在創(chuàng)業(yè)板、股指期貨,、轉(zhuǎn)融通等順利推出,，特別是期指平穩(wěn)運行3年之后，國債期貨的獲批其實是順理成章的事情,。這也意味著時隔18年之后,，國債期貨將再次蒞臨市場。盡管近期光大證券發(fā)生了烏龍指事件,，但來自中金所的消息稱,，國債期貨各項準(zhǔn)備工作正有序進行。
無論是創(chuàng)業(yè)板還是股指期貨,，當(dāng)初推出時都會對市場產(chǎn)生一定程度上的影響,。比如創(chuàng)業(yè)板首批28家公司掛牌時，就吸引了資金的強烈關(guān)注,。眾多資金的紛紛追捧,，必然會波及滬深主板與中小板的資金面。股指期貨也一樣,。當(dāng)年期指推出后,，滬深股市曾產(chǎn)生一波下跌行情，雖然與市場本身的疲弱有關(guān),，但也與期指的上市有關(guān),。
國債期貨到底會對市場產(chǎn)生何種影響，市場上亦是仁者見仁,，智者見智,。監(jiān)管部門表態(tài)稱，國債期貨上市不會影響股市運行和走勢,。其理由是，與股指期貨相比,，國債期貨專業(yè)性強,，波動小，上市初期參與者規(guī)模有限,，機構(gòu)投資者參與需要一個過程,，保證金規(guī)模可能比股指期貨更低,，不會明顯分流股市資金,。也有觀點認(rèn)為，期指推出時也沒有顯著地分流股市資金,，股票與債券是不同的兩個市場,，國債期貨對股市資金分流作用就更有限了。但投資者對于國債期貨的上市,，明顯還是存在恐懼的,。
國債期貨對股市的影響如何，或許“3·27”事件后股市的表現(xiàn)更能說明問題,。因為1995年發(fā)生了“3·27”國債期貨丑聞,，國債期貨被緊急叫停。在此消息刺激下的當(dāng)年5月18日,，滬深股市發(fā)生“井噴”,，上證指數(shù)以暴漲27.26%的幅度開盤，收盤報漲30.99%,，次日股指再接再厲繼續(xù)大漲12.09%,。此后若非監(jiān)管部門出臺利空進行打壓，股市無疑會進一步向上拓展空間,。股市之所以牛氣沖天,，與市場認(rèn)為國債期貨謝幕后，其中的資金會進入股市有關(guān),。因此,，認(rèn)為國債期貨上市對股市影響有限的說法是站不住腳的。
另一方面,，期指上市時,，主要由散戶打頭陣，像基金,、券商等機構(gòu)投資者最初是嚴(yán)禁進入的,。即使后來監(jiān)管部門放行，也只允許其進行套保操作,。國債期貨上市后,，首先進入的仍將是散戶，這些散戶將主要來自股市,。由于近幾年來股市低迷,，而股市中亦不乏尋找新的投資渠道的資金，國債期貨的推出,，正好滿足了這些投資者的投資需求,。
當(dāng)然，國債期貨上市到底會產(chǎn)生怎樣的影響,，關(guān)鍵在于股市與國債期貨兩個市場中,，哪個會產(chǎn)生財富效應(yīng)，而這卻是由資本的逐利性所決定的,。如果股市仍然像這幾年一樣低迷不振,，如果投資者對市場沒有信心，即使國債期貨不上市,，同樣會有資金棄市而逃,，這已被近幾年的市場所證明,。如果股市存在賺錢效應(yīng)與財富神話，不光國債期貨市場上的資金,，其它領(lǐng)域的資金也會趨之若鶩,。
投資者常常關(guān)注諸如期指、國債期貨,、QFII,、RQFII等對市場的影響，其實,，只要A股的制度建設(shè),、市場監(jiān)管、投資者利益保護等諸多方面能夠做到位,，投資者就不會對市場沒有信心,。國債期貨上市之所以會引起市場的恐懼，與A股市場本身存在多方面的弊端與缺陷是密切相關(guān)的,。而這,，亦是我們應(yīng)該努力的方向。