1987年12月9日,,一只迷路的小松鼠觸發(fā)美國康乃狄克州特蘭伯爾市大規(guī)模停電事故,,造成納斯達(dá)克股票交易所交易中斷40分鐘,損失超過2000萬股的電子交易,,那只松鼠則命喪黃泉,。無獨(dú)有偶,1994年8月2日,,又是一只松鼠引發(fā)停電,,納斯達(dá)克交易所電子交易中斷34分鐘。
時(shí)隔近16年,,納斯達(dá)克交易所8月22日“癱瘓”三個(gè)多小時(shí),。不過,,這次不是松鼠惹的禍,而是由于技術(shù)故障——證券信息處理器(SIP)報(bào)價(jià)傳輸出現(xiàn)異常,,導(dǎo)致SIP無法傳播綜合報(bào)價(jià)和交易信息,。
美國金融服務(wù)機(jī)構(gòu)FTN金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯托弗·洛認(rèn)為,類似技術(shù)故障導(dǎo)致的交易中斷未來還會發(fā)生,�,!般y行、對沖基金和其他市場參與者都在使用最前沿技術(shù)交易,,但交易所在這方面似乎有些落后,。坦白地講,想要賺錢,,特別是在高頻交易中賺錢,,技術(shù)投資是很重要的�,!�
高頻交易是一種算法交易,,特指利用復(fù)雜技術(shù)工具和計(jì)算機(jī)算法快速交易證券。
DME證券公司場內(nèi)交易主管艾倫·瓦爾德斯對筆者說:“目前75%的交易都由計(jì)算機(jī)完成,,而計(jì)算機(jī)不像人類那樣思考,。”計(jì)算機(jī)程序交易中,,股市漲到一定程度可能被強(qiáng)行平倉,而某些下跌的時(shí)點(diǎn)被計(jì)算機(jī)程序當(dāng)作買入時(shí)機(jī),。瓦爾德斯說:“計(jì)算機(jī)程序交易是難以置信的,。”一臺計(jì)算機(jī)執(zhí)行買入和賣出的時(shí)間可能只有一毫秒甚至一微秒,,并且可以24小時(shí)不間斷交易,。
總體而言,計(jì)算機(jī)高頻交易相對于人工交易更加平穩(wěn),,但由于交易量大,,一旦出錯(cuò),損失也更大,。這樣的事故發(fā)生在平靜無事的8月,,并未給股市帶來巨大波動和長遠(yuǎn)影響,但試想如果發(fā)生在投資者更容易驚慌失措的10月,,則可能引發(fā)投資者和媒體的大恐慌,。
克里斯托弗·洛指出,納斯達(dá)克股票交易所出現(xiàn)這樣的事故給投資者和交易員的信心帶來很大打擊,�,!皩灰姿�,,這是個(gè)難題。一方面他們希望讓高頻交易繼續(xù)下去,,因?yàn)楦哳l交易是市場最賺錢的部分,。由于交易量大,每筆高頻交易所產(chǎn)生的費(fèi)用累積起來相當(dāng)可觀,。但另一方面,,很多小投資者被高頻交易嚇跑,比起十年,、二十年前,,從事股票交易的小投資者越來越少了�,!彼f,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,問題的根本在于監(jiān)管者就高頻交易監(jiān)管能做些什么,,能在什么程度上監(jiān)管,,是否應(yīng)該由行業(yè)內(nèi)部承擔(dān)自我監(jiān)督的責(zé)任。
事故發(fā)生后,,美國證券交易委員會主席瑪麗·喬·懷特表示,,通過該事件,“應(yīng)加強(qiáng)我們應(yīng)對交易所和其他市場參與方技術(shù)缺陷的承諾,�,!鳖A(yù)計(jì)喬·懷特將在此事故的推動下推行新規(guī)則,如果新規(guī)則得以采納,,將替代交易所目前依賴的“自動化評審政策”的監(jiān)管模型,。
關(guān)于交易策略,股神沃倫·巴菲特曾說:“只買那些即使市場關(guān)閉10年你也愿意持有的股票,�,!�