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“8?16”事件在一定程度上凸顯了證券法律制度落后于現(xiàn)實(shí),，證券法律規(guī)范過(guò)于簡(jiǎn)單、粗疏的法制現(xiàn)狀,。
反思“8?16”事件,，除了光大證券嚴(yán)重影響市場(chǎng)的行為本身之外，監(jiān)管方的監(jiān)管不足和監(jiān)管缺位的疑問(wèn)暴露出證券市場(chǎng)監(jiān)管法制缺陷問(wèn)題,。主要表現(xiàn)在：
1.《證券法》賦予了證券交易所決定技術(shù)性停牌或臨時(shí)停市的權(quán)力,，但是《證券法》卻沒(méi)有詳細(xì)規(guī)定引發(fā)技術(shù)性停牌或臨時(shí)停市的“突發(fā)性事件”或“維護(hù)證券交易的正常秩序”的內(nèi)涵與邊界。而證券交易所的《交易規(guī)則》也未對(duì)此加以明晰,。
2.2006年制定的《交易規(guī)則》規(guī)定,，“巨額申報(bào)，且申報(bào)價(jià)格明顯偏離申報(bào)時(shí)的證券市場(chǎng)成交價(jià)格”是異常交易,，但并未規(guī)定針對(duì)不同（尤其是權(quán)重）證券品種的多個(gè)（含同時(shí)或連續(xù)）“巨額申報(bào),，且申報(bào)價(jià)格明顯偏離申報(bào)時(shí)的證券市場(chǎng)成交價(jià)格”是可能發(fā)生嚴(yán)重市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并促使交易所決定技術(shù)性停牌或臨時(shí)停市的“異常交易”,。這反映出證券交易所并未將程序化交易,、指數(shù)化投資等產(chǎn)生的多只股票同時(shí)或連續(xù)異常交易等行為納入市場(chǎng)重大風(fēng)險(xiǎn)管理體系，嚴(yán)重滯后于市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀,。
3.即使《交易規(guī)則》有明確規(guī)定,，在證券交易所認(rèn)為有“其他異常情況”的條件下，交易所可以決定技術(shù)性停牌或臨時(shí)停市,，然而從“8?16”事件的經(jīng)過(guò)來(lái)看,，證券交易所并未將光大證券的這種未納入法律規(guī)范約束的新行為、新情況界定為“其他異常情況”,，與事實(shí)上形成的嚴(yán)重市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和明顯投資者損害不匹配,，導(dǎo)致社會(huì)存在監(jiān)管不足和監(jiān)管缺位的明顯指責(zé),。法律制度對(duì)于證券交易所、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn),、啟動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控的條件和程序,、處置市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的行為和措施等缺乏規(guī)定。
市場(chǎng)一度推測(cè),，如果證券交易所采取技術(shù)性停牌或臨時(shí)停市,，是否能夠有效降低異常事件發(fā)生后的持續(xù)交易對(duì)投資者形成的損害。而《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于光大證券自營(yíng)交易異常情況的通報(bào)》在認(rèn)為“8?16”事件是我國(guó)資本市場(chǎng)建立以來(lái)的一起極端個(gè)別事件的同時(shí),，也明確提出：“證券監(jiān)管部門(mén)和證券期貨交易所要進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)一線監(jiān)管,，完善監(jiān)管制度和規(guī)則，確保市場(chǎng)安全有效規(guī)范運(yùn)行,，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)公開(kāi),、公平、公正,，維護(hù)投資者合法權(quán)益,。”
證券市場(chǎng)的發(fā)展與證券法制建設(shè)息息相關(guān),�,？梢灶A(yù)期，隨著《證券法》的修改提上議事日程,，證券法律框架乃至金融法律框架的持續(xù),、及時(shí)完善、更新,，成為未來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段,。
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