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IPO何時(shí)重啟？目前還沒(méi)有答案,。但是,，種種跡象表明，監(jiān)管層正在為IPO重啟做著各種制度方面的準(zhǔn)備,。因?yàn)镮PO重啟肯定會(huì)伴隨著一系列制度改革,，只有做好制度鋪墊，IPO才會(huì)順利啟動(dòng),。
日前,，證監(jiān)會(huì)表示，建立優(yōu)先股制度具有重要現(xiàn)實(shí)意義,，開(kāi)展試點(diǎn)的基本條件已經(jīng)具備,。證監(jiān)會(huì)正抓緊起草并盡快出臺(tái)相關(guān)規(guī)范性文件，為推出優(yōu)先股排除制度性障礙,。此前,，證監(jiān)會(huì)也曾表示，已將優(yōu)先股試點(diǎn)方案上報(bào)國(guó)務(wù)院,，加快推進(jìn)優(yōu)先股試點(diǎn)工作,。筆者認(rèn)為，開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的條件已具備,，這意味著優(yōu)先股有可能作為新股發(fā)行的配套措施與IPO重啟同步或先于其啟動(dòng),。
在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)中，優(yōu)先股的發(fā)行具有非常重要的地位,。優(yōu)先股的大量應(yīng)用已經(jīng)有100多年的歷史,，它不僅為公司提供了重要的融資方式，而且為注重現(xiàn)金股利,、希望收益穩(wěn)定,、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供了更多可供選擇的投資渠道。有利于化解公司融資和投資者利益分配之間的矛盾,，有利于增加上市公司股利政策的透明度,。股神巴菲特所持有的股份有很大比例就是優(yōu)先股。
從西方成熟市場(chǎng)的實(shí)踐看,，優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)于資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善,，有著重要的作用和意義,。
雖然目前在我國(guó)還沒(méi)有明確的優(yōu)先股制度。但在去年9月份,，證監(jiān)會(huì)的相關(guān)研究機(jī)構(gòu)就曾經(jīng)發(fā)布一篇題為《優(yōu)先股制度的探討》的報(bào)告,。報(bào)告指出，在我國(guó)當(dāng)前的資本市場(chǎng)環(huán)境下,，可以先考慮將現(xiàn)有上市公司的普通股向優(yōu)先股轉(zhuǎn)換,，這樣不會(huì)增加新股發(fā)行規(guī)模，不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生流動(dòng)性的壓力,，影響資本市場(chǎng)的波動(dòng),，并且可以逐步考慮在IPO的公司中，嘗試新設(shè)少量的優(yōu)先股,。
筆者認(rèn)為,，在新股發(fā)行中實(shí)行優(yōu)先股制度不失為一項(xiàng)多贏(yíng)的措施。
首先,，實(shí)行優(yōu)先股制度有利于IPO價(jià)格回歸理性,。由于優(yōu)先股是通過(guò)股息來(lái)回報(bào)投資人，且流動(dòng)性不高,，投機(jī)性不強(qiáng),，因此新股申購(gòu)者會(huì)審慎決策，IPO和上市后二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)也會(huì)更加理性,。
其次,，優(yōu)先股制度可以更好地將投資人與大股東的長(zhǎng)期利益進(jìn)行綁定。部分上市公司為發(fā)展而少分紅或不分紅與投資者的分紅需求之間的矛盾日益凸顯,，發(fā)行優(yōu)先股是化解矛盾的可行之策,。大股東擁有大量只能拿紅利的優(yōu)先股，將迫使大股東分紅和送轉(zhuǎn)股,，可提高上市公司對(duì)投資者的回報(bào),。
第三，優(yōu)先股只能在交易所系統(tǒng)集中交易,，而不能在二級(jí)市場(chǎng)拋售,，從而消除了長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)對(duì)沒(méi)完沒(méi)了的,、超低成本的大小非減持的恐懼,，有利于股價(jià)的穩(wěn)定，吸引人們進(jìn)行中長(zhǎng)線(xiàn)投資,。
當(dāng)然,，重啟已是必然，選擇何時(shí)重啟,，相信監(jiān)管層已心中有數(shù),，市場(chǎng)也不必過(guò)分糾結(jié)于時(shí)間點(diǎn)。最關(guān)鍵的是，要完善新股發(fā)行制度,。只有這樣,，才能讓重啟后的資本市場(chǎng)成為投資者的福地。
社會(huì)撫養(yǎng)費(fèi)不能成糊涂賬2013年09月05日 來(lái)源：京華時(shí)報(bào) -
無(wú)論是從回應(yīng)社會(huì)關(guān)切的角度,，還是從用好資金考量,，都要求社會(huì)撫養(yǎng)費(fèi)走出被遺忘的角落，走進(jìn)全方位監(jiān)督的視野中,。
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