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IPO,，是實體經(jīng)濟發(fā)展的一個杠桿,，處于轉(zhuǎn)型升級重要戰(zhàn)略機遇期的中國經(jīng)濟需要這個杠桿來撬動。但I(xiàn)PO重啟預(yù)期一次又一次的后延則不免讓人失望�,，F(xiàn)在,，本輪IPO暫停已經(jīng)接近9個月,，IPO暫停時間有望創(chuàng)出歷史新高，而重啟仍沒有確定的時間表,。為了不讓IPO暫停時間實現(xiàn)“超越”,，為了中國經(jīng)濟順利實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，應(yīng)該盡快重啟IPO,。
首先,，IPO盡快重啟意味著資本市場改革獲得了重點突破，其整體改革才能取得更大成效,。
整體推進(jìn)與重點突破相結(jié)合,，是中國改革的一條重要經(jīng)驗。這條經(jīng)驗對中國資本市場的發(fā)展同樣重要,。
對于資本市場而言,，實現(xiàn)整體推進(jìn)的目標(biāo)，要求推出的各項改革措施有利于調(diào)整和優(yōu)化市場結(jié)構(gòu),，完善市場功能,，提高市場透明度，切實落實“三公”原則,，保護(hù)投資者合法權(quán)益,。“重點突破”則要選取牽涉面廣,、市場影響力大的方面推出改革新舉措,，比如新股發(fā)行體制改革。
在新股發(fā)行體制改革中,，發(fā)行人,、投資人,、中介機構(gòu)以及監(jiān)管部門是“四位一體”的：監(jiān)管部門要制定嚴(yán)謹(jǐn)高效的制度，中介機構(gòu)和發(fā)行人要嚴(yán)格遵守相關(guān)制度,，不得造假,，投資人也應(yīng)杜絕違規(guī)操作。只有實現(xiàn)這個目標(biāo),，新股發(fā)行體制改革才會讓大多數(shù)市場參與者滿意,。
本輪IPO之所以遲遲不能重啟，恐怕與監(jiān)管層力圖協(xié)調(diào)這四方面關(guān)系以實現(xiàn)共贏有關(guān),。然而,，資本市場的多數(shù)政策、規(guī)則都牽涉到財富和利益調(diào)整,，很難找到讓每個人都滿意的方案,。新股發(fā)行體制改革也如是。
從資本市場改革全局來看,，新股發(fā)行體制改革“牽一發(fā)而動全身”,，這個關(guān)鍵環(huán)節(jié)“一子落而滿盤活”，股市也有望一掃頹勢,，重新回到穩(wěn)定健康發(fā)展的軌道上來,。從這個角度考慮，IPO宜盡快重啟,。
其次,，IPO長時間暫停，讓實體經(jīng)濟發(fā)展缺少了一個杠桿,，不利于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,。
對資本市場而言，適時重啟IPO是為穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)注入的新動力之一,。這是因為,，缺少了IPO的資本市場，就相當(dāng)于實體經(jīng)濟發(fā)展缺少了一個杠桿,，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級就缺少了重要的推動力和“燃料”供應(yīng)源,。
管理層一直在采取各種各樣的方式來提高直接融資水平，并且已經(jīng)收到了一定成效,。股市是提高直接融資水平的一個重要渠道,。今年上半年，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占同期社會融資規(guī)模的1.2%,，而在去年同期這一比值為3.4%,。從這組數(shù)據(jù)可以看出，缺少了IPO的股市其直接融資額是顯著下降的,。
要想通過股市來提高直接融資規(guī)模,，一個不能忽略的重要前提條件就是市場要處于健康運行狀態(tài),，而長時間缺少IPO的市場很難說是健康的。因此,，只有將資本市場打造成為金融和科技的對接平臺,，才能化解戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)直接融資規(guī)模不足的現(xiàn)實問題。這既可為市場提供新鮮“血液”,，又可為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級注入新的動力,。從這個角度看，IPO重啟宜早不宜遲,。
第三，盡快重啟IPO,，是“搞活”股市的一個重要策略,。
本輪IPO暫停從2012年11月16日開始至今已近9個月，在中國股市歷史上8次IPO暫停中位列第三,。按照目前的市場預(yù)期看,，本輪IPO暫停時間有望實現(xiàn)“超越”，因為排名第二的是近10個月,，位居榜首的也不到13個月,。
本輪新股發(fā)行體制改革起始于今年6月7日，當(dāng)日證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》,，征求意見于6月21日截止,。本輪新股發(fā)行體制改革啟動已超過兩個月，征求意見截止也已過一個半月,，但I(xiàn)PO重啟仍沒有動靜,。在政策環(huán)境、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的需求以及資金面都支持IPO重啟的背景下,，市場將一些信息解讀成是為IPO重啟試水,，其實反映的是一種市場需求：盡快重啟IPO。因為缺乏IPO刺激的股市,，對資金來說總有一種“雞肋”的感覺,。因此，盡快重啟IPO,，也是“搞活”股市的一個重要策略,。
此外，資金面完全能夠應(yīng)對IPO重啟帶來的融資壓力,。中國擁有大量的民間資本,，這些資本因投資途徑狹窄而不得不將注意力放在房地產(chǎn)、大宗商品或其他商品的炒作上,，攪亂了市場秩序,。而適時恢復(fù)新股發(fā)行則為這些資本提供了一個可供選擇的出路,。在流動性有充足保障的前提下，有了這些資金的支持,，IPO重啟會進(jìn)行得非常順利,。
最后，資本市場全面恢復(fù)融資功能,，既是資本市場改革實現(xiàn)重點突破的象征,，也是其市場功能得到完善的體現(xiàn)。證監(jiān)會研究中心主任祁斌稱,，美國歷史上最重要的兩次轉(zhuǎn)型,，都與資本市場息息相關(guān)。現(xiàn)在,，中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期,，資本市場理應(yīng)勇于擔(dān)當(dāng)。
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