不嚴(yán)懲光大證券,，中國(guó)證券市場(chǎng)的信用將從17層地獄打入18層地獄,。
8月18日下午，證監(jiān)會(huì)對(duì)業(yè)已成為全球投資市場(chǎng)漩渦的“烏龍指”發(fā)表通告,，光大證券也發(fā)布公告,。除了說(shuō)真話之外,，結(jié)果并不令人滿意，成為一筆光大關(guān)起門(mén)來(lái)進(jìn)行內(nèi)部整改就可解決的糊涂賬,。此事件之嚴(yán)重,，可與“327國(guó)債事件”相提并論。
迄今的結(jié)論,，有三大問(wèn)題沒(méi)有解決,，每一個(gè)問(wèn)題都是抽向證券市場(chǎng)信用的一記耳光。
第一,，光大證券內(nèi)控系統(tǒng)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的失誤,，居然能夠順利進(jìn)行信用交易,，證券交易系統(tǒng)整體的風(fēng)控系統(tǒng)如此滯后，未來(lái)是否會(huì)出現(xiàn)更加嚴(yán)重的錯(cuò)誤,？光大證券的8000萬(wàn)元交易額度瞬間上升,，70億元居然能夠順利成交，此種信用交易風(fēng)險(xiǎn)之大,，很容易讓人聯(lián)想到“327國(guó)債事件”,，令人難以想象。
第二,，允許光大證券午后繼續(xù)以?xún)?nèi)幕交易的方式挽回?fù)p失,，繼續(xù)絞殺投資者。
“8?16事件”當(dāng)天中午,，光大證券董秘面對(duì)記者詢(xún)問(wèn),，信誓旦旦表示，相關(guān)傳聞?wù)f明他們不了解光大證券嚴(yán)格的風(fēng)控,，不可能存在70億元烏龍情況,，稱(chēng)傳聞純屬子虛烏有。事實(shí)上,，此時(shí)各方面已經(jīng)介入調(diào)查,，光大證券表態(tài)是內(nèi)幕交易挽回?fù)p失的煙幕彈。
8月18日光大證券的公告顯示,，8月16日11點(diǎn)07分,，交易員通過(guò)系統(tǒng)監(jiān)控模塊發(fā)現(xiàn)成交金額異常，同時(shí),，接到上海證券交易所的問(wèn)詢(xún)電話,，迅速批量撤單，并終止套利策略訂單生成系統(tǒng)的運(yùn)行,，同時(shí)啟動(dòng)核查流程并報(bào)告部門(mén)領(lǐng)導(dǎo),。為了對(duì)沖股票持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始賣(mài)出股指期貨IF1309空頭合約,。截至11點(diǎn)30分收盤(pán),，股票成交金額約為72.7億元，累計(jì)用于對(duì)沖而賣(mài)出的股指期貨IF1309空頭合約共253張,。對(duì)上午發(fā)生的事件所形成的過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)敞口,，盡量申購(gòu)成ETF直接賣(mài)出；對(duì)于因ETF市場(chǎng)流動(dòng)性不足而不能通過(guò)申購(gòu)ETF賣(mài)出的持倉(cāng)部分,，逐步使用股指期貨賣(mài)出合約做全額對(duì)沖,。全天用于對(duì)沖而新增的股指期貨空頭合約總計(jì)為7130張。
直到14點(diǎn)22分，光大證券發(fā)布正式公告,，承認(rèn)套利系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題,。而下午15點(diǎn)18分上證所發(fā)布重要公告，稱(chēng)
“本所今日交易系統(tǒng)運(yùn)行正常,，已達(dá)成的交易將進(jìn)入正常清算交收環(huán)節(jié)”,。
而中金所中午對(duì)媒體的回應(yīng)是：滬深300股指期貨交易一切正常，系統(tǒng)運(yùn)行平穩(wěn),，12%的保證金比例足以抵御當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng),，沒(méi)有出現(xiàn)客戶(hù)爆倉(cāng)等風(fēng)險(xiǎn)案例。大規(guī)模的空倉(cāng)上演,，光大證券利用自身的期貨公司大規(guī)模拋售IF1309合約，下午市場(chǎng)跟風(fēng)盤(pán)眾多,，金融期貨交易所此后沒(méi)有任何表示,，讓人吃驚。
可以看出,，事件并不復(fù)雜,，中午大致水落石出，光大證券已經(jīng)著手補(bǔ)救,。令人吃驚的是,，在最關(guān)鍵的異常交易發(fā)生后光大證券利用內(nèi)幕信息的補(bǔ)救階段，沒(méi)有部門(mén)向市場(chǎng)發(fā)出警告,，沒(méi)有暫停交易,，沒(méi)有取消光大證券的合約，而以若無(wú)其事的方式,，承認(rèn)光大的補(bǔ)救交易,，以及被“烏龍指”誤導(dǎo)的交易�,？紤]到下午機(jī)構(gòu),、成熟投資者瘋狂做空股指期貨的補(bǔ)救行為，可以得出結(jié)論,，在股票二級(jí)市場(chǎng)跟進(jìn)投資藍(lán)籌股的小散菜鳥(niǎo)們,，將成為最大的受害者。
可見(jiàn),，光大證券減少的損失是由市場(chǎng)的菜鳥(niǎo)們彌補(bǔ)的,，這是一場(chǎng)赤裸裸的絞殺行為。如果光大證券不付出代價(jià),，對(duì)此事輕描淡寫(xiě),，中國(guó)證券市場(chǎng)的根基會(huì)被從根拔起。而涉事者與創(chuàng)設(shè)權(quán)證似有一定關(guān)聯(lián),，權(quán)證對(duì)中小投資者的掠奪,，絕不能重現(xiàn)于股指期貨市場(chǎng),。
第三，對(duì)于“烏龍指”交易缺乏程序化的公平處置方式,。
在高頻交易與程序化交易時(shí)代（美國(guó)占股市交易量的70％）,，各國(guó)不乏“烏龍指”交易。最好的辦法是通過(guò)風(fēng)控系統(tǒng)把出現(xiàn)概率降到最低,，其次是取消異常交易,，最后是讓“烏龍指”公司付出慘重代價(jià)。
來(lái)看美國(guó)的案例,。美國(guó)最大的股票做市商之一騎士資本（KnightCapital）因?yàn)槿ツ?月技術(shù)故障,，導(dǎo)致4.4億美元的交易虧損，市場(chǎng)有名的騎士資本如今被高頻交易巨頭Getco收購(gòu),，首席執(zhí)行官兼董事會(huì)主席托馬斯?喬伊斯離職,。
光大證券“8?16事件”之所以成為丑聞，原因不在于“烏龍指”,，而在于信用特權(quán)與內(nèi)幕掩護(hù)下的補(bǔ)救交易,。“8?16事件”遠(yuǎn)未結(jié)束,，8月18日,，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，上海證監(jiān)局已決定先行對(duì)光大證券采取行政監(jiān)管措施,，暫停相關(guān)業(yè)務(wù),，責(zé)成公司整改，進(jìn)行內(nèi)部責(zé)任追究,。同時(shí),，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)光大證券正式立案調(diào)查，根據(jù)調(diào)查結(jié)果依法作出嚴(yán)肅處理,，及時(shí)向社會(huì)公布,。
希望因光大證券而受損者及時(shí)得到足額補(bǔ)償，希望光大證券會(huì)因此事大虧,，作為嬌縱失信的代價(jià),。