真實經(jīng)濟世界一般不會兌現(xiàn)靜態(tài)的假定,。投資之于經(jīng)濟增長至多只有工具價值，經(jīng)濟學意義上也沒有所謂的“消費驅(qū)動型增長”概念,，至于進出口,，只是經(jīng)濟體之間資源稟賦的一種互換。唯有以知識為基礎,，以技術創(chuàng)新抑或技術革命為源動力的經(jīng)濟增長才是持續(xù)有效的經(jīng)濟增長,。
在穩(wěn)增長成為當前經(jīng)濟政策重要目標指向的當下，為緩解經(jīng)濟持續(xù)下行的壓力,，作為強勢市場主體的各級各地政府,，此刻再度拾起了投資政策工具。預計隨著以基礎設施和項目改造為主要架構(gòu)的投資政策的陸續(xù)出臺與落實,，下半年的經(jīng)濟指標有可能企穩(wěn)回升,。不過，盡管此輪投資被認為結(jié)構(gòu)有所改良,，投資主體也相對合理,，但筆者依然擔心此輪不乏定向刺激色彩的大手筆投資可能帶來的負效應。
改革開放以來,，“投資”在中國經(jīng)濟增長的變遷史中一直占據(jù)著很大比重,。直到今天，投資依然是各級各地政府推動經(jīng)濟增長的首要依靠,。例如,，今年上半年，固定資產(chǎn)投資增長了20.1%,。上半年最終消費對GDP的貢獻率是45.2%,，拉動GDP上漲3.4個百分點；資本形成總額對GDP的貢獻率是53.9%,，拉動GDP增長4.1個百分點,；足見經(jīng)濟增長對投資的過度倚重。用國家發(fā)改委主任徐紹史的話來說,，中國投資需求潛力依然巨大,，支撐投資增長的基礎比較穩(wěn)固，全年投資有望保持穩(wěn)定增長,。相應的,，下半年，國家將采取多方面措施,，充分發(fā)揮消費的基礎性作用和投資的關鍵性作用,。
依照有關專家的說法，新一輪投資主要是通過增量資金投入，帶動資本的存量結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，而且政府不再大包大攬,，其資金只是起引導作用，把更多投資機會讓給了民間和市場,。相比差不多五年前的一攬子經(jīng)濟刺激計劃,，這次的確有諸多不同。投資定位更準確,，目標更明確,，更有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和未來可持續(xù)發(fā)展。此輪投資的目標針對性,、投資結(jié)構(gòu)和投資主體相較于前一輪大規(guī)模刺激計劃確實有所改善,。這是理當肯定的。
只是真實經(jīng)濟世界一般不會兌現(xiàn)靜態(tài)的假定,。首先,，看起來不缺錢的有關投資主體，即便是民營資本,，其最終用于此輪投資項目的資金依然主要來自于銀行信貸,；其次，誰來管控投資風險一直是非常棘手的難題,，事實上銀行在這個過程中所能起到的作用相當有限,；再次，今日中國的投資率早已達到上限,，局部投資結(jié)構(gòu)的改善，無法改變整體上產(chǎn)能嚴重過剩的局面,，也無助于提高投資效率,，如若缺乏有效監(jiān)督與執(zhí)行，還會進一步加劇經(jīng)濟失衡,，收入分配失衡,、進一步滋生腐敗，加劇環(huán)境污染,，浪費資源,，推高資產(chǎn)價格。
照理,，在常態(tài)經(jīng)濟環(huán)境下,，經(jīng)濟是不可以被“刺激”的。質(zhì)言之,，中國經(jīng)濟的持續(xù)有效增長,，本質(zhì)上不取決于投資或消費驅(qū)動，而取決于知識,、信息,、研發(fā)創(chuàng)新等所引致的技術進步以及人力資本增長等核心內(nèi)生變量,。技術進步的內(nèi)生化，要求中國必須加大對研發(fā)與人力資本的投資,，盡快實現(xiàn)要素價格市場化,，提高勞動生產(chǎn)率。
從經(jīng)濟學理論上看,，所謂“投資”,、“消費”、“出口”三駕馬車,，本身并不構(gòu)成經(jīng)濟增長的內(nèi)生性動力,，至多只是經(jīng)濟增長的推動因素，或者說是拉動經(jīng)濟增長的手段,。一國經(jīng)濟的長期增長,，最終取決于內(nèi)生性技術進步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。如果說,，僅僅依靠資本品的投放就能迅速拉動經(jīng)濟增長,，那么全世界最不缺資本品的國家就屬美國了，而美國在2008年后深陷次貸危機泥沼時卻并沒有啟動一攬子刺激計劃,，個中原因難道不值得細究嗎,？這些年去過美國的人都看到了，美國不少地方的基礎設施早已到了需要大規(guī)模升級換代的程度,，若是放在中國,，說不定早已端出幾個“四萬億”投資計劃了�,？墒敲绹�(jīng)濟的決策者和市場主體非常明白：假如沒有基于技術創(chuàng)新的驅(qū)動,，大規(guī)模的投資無異于飲鴆止渴。因此,，美國這幾年在恢復經(jīng)濟增長方面主要采取了“出口倍增計劃”,、“制造業(yè)回流”，以及藉由美元本位來恢復金融業(yè)的活力,，美國經(jīng)濟也因此逐步走出了低谷,。
相形之下，2009年以來,，我國依靠大手筆投資盡管使自己在全球衰退泥淖中率先上岸,，但由此付出的代價一點也不小：揮之難去的通脹陰影,、不斷推高的資產(chǎn)價格,、日漸扭曲的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、失衡加劇的內(nèi)外經(jīng)濟、愈發(fā)難控的系統(tǒng)性風險,，每一項都是令決策層頭痛的高難度命題,。
可以說，今日中國經(jīng)濟面臨的諸多復雜難題,，既是以往發(fā)展模式沉疴的陸續(xù)表達,，也是經(jīng)濟遲遲未能戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型付出的邊際成本。所有懂得經(jīng)濟發(fā)展機理的市場主體都應該明白：投資之于經(jīng)濟增長最多只有工具價值,，經(jīng)濟學意義上也沒有所謂的“消費驅(qū)動型增長”概念,，至于進出口，其實是經(jīng)濟體之間資源稟賦的一種互換,。唯有以知識為基礎,，以技術創(chuàng)新抑或技術革命為源動力的經(jīng)濟增長才是持續(xù)有效的經(jīng)濟增長。
因此,，在當前和今后一段時期,，穩(wěn)增長固然是各級各地政府施政的重要目標指向，調(diào)結(jié)構(gòu)也是適應經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的基本動作,，但落實到最根本的一點,，還是在穩(wěn)住經(jīng)濟基本面的同時，致力破解制約經(jīng)濟可持續(xù)增長的諸多瓶頸,，引領經(jīng)濟邁向以技術進步為源動力的發(fā)展軌道,。在經(jīng)濟增長方式從要素驅(qū)動型向創(chuàng)新驅(qū)動型轉(zhuǎn)變的共識下，政府亟須營造條件使技術創(chuàng)新成為經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在動力和市場主體的普遍行為,。引導企業(yè)在承接世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與技術轉(zhuǎn)移,，加強與國際領先企業(yè)技術合作的基礎上，加大對戰(zhàn)略領域的關鍵技術投資,，力求突破關鍵核心技術瓶頸,。未來一段時期，中國在加大對人力資本投資的同時,，應以前瞻性的技術投入和高質(zhì)量的技術改造引領產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整體升級。加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領域的關鍵技術投資,，以期在關乎中國未來國際分工地位的關鍵產(chǎn)業(yè)領域突破核心技術的瓶頸,，早日形成能支撐中國經(jīng)濟下一個增長周期的高端產(chǎn)業(yè)群。