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8月9日,，一件看似不起眼的新聞被發(fā)布：挪威石油基金成立公司治理咨詢委員會,，并任命三名英國公司治理和財務(wù)專家進(jìn)入該委員會,。三人分別是英國保險協(xié)會前投資事務(wù)部門負(fù)責(zé)人彼得?蒙塔尼翁,、英國《金融時報》專欄作家約翰?凱以及沃達(dá)豐、勞埃德銀行以及哈默森公司董事托尼?沃森,。
這三人被選中蓋因其各自領(lǐng)域的專業(yè)素養(yǎng)和資歷。挪威石油基金首席執(zhí)行官英格維?斯勒格斯泰德解釋說，這三名董事將充當(dāng)長期所有權(quán)問題以及某些特定問題的參謀,。據(jù)悉,，該基金目前的重點工作是在其持股10億美元以上的公司治理中發(fā)揮更積極的作用。
一句話：上述舉措,，都是為了向更積極的主動投資轉(zhuǎn)型,。可以想見,，這些新的調(diào)整,，與下述動向有關(guān)：該基金近年正在加大投資全球尤其是新興市場的資本市場和房地產(chǎn)市場的力度。地產(chǎn)資產(chǎn)在其投資中占比0.9%,，去年9月僅為0.3%,，據(jù)說近年內(nèi)將升至5%。同時還加大了中國等新興市場的股票投資,，2012年底已持有中國303家公司股票,，投資回報率13%。
筆者做了如是翔實的描述,，可不是為了介紹一個簡單的財富故事,。上述事實的看點是，這家北歐小國的主權(quán)財富基金,，目前已是全球最大且享有盛名,，一向以穩(wěn)健著稱，而今該基金正在進(jìn)行著轉(zhuǎn)型,。作為總資產(chǎn)達(dá)7600億美元的主權(quán)財富基金,，轉(zhuǎn)型的動因既有國內(nèi)的政治經(jīng)濟因素，亦有未來發(fā)展的考量,。
作為非歐盟成員國,，挪威是受歐債危機影響較小的國家，失業(yè)率只有3.5%,。不過,，覆巢之下豈有完卵，挪威也開始受到?jīng)_擊,，工業(yè)投資減少,、失業(yè)率上升以及出口減少。最新公布的7月份CPI按年升幅加快至3%,，超出市場預(yù)期的2.3%,，PPI按年升幅則擴至3%。這是個長期靠石油為生的國家,，而石油收入也開始減少,，挪威國家石油公司一季度稅前利潤僅為322億克朗,，比去年同期減少252億克朗。在這樣的背景下,，挪威又迎來大選年,，工黨領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府受到的批評聲多了起來，保守黨也討論稱如果重新掌握政權(quán),，將對石油基金一分為二進(jìn)行分拆,，一塊專職做股票，一塊專職做債券,。
從這些事實來理解,，挪威石油基金的轉(zhuǎn)型舉措就不再顯得突兀。作為最成功的石油產(chǎn)業(yè)基金,，挪威石油基金從1996年成立以來就仰賴石油為生（挪威的石油收益全部放入該基金）,，而基金又很好地為養(yǎng)老福利做好了準(zhǔn)備�,；鸬某闪⒄厥加趯ι鲜兰o(jì)七八十年代經(jīng)濟過熱的矯正,，在石油收入與國民經(jīng)濟之間建立起類似蓄水池的緩沖機制�,；鹩膳餐胄型顿Y管理機構(gòu)（簡稱NBIM）管理,，這一制度設(shè)計因其成效受到國際廣泛贊譽。該基金目前的價值相當(dāng)于挪威經(jīng)濟總量的40%以上,，2012年收益上漲13.4%,，為有史以來第二好。
由于身份特殊,，挪威石油基金向主動投資轉(zhuǎn)型亦在情理之中,。這已不僅僅是策略的變化，更是對挪威政治經(jīng)濟與輿論的因應(yīng),。加大對中國等新興市場的投資,，是為了彌補風(fēng)險敞口過大的風(fēng)險；添兵買馬加大對所投資公司治理的影響,，是為了增強戰(zhàn)略性考量,；加大對地產(chǎn)和股票市場的投資，則是出于對未來全球投資機會的判斷,。2008年前后的次貸危機,，幾乎干掉了挪威石油基金之前10年的全部收益。歐債危機會不會繼續(xù)發(fā)酵再干掉這幾年的收益,，也未可知,。鑒于此，轉(zhuǎn)型成為最正確的選擇,，結(jié)果如何仍有待觀察,。
故事講到這里,，關(guān)于挪威石油基金的部分背景和經(jīng)驗仍不應(yīng)舍棄。作為國有財富基金,，至少從過去來看,，國有化的標(biāo)簽并不是區(qū)分是否有績效的主要因子,，“高效率,、低成本”仍是該基金的主要特點。盡管受到反對黨“財政政策不負(fù)責(zé)任,，經(jīng)濟過分依賴石油而毫無競爭力”的批評聲,，該基金仍可作為全球依賴能源資源國家的榜樣。
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