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看現(xiàn)在,、察未來,，要從過去說起,。過去二三十年,，IT革命使得供給端更加有效率，而柏林墻倒塌,，前計劃經(jīng)濟(jì)國家轉(zhuǎn)軌市場經(jīng)濟(jì)則使得二十多億廉價勞動力融入世界市場,。這二者共同穩(wěn)定了美國制造品的價格，使得美國擴(kuò)張貨幣而沒有通貨膨脹,；沒有通貨膨脹于是可以繼續(xù)擴(kuò)張，因此有了長達(dá)十幾年的接近零利率的貨幣政策,。不只美國,，整個西方都如此,。
當(dāng)今世界，絕大多數(shù)國家領(lǐng)導(dǎo)人都不是終身制,。在這樣的制度約束下,，政治家們考慮短期一定勝過長期。能夠超發(fā)貨幣而沒有通貨膨脹,，任何人都會超發(fā)的,。超發(fā)貨幣和赤字財政背后的邏輯其實是一樣的。今天,，歐洲鬧出主權(quán)債務(wù)危機(jī),，美國財政赤字也成大問題，原因都在此,。
財政,、貨幣雙重擴(kuò)張，累積疊加,，高消費,、低儲蓄的美國生活方式于是產(chǎn)生并得以維持。
從世界范圍來看,，高消費,、低儲蓄的美國生活方式得以維持，必須有低消費,、高儲蓄的其他經(jīng)濟(jì)體來與之相匹配,。中國也有超發(fā)貨幣和搞赤字財政的沖動，不過不是用來搞高工資,、高福利,，而是用來投資搞建設(shè)。中國經(jīng)濟(jì)由于人口紅利以及體制性投資沖動和消費壓抑產(chǎn)生低消費,、高儲蓄,，恰好成為美國經(jīng)濟(jì)的匹配體。
可以這樣說,，正是因為中美兩個國家一陰一陽,、一男一女美麗的雙人舞，才成就了世界經(jīng)濟(jì)的均衡增長,。貨幣擴(kuò)張,，當(dāng)然會帶來短期的高增長；赤字財政,、福利主義,，把未來的錢疊加到現(xiàn)在花，當(dāng)然會產(chǎn)生短期的繁榮,。這些因素累積作用,，成就了世界經(jīng)濟(jì)過去二十多年的高增長,。無疑，整個世界出現(xiàn)寅吃卯糧的狀況,，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)是起了推波助瀾作用的,。
但是歸根結(jié)底民主國家是怕通貨膨脹的。畢竟,，四年到了的時候,，選民可以輕松地用手中的選票來懲罰你。所以當(dāng)超發(fā)貨幣面臨通貨膨脹的時候,，美國就要被迫收縮貨幣了,。美國是在什么時候開始收縮貨幣的？2007年,。那時IT革命的效應(yīng)已經(jīng)用盡,，且中國的剩余勞動力已經(jīng)用完，以不變價格獲得無限勞動供給再無可能,。是的,，當(dāng)中國的剩余勞動力用完，開始出現(xiàn)民工荒的時候,，世界經(jīng)濟(jì)靠超發(fā)貨幣,、赤字財政來維持高增長的模式就不可維持了。
所以,，華爾街危機(jī)不只是金融危機(jī),，也是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是中美兩國美麗雙人舞的強(qiáng)制終結(jié),。即使在危機(jī)中,，一些國家已經(jīng)不得不緊縮財政。個人和家庭,，也開始緊縮開支,。美國的儲蓄率在上升，負(fù)儲蓄率狀況正在改變,。未來人們會更加重視財務(wù)紀(jì)律,。未來，還有二十多億廉價勞動力融入世界市場嗎,？沒有了,。這決定了世界再也不可能像過去二三十年那樣長期地、大規(guī)模地擴(kuò)張財政與貨幣了,。因此過去二三十年其實是特定條件下的非常態(tài)高增長,。
現(xiàn)在增長低于常態(tài)，處在還過去欠賬的階段,，但即使恢復(fù)到常態(tài)增長也面臨困難,。世界正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,，這個過程勢必長期而痛苦。
柏林墻倒塌,，二十多億廉價勞動力融入世界市場，按說西方國家的高工資,、高福利不能維持了,。然而過去二十年，由于新興國家廉價制造品對于物價的抑制,，西方國家的實際工資不但沒有做向下調(diào)整,，反而上升了。而擴(kuò)張貨幣政策和赤字財政政策,，則進(jìn)一步強(qiáng)化和維持了這種本不可維持的高工資,、高福利。應(yīng)該說,，這才是西方國家結(jié)構(gòu)失衡之真正所在,。
就中國方面來講，由于國有經(jīng)濟(jì)比重高,、政府介入具體經(jīng)濟(jì)活動深等方面的原因,，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出投資沖動、消費不足和產(chǎn)能過剩,。而這又是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡之真正所在,。
西方結(jié)構(gòu)調(diào)整是要降低不可維持的高工資、高福利,，但民主政治下這絕不是件容易做到的事情,。中國結(jié)構(gòu)調(diào)整是要克服投資沖動，刺激國內(nèi)消費,，這需要深層的經(jīng)濟(jì)政治體制改革,，也不是件容易的事情。但是不完成結(jié)構(gòu)調(diào)整,，世界經(jīng)濟(jì)不可能重新回到高增長軌道,。面對金融危機(jī)，各國都實行了龐大的需求刺激計劃,�,？墒切枨蠊芾聿坏荒芙鉀Q結(jié)構(gòu)失衡問題，相反還會加劇結(jié)構(gòu)失衡,，延緩結(jié)構(gòu)調(diào)整,。總體上世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了滯脹時代,。我們的出口將不會再有28%的增長,。我們已經(jīng)告別8%以上的高增長時代,，回歸到一個7%左右的中高增速。
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