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8月9日,，一件看似不起眼的新聞被發(fā)布：挪威石油基金成立公司治理咨詢委員會(huì),，并任命三名英國(guó)公司治理和財(cái)務(wù)專家進(jìn)入該委員會(huì),。三人分別是英國(guó)保險(xiǎn)協(xié)會(huì)前投資事務(wù)部門負(fù)責(zé)人彼得?蒙塔尼翁,、英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》專欄作家約翰?凱以及沃達(dá)豐,、勞埃德銀行以及哈默森公司董事托尼?沃森,。
這三人被選中蓋因其各自領(lǐng)域的專業(yè)素養(yǎng)和資歷,。挪威石油基金首席執(zhí)行官英格維?斯勒格斯泰德解釋說(shuō),，這三名董事將充當(dāng)長(zhǎng)期所有權(quán)問(wèn)題以及某些特定問(wèn)題的參謀,。據(jù)悉,，該基金目前的重點(diǎn)工作是在其持股10億美元以上的公司治理中發(fā)揮更積極的作用。
一句話：上述舉措,，都是為了向更積極的主動(dòng)投資轉(zhuǎn)型,。可以想見(jiàn),，這些新的調(diào)整,，與下述動(dòng)向有關(guān)：該基金近年正在加大投資全球尤其是新興市場(chǎng)的資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的力度。地產(chǎn)資產(chǎn)在其投資中占比0.9%,，去年9月僅為0.3%,，據(jù)說(shuō)近年內(nèi)將升至5%。同時(shí)還加大了中國(guó)等新興市場(chǎng)的股票投資,，2012年底已持有中國(guó)303家公司股票,，投資回報(bào)率13%。
筆者做了如是翔實(shí)的描述,，可不是為了介紹一個(gè)簡(jiǎn)單的財(cái)富故事,。上述事實(shí)的看點(diǎn)是，這家北歐小國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金,，目前已是全球最大且享有盛名,，一向以穩(wěn)健著稱，而今該基金正在進(jìn)行著轉(zhuǎn)型,。作為總資產(chǎn)達(dá)7600億美元的主權(quán)財(cái)富基金,，轉(zhuǎn)型的動(dòng)因既有國(guó)內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)因素，亦有未來(lái)發(fā)展的考量,。
作為非歐盟成員國(guó),，挪威是受歐債危機(jī)影響較小的國(guó)家，失業(yè)率只有3.5%,。不過(guò),，覆巢之下豈有完卵，挪威也開(kāi)始受到?jīng)_擊,，工業(yè)投資減少,、失業(yè)率上升以及出口減少。最新公布的7月份CPI按年升幅加快至3%,，超出市場(chǎng)預(yù)期的2.3%,，PPI按年升幅則擴(kuò)至3%。這是個(gè)長(zhǎng)期靠石油為生的國(guó)家,，而石油收入也開(kāi)始減少,，挪威國(guó)家石油公司一季度稅前利潤(rùn)僅為322億克朗，比去年同期減少252億克朗,。在這樣的背景下,，挪威又迎來(lái)大選年，工黨領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府受到的批評(píng)聲多了起來(lái),，保守黨也討論稱如果重新掌握政權(quán),，將對(duì)石油基金一分為二進(jìn)行分拆，一塊專職做股票,，一塊專職做債券,。
從這些事實(shí)來(lái)理解，挪威石油基金的轉(zhuǎn)型舉措就不再顯得突兀,。作為最成功的石油產(chǎn)業(yè)基金,，挪威石油基金從1996年成立以來(lái)就仰賴石油為生（挪威的石油收益全部放入該基金），而基金又很好地為養(yǎng)老福利做好了準(zhǔn)備,�,；鸬某闪⒄厥加趯�(duì)上世紀(jì)七八十年代經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的矯正，在石油收入與國(guó)民經(jīng)濟(jì)之間建立起類似蓄水池的緩沖機(jī)制,�,；鹩膳餐胄型顿Y管理機(jī)構(gòu)（簡(jiǎn)稱NBIM）管理，這一制度設(shè)計(jì)因其成效受到國(guó)際廣泛贊譽(yù),。該基金目前的價(jià)值相當(dāng)于挪威經(jīng)濟(jì)總量的40%以上,，2012年收益上漲13.4%，為有史以來(lái)第二好。
由于身份特殊,，挪威石油基金向主動(dòng)投資轉(zhuǎn)型亦在情理之中,。這已不僅僅是策略的變化，更是對(duì)挪威政治經(jīng)濟(jì)與輿論的因應(yīng),。加大對(duì)中國(guó)等新興市場(chǎng)的投資,，是為了彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)敞口過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)；添兵買馬加大對(duì)所投資公司治理的影響,，是為了增強(qiáng)戰(zhàn)略性考量,；加大對(duì)地產(chǎn)和股票市場(chǎng)的投資，則是出于對(duì)未來(lái)全球投資機(jī)會(huì)的判斷,。2008年前后的次貸危機(jī),，幾乎干掉了挪威石油基金之前10年的全部收益。歐債危機(jī)會(huì)不會(huì)繼續(xù)發(fā)酵再干掉這幾年的收益,，也未可知,。鑒于此，轉(zhuǎn)型成為最正確的選擇,，結(jié)果如何仍有待觀察,。
故事講到這里，關(guān)于挪威石油基金的部分背景和經(jīng)驗(yàn)仍不應(yīng)舍棄,。作為國(guó)有財(cái)富基金,，至少?gòu)倪^(guò)去來(lái)看，國(guó)有化的標(biāo)簽并不是區(qū)分是否有績(jī)效的主要因子,，“高效率,、低成本”仍是該基金的主要特點(diǎn)。盡管受到反對(duì)黨“財(cái)政政策不負(fù)責(zé)任,，經(jīng)濟(jì)過(guò)分依賴石油而毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力”的批評(píng)聲,，該基金仍可作為全球依賴能源資源國(guó)家的榜樣。
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