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看現(xiàn)在,、察未來,，要從過去說起。過去二三十年,，IT革命使得供給端更加有效率,，而柏林墻倒塌,，前計劃經(jīng)濟國家轉(zhuǎn)軌市場經(jīng)濟則使得二十多億廉價勞動力融入世界市場。這二者共同穩(wěn)定了美國制造品的價格,，使得美國擴張貨幣而沒有通貨膨脹,；沒有通貨膨脹于是可以繼續(xù)擴張，因此有了長達十幾年的接近零利率的貨幣政策,。不只美國,，整個西方都如此。
當(dāng)今世界,，絕大多數(shù)國家領(lǐng)導(dǎo)人都不是終身制,。在這樣的制度約束下，政治家們考慮短期一定勝過長期,。能夠超發(fā)貨幣而沒有通貨膨脹,，任何人都會超發(fā)的。超發(fā)貨幣和赤字財政背后的邏輯其實是一樣的,。今天,，歐洲鬧出主權(quán)債務(wù)危機，美國財政赤字也成大問題,，原因都在此。
財政,、貨幣雙重擴張,，累積疊加，高消費,、低儲蓄的美國生活方式于是產(chǎn)生并得以維持,。
從世界范圍來看，高消費,、低儲蓄的美國生活方式得以維持,，必須有低消費、高儲蓄的其他經(jīng)濟體來與之相匹配,。中國也有超發(fā)貨幣和搞赤字財政的沖動,，不過不是用來搞高工資、高福利,，而是用來投資搞建設(shè),。中國經(jīng)濟由于人口紅利以及體制性投資沖動和消費壓抑產(chǎn)生低消費、高儲蓄,，恰好成為美國經(jīng)濟的匹配體,。
可以這樣說，正是因為中美兩個國家一陰一陽,、一男一女美麗的雙人舞,，才成就了世界經(jīng)濟的均衡增長,。貨幣擴張，當(dāng)然會帶來短期的高增長,；赤字財政,、福利主義，把未來的錢疊加到現(xiàn)在花,，當(dāng)然會產(chǎn)生短期的繁榮,。這些因素累積作用，成就了世界經(jīng)濟過去二十多年的高增長,。無疑,，整個世界出現(xiàn)寅吃卯糧的狀況，凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)是起了推波助瀾作用的,。
但是歸根結(jié)底民主國家是怕通貨膨脹的,。畢竟，四年到了的時候,，選民可以輕松地用手中的選票來懲罰你,。所以當(dāng)超發(fā)貨幣面臨通貨膨脹的時候，美國就要被迫收縮貨幣了,。美國是在什么時候開始收縮貨幣的,？2007年。那時IT革命的效應(yīng)已經(jīng)用盡,，且中國的剩余勞動力已經(jīng)用完,，以不變價格獲得無限勞動供給再無可能。是的,，當(dāng)中國的剩余勞動力用完,，開始出現(xiàn)民工荒的時候，世界經(jīng)濟靠超發(fā)貨幣,、赤字財政來維持高增長的模式就不可維持了,。
所以，華爾街危機不只是金融危機,，也是經(jīng)濟危機,，是中美兩國美麗雙人舞的強制終結(jié)。即使在危機中,，一些國家已經(jīng)不得不緊縮財政,。個人和家庭,，也開始緊縮開支,。美國的儲蓄率在上升,，負儲蓄率狀況正在改變。未來人們會更加重視財務(wù)紀(jì)律,。未來,，還有二十多億廉價勞動力融入世界市場嗎,？沒有了。這決定了世界再也不可能像過去二三十年那樣長期地,、大規(guī)模地擴張財政與貨幣了,。因此過去二三十年其實是特定條件下的非常態(tài)高增長。
現(xiàn)在增長低于常態(tài),，處在還過去欠賬的階段,，但即使恢復(fù)到常態(tài)增長也面臨困難。世界正在進行結(jié)構(gòu)調(diào)整,，這個過程勢必長期而痛苦,。
柏林墻倒塌，二十多億廉價勞動力融入世界市場,，按說西方國家的高工資,、高福利不能維持了。然而過去二十年,，由于新興國家廉價制造品對于物價的抑制,，西方國家的實際工資不但沒有做向下調(diào)整，反而上升了,。而擴張貨幣政策和赤字財政政策,，則進一步強化和維持了這種本不可維持的高工資、高福利,。應(yīng)該說,，這才是西方國家結(jié)構(gòu)失衡之真正所在。
就中國方面來講,，由于國有經(jīng)濟比重高、政府介入具體經(jīng)濟活動深等方面的原因,，經(jīng)濟呈現(xiàn)出投資沖動,、消費不足和產(chǎn)能過剩。而這又是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡之真正所在,。
西方結(jié)構(gòu)調(diào)整是要降低不可維持的高工資,、高福利，但民主政治下這絕不是件容易做到的事情,。中國結(jié)構(gòu)調(diào)整是要克服投資沖動,，刺激國內(nèi)消費，這需要深層的經(jīng)濟政治體制改革,，也不是件容易的事情,。但是不完成結(jié)構(gòu)調(diào)整，世界經(jīng)濟不可能重新回到高增長軌道,。面對金融危機,，各國都實行了龐大的需求刺激計劃,。可是需求管理不但不能解決結(jié)構(gòu)失衡問題,，相反還會加劇結(jié)構(gòu)失衡,，延緩結(jié)構(gòu)調(diào)整�,？傮w上世界經(jīng)濟已經(jīng)進入了滯脹時代,。我們的出口將不會再有28%的增長。我們已經(jīng)告別8%以上的高增長時代,，回歸到一個7%左右的中高增速,。
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