǎng)老保障體制改革進行評估,，并結合人口老齡化趨勢和經濟增長前景，兼顧“效率”和“公平”,，建立可持續(xù)多層次的養(yǎng)老保障體系,。
1994年，世界銀行首次向各國政府推介建立三支柱養(yǎng)老金制度的思想和建議,。第一支柱是強制和非積累制的,，是由政府管理的DB型制度；第二支柱是由市場管理的強制性DC型積累制,；第三支柱是自愿性養(yǎng)老儲蓄。在我國人口結構發(fā)生快速變遷,、傳統(tǒng)家庭養(yǎng)老保障功能萎縮,、政府財政支付壓力加大的情況下，推進社會化養(yǎng)老共建保障模式應該是符合中國國情的首選模式,。而這種多元支撐的社會化養(yǎng)老保障模式就需要養(yǎng)老公共服務體系,、社會化養(yǎng)老機構、社會養(yǎng)老保險,、企業(yè)補充養(yǎng)老保險和個人儲蓄性養(yǎng)老保險等一系列制度設計的全面跟進：
第一個層次,，應通過針對老齡人口的福利政策，建立退休養(yǎng)老待遇與工資增長脫鉤,，與物價上漲相掛鉤,，真正讓老齡化福利與國民的收入增長同步。
第二個層次：完善養(yǎng)老補貼制度,，延續(xù)居家養(yǎng)老模式,。從真正體現(xiàn)“供養(yǎng)與反哺”的血脈相承和中華道德傳統(tǒng)的角度看，居家養(yǎng)老模式還是最被認可的,，但要看到新的年青一代面臨的是“421”的家庭結構,，政府如何通過各種養(yǎng)老補貼制度，為其減負至關重要,。
第三個層次：加大社會基本養(yǎng)老保險的執(zhí)行力度,。由政府、企業(yè)和個人三方統(tǒng)籌模式,，即企業(yè)和個人為主,，政府提供補貼,，實行現(xiàn)收現(xiàn)付籌資方式，是一種強制儲蓄型的養(yǎng)老保障模式,。
第四個層次：要積極壯大養(yǎng)老基金規(guī)模,，為養(yǎng)老基金保值增值尋找出口。對于養(yǎng)老金既要體外
“輸血”還要自身“造血”,。全國社�,；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率為9.8%，而基本養(yǎng)老保險基金的投資收益率大多時間不到2%,，甚至還沒有跑贏通脹,。
與國外發(fā)達國家相比，我國養(yǎng)老資金占比相當?shù)�,。例如,，養(yǎng)老基金占GDP的比例最高的是挪威，為83%左右,，日本是25%,，美國是15%，中國只占到GDP的2%,。因此,，無論如何為養(yǎng)老金尋找增值渠道，并拓寬養(yǎng)老金融資渠道都是未來的必然趨勢,，應該在防范風險的前提下,，積極拓展股票投資、債券投資,、私募基金以及主權財富基金的投資,，真正成為中國人養(yǎng)老的“財富池”。