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如果說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，那么指數(shù)無(wú)疑是股市的溫度計(jì),。這樣，投資者就可以依照“指數(shù)－股市－經(jīng)濟(jì)”的演繹規(guī)律來(lái)窺探經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路徑,，部署投資策略,。指數(shù)本身的指向意義由此可見一斑。
自2007年金融危機(jī)以來(lái)，上證指數(shù)僅在2008年10月的1664點(diǎn)至2009年8月的3478點(diǎn)間有一波像樣的反彈，其后一直處在調(diào)整之中,，而且一波比一波低，給人的印象是A股的熊市“綿綿無(wú)絕期”,。正因?yàn)檫@樣,，自2011年以來(lái)，以上證指數(shù)為代表的中國(guó)股市連續(xù)位居全球股市跌幅榜首,。
很明顯,，這樣的指數(shù)走勢(shì)所反映的經(jīng)濟(jì)預(yù)期與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的本來(lái)面貌相去甚遠(yuǎn),。雖然由于受金融危機(jī)沖擊,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑，而且面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力,，但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值7.5%以上的增速在全球仍是首屈一指,。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在創(chuàng)新,、轉(zhuǎn)型等方面也取得了一些新進(jìn)展,，以中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為代表的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的活力也在不斷增強(qiáng),。這樣的新趨勢(shì),、新變化可以從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢(shì)中窺見一二。然而,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證指數(shù)的背離帶給市場(chǎng)的只有困惑,，投資者在矛盾的指數(shù)中不斷糾纏、掙扎甚至受傷,。
記得幾年前,，上證指數(shù)失真曾幾度成為熱門話題，改革指數(shù)設(shè)計(jì)的呼聲很高,。不過,，自股權(quán)分置改革以后，由于國(guó)有股與法人股獲得了流通權(quán),，指數(shù)失真的話題已很少被提及,。但實(shí)際上，指數(shù)不能反映經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的狀況不僅沒有得到改善,，反而越來(lái)越嚴(yán)重了,。
其實(shí)，指數(shù)背離經(jīng)濟(jì)的情況不只反映在上證指數(shù)上,，上證50,、上證180、深證成指等都存在類似的問題�,；蛟S有人認(rèn)為,，這些指數(shù)并沒有失真，因?yàn)樗鼈冎覍?shí)地反映了其本該反映的東西,，即尾大不掉的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與龐大臃腫的國(guó)有上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn),。但事實(shí)上，這些指數(shù)不僅失真,，而且失真度還比較高,，因?yàn)樗鼈儙缀跗帘瘟诵庐a(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟(jì)與新活力,。新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展勢(shì)不可擋,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于市場(chǎng)機(jī)制作用的增強(qiáng)與新經(jīng)濟(jì)體系的成長(zhǎng)與壯大。在這樣的大背景下,，上證指數(shù)們繼續(xù)失真的代價(jià)不可謂不大,。
為給投資者提供有益的指引，為增強(qiáng)A股的活力,，我們似乎應(yīng)該在指數(shù)上做點(diǎn)文章了,。
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