|
IPO,，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)杠桿，處于轉(zhuǎn)型升級(jí)重要戰(zhàn)略機(jī)遇期的中國經(jīng)濟(jì)需要這個(gè)杠桿來撬動(dòng),。但I(xiàn)PO重啟預(yù)期一次又一次的后延則不免讓人失望�,，F(xiàn)在，本輪IPO暫停已經(jīng)接近9個(gè)月,，IPO暫停時(shí)間有望創(chuàng)出歷史新高,，而重啟仍沒有確定的時(shí)間表。為了不讓IPO暫停時(shí)間實(shí)現(xiàn)“超越”,，為了中國經(jīng)濟(jì)順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí),，應(yīng)該盡快重啟IPO。
首先,，IPO盡快重啟意味著資本市場改革獲得了重點(diǎn)突破,，其整體改革才能取得更大成效。
整體推進(jìn)與重點(diǎn)突破相結(jié)合,，是中國改革的一條重要經(jīng)驗(yàn),。這條經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國資本市場的發(fā)展同樣重要。
對(duì)于資本市場而言,，實(shí)現(xiàn)整體推進(jìn)的目標(biāo),，要求推出的各項(xiàng)改革措施有利于調(diào)整和優(yōu)化市場結(jié)構(gòu),，完善市場功能，提高市場透明度,，切實(shí)落實(shí)“三公”原則,，保護(hù)投資者合法權(quán)益�,！爸攸c(diǎn)突破”則要選取牽涉面廣、市場影響力大的方面推出改革新舉措,，比如新股發(fā)行體制改革,。
在新股發(fā)行體制改革中，發(fā)行人,、投資人,、中介機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管部門是“四位一體”的：監(jiān)管部門要制定嚴(yán)謹(jǐn)高效的制度，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人要嚴(yán)格遵守相關(guān)制度,，不得造假,，投資人也應(yīng)杜絕違規(guī)操作。只有實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),，新股發(fā)行體制改革才會(huì)讓大多數(shù)市場參與者滿意,。
本輪IPO之所以遲遲不能重啟，恐怕與監(jiān)管層力圖協(xié)調(diào)這四方面關(guān)系以實(shí)現(xiàn)共贏有關(guān),。然而,，資本市場的多數(shù)政策、規(guī)則都牽涉到財(cái)富和利益調(diào)整,，很難找到讓每個(gè)人都滿意的方案,。新股發(fā)行體制改革也如是。
從資本市場改革全局來看,，新股發(fā)行體制改革“牽一發(fā)而動(dòng)全身”,，這個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)“一子落而滿盤活”，股市也有望一掃頹勢(shì),，重新回到穩(wěn)定健康發(fā)展的軌道上來,。從這個(gè)角度考慮，IPO宜盡快重啟,。
其次,，IPO長時(shí)間暫停，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺少了一個(gè)杠桿,，不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),。
對(duì)資本市場而言，適時(shí)重啟IPO是為穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)注入的新動(dòng)力之一,。這是因?yàn)�,，缺少了IPO的資本市場,，就相當(dāng)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺少了一個(gè)杠桿，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)就缺少了重要的推動(dòng)力和“燃料”供應(yīng)源,。
管理層一直在采取各種各樣的方式來提高直接融資水平,，并且已經(jīng)收到了一定成效。股市是提高直接融資水平的一個(gè)重要渠道,。今年上半年,，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占同期社會(huì)融資規(guī)模的1.2%，而在去年同期這一比值為3.4%,。從這組數(shù)據(jù)可以看出,，缺少了IPO的股市其直接融資額是顯著下降的。
要想通過股市來提高直接融資規(guī)模,，一個(gè)不能忽略的重要前提條件就是市場要處于健康運(yùn)行狀態(tài),，而長時(shí)間缺少IPO的市場很難說是健康的。因此,，只有將資本市場打造成為金融和科技的對(duì)接平臺(tái),，才能化解戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)直接融資規(guī)模不足的現(xiàn)實(shí)問題。這既可為市場提供新鮮“血液”,，又可為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入新的動(dòng)力,。從這個(gè)角度看，IPO重啟宜早不宜遲,。
第三,，盡快重啟IPO，是“搞活”股市的一個(gè)重要策略,。
本輪IPO暫停從2012年11月16日開始至今已近9個(gè)月,，在中國股市歷史上8次IPO暫停中位列第三。按照目前的市場預(yù)期看,，本輪IPO暫停時(shí)間有望實(shí)現(xiàn)“超越”,，因?yàn)榕琶诙氖墙?0個(gè)月，位居榜首的也不到13個(gè)月,。
本輪新股發(fā)行體制改革起始于今年6月7日,，當(dāng)日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》，征求意見于6月21日截止,。本輪新股發(fā)行體制改革啟動(dòng)已超過兩個(gè)月,，征求意見截止也已過一個(gè)半月，但I(xiàn)PO重啟仍沒有動(dòng)靜,。在政策環(huán)境,、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求以及資金面都支持IPO重啟的背景下，市場將一些信息解讀成是為IPO重啟試水，其實(shí)反映的是一種市場需求：盡快重啟IPO,。因?yàn)槿狈PO刺激的股市,，對(duì)資金來說總有一種“雞肋”的感覺。因此,，盡快重啟IPO,，也是“搞活”股市的一個(gè)重要策略。
此外,，資金面完全能夠應(yīng)對(duì)IPO重啟帶來的融資壓力,。中國擁有大量的民間資本，這些資本因投資途徑狹窄而不得不將注意力放在房地產(chǎn),、大宗商品或其他商品的炒作上,，攪亂了市場秩序。而適時(shí)恢復(fù)新股發(fā)行則為這些資本提供了一個(gè)可供選擇的出路,。在流動(dòng)性有充足保障的前提下，有了這些資金的支持,，IPO重啟會(huì)進(jìn)行得非常順利,。
最后，資本市場全面恢復(fù)融資功能,，既是資本市場改革實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)突破的象征,，也是其市場功能得到完善的體現(xiàn)。證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌稱,，美國歷史上最重要的兩次轉(zhuǎn)型,，都與資本市場息息相關(guān)。現(xiàn)在,，中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,，資本市場理應(yīng)勇于擔(dān)當(dāng)。
|