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8月25日,，上證所新聞發(fā)言人表示,，通過(guò)“8?16事件”,，市場(chǎng)的共識(shí)越來(lái)越充分,，認(rèn)為應(yīng)加快推出“T+0”機(jī)制，減少因缺乏糾錯(cuò)手段導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。筆者認(rèn)為，從光大證券烏龍事件看,，推行“T+0”越早越好,。
首先,，可以還散戶一個(gè)公正。現(xiàn)行股指期貨和即將推出的國(guó)債期貨執(zhí)行的都是“T+0”機(jī)制,，而這類交易因資金門檻高,，絕大多數(shù)的散戶被拒之門外，只有被動(dòng)選擇做多,，一旦遭股市暴跌,，虧損沒(méi)法對(duì)沖彌補(bǔ)。機(jī)構(gòu)大戶由于有資金和籌碼的優(yōu)勢(shì),，其實(shí)早已經(jīng)實(shí)行的是“T+0”機(jī)制,，他們利用做空的杠桿，翻手為云覆手為雨,，天天可做當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易,。8月16日，光大證券烏龍指事件,，上午跟風(fēng)買入大盤藍(lán)籌股的散戶,，下午開盤得知烏龍事件后可以即時(shí)賣出而不至于虧損8%左右。不給追高散戶出逃的機(jī)會(huì),，絕望的散戶,，知道被人惡意算計(jì)了，翌日也只有認(rèn)賠割肉,，別無(wú)選擇,。機(jī)構(gòu)往往利用自己資金的實(shí)力，通過(guò)時(shí)間差,、期指等杠桿,，當(dāng)日突然反向操作，來(lái)加大股價(jià)波動(dòng),，在波動(dòng)中消滅跟風(fēng)的中小散戶,，這明顯違背了三公原則。
其次,，恢復(fù)“T＋0”把保護(hù)中小投資者合法權(quán)益落到實(shí)處,。恢復(fù)A股“T+0”的呼聲一直很高,，特別是在推出“T+0”的股指期貨后,，這一呼聲更加高漲。某財(cái)經(jīng)媒體網(wǎng)調(diào)中,，90%的人都贊成改革現(xiàn)行股票交易制度,，恢復(fù)“T+0”機(jī)制。如果管理層還不盡快實(shí)行A股“T+0”,，說(shuō)明他們“要保護(hù)中小投資者”只是一劑
“安慰劑”,�,；謴�(fù)“T+0”到底好不好？調(diào)查顯示,，支持恢復(fù)“T+0”的投資者認(rèn)為,，買了漲，當(dāng)天就可以兌現(xiàn),，買了跌,，馬上就可以止損。這樣可以減少買錯(cuò)的損失,，是保護(hù)中小投資者交易方式,。筆者認(rèn)為，“T＋0”可活躍市場(chǎng)的交投,，無(wú)形中延長(zhǎng)了交易時(shí)間,，使場(chǎng)內(nèi)資金活躍度增強(qiáng)，交易量增加,，亦可激活80%的休眠賬戶,。可以使在沒(méi)有增量資金的情況下活躍市場(chǎng),，在活躍的市場(chǎng)氛圍下會(huì)對(duì)場(chǎng)外資金有吸引力從而達(dá)到使市場(chǎng)走出低迷重回牛市的可能,。同時(shí)，股民都有這樣的經(jīng)歷——當(dāng)天買入股票遇突發(fā)事件影響而被連續(xù)跌停,，便有了被人推到坑里爬不出來(lái)的感覺(jué),。如果有“T＋0”機(jī)制，就能當(dāng)天買入后發(fā)現(xiàn)做反了方向,，即可當(dāng)日止損出逃,，從而減少虧損面。這也是現(xiàn)行的期貨交易實(shí)行“T＋0”后,，波動(dòng)比股市大而虧損比股市小的原因,，因?yàn)橘I進(jìn)或賣出后一旦發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)做反，便可以即時(shí)糾錯(cuò),，以規(guī)避類似突發(fā)事件等不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn),。
鑒于“T+0”是境外成熟市場(chǎng)比較普遍實(shí)行的一種交易制度，目前既不存在法律障礙,，又在保護(hù)中小投資者方面確有實(shí)效,，對(duì)提高市場(chǎng)流動(dòng)性和減少投資者虧損有一定意義，因此恢復(fù)“T+0”非常必要且早比遲好,。
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