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創(chuàng)業(yè)板公司基本都打著高成長(zhǎng)性的旗號(hào),。
355家創(chuàng)業(yè)板公司,，制造業(yè)和信息技術(shù)的公司最多,，使創(chuàng)業(yè)板公司極易受到市場(chǎng)資金的追捧,。其中許多公司一方面享受著國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的呵護(hù)甚至財(cái)政,、科技創(chuàng)新等資金補(bǔ)貼,，一方面又通過(guò)增資擴(kuò)股包括配股、定增等方式不斷融資做大,。高估值的情形將長(zhǎng)期存在,，但必須完善相關(guān)退市制度。
走過(guò)三年多時(shí)間的創(chuàng)業(yè)板,，在經(jīng)歷一個(gè)輪回的大起大落之后,，市場(chǎng)開(kāi)始反思中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板究竟哪些方面還存在不足，哪些方面又具有其他市場(chǎng)所不具有的優(yōu)勢(shì),，以眼前的路徑走下去會(huì)成為一個(gè)成熟的“中國(guó)版納斯達(dá)克市場(chǎng)”么,？
思考之一：創(chuàng)業(yè)板“三高”現(xiàn)象的存在具有一定合理性，但不能任其泛濫,，需要更多完善的制度設(shè)置,、監(jiān)管、信息披露,、投資者保護(hù)等相關(guān)法律法規(guī)配套,。
從2009年10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板上市公司的“三高”現(xiàn)象就一直如影隨形,，雖然在近兩年監(jiān)管部門(mén)對(duì)相關(guān)上市制度與條款進(jìn)行了不斷完善,，新上市公司的“三高”現(xiàn)象有了較大下降與改觀，但整體創(chuàng)業(yè)板“三高”的帽子依然揮之不去,。
如果僅就市盈率而言,，創(chuàng)業(yè)板公司市盈率較主板市場(chǎng)略高或高出不少,，這種現(xiàn)象本身是市場(chǎng)所能接受的，即使在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)也普遍存在,，這也就是為何創(chuàng)業(yè)板作為一個(gè)高成長(zhǎng)性與高風(fēng)險(xiǎn)性并存的市場(chǎng)存在與發(fā)展的理由,。但高并不意味著可以泛濫成災(zāi)，以首批創(chuàng)業(yè)板上市公司為例,，除了高發(fā)行價(jià),、高市盈率等之外，上市首日即股價(jià)翻倍甚至幾倍的現(xiàn)象讓市場(chǎng)與監(jiān)管層一時(shí)手足無(wú)措,，不得不一次次通過(guò)漲幅限制與臨時(shí)停牌等措施來(lái)調(diào)控,。
反觀美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)，較少有這種大面積的情形發(fā)生,。不是美國(guó)投資者們不瘋狂,，而是在相對(duì)健全與完善的制度下，過(guò)度瘋狂并不會(huì)帶給投資者如愿以?xún)數(shù)氖斋@,，這一點(diǎn)眾多追捧新股的中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)投資者已經(jīng)飽嘗苦水,，一旦上市首日高價(jià)位被套，只能用“三年河?xùn)|,、三年河西”來(lái)安慰自己等待下去,。
相對(duì)于主板市場(chǎng)而言，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)三年多能走一個(gè)起落的來(lái)回已屬不易,，換作滬深主板市場(chǎng),，比如上市首日買(mǎi)入中石油之類(lèi)的股票，如今六年過(guò)去了,，股價(jià)依然只有上市首日高價(jià)的近六分之一,，想回到48元的高位，十年漫長(zhǎng)路或許是唯一的可能,。
思考之二：新興產(chǎn)業(yè)或戰(zhàn)略性發(fā)展產(chǎn)業(yè)并不意味著所有創(chuàng)業(yè)板上市公司都具有高成長(zhǎng)性,。
自創(chuàng)業(yè)板面世以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司基本都打著高成長(zhǎng)性的旗號(hào),。據(jù)統(tǒng)計(jì),，355家創(chuàng)業(yè)板公司，按照深交所的行業(yè)歸屬劃分,，制造業(yè)和信息技術(shù)的公司最多,，分別是252家和58家。而從近日百只創(chuàng)歷史新高的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股來(lái)看,，主要集中在科技,、醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、機(jī)械板塊,，行業(yè)集中度比較高,，尤其是科技細(xì)分行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)電子,。
正是這些高成長(zhǎng)性的光環(huán)，使創(chuàng)業(yè)板公司極易受到市場(chǎng)資金的追捧,。與此同時(shí),，其中許多公司一方面享受著國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的呵護(hù)甚至財(cái)政、科技創(chuàng)新等資金補(bǔ)貼,，一方面又通過(guò)增資擴(kuò)股包括配股,、定增等方式不斷融資做大。許多公司三年之后搖身一變就成為上百億元的大公司,，再非昔日之“小豆芽”,，其成長(zhǎng)性可謂快矣。
數(shù)據(jù)顯示,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2012年12月4日創(chuàng)出階段新低585．44點(diǎn)時(shí),，355家創(chuàng)業(yè)板上市公司僅碧水源、智飛生物,、湯臣倍健3家公司市值超過(guò)百億元,。但截至今年8月5日，創(chuàng)業(yè)板市值超百億元的公司達(dá)到17家,，其中最高的碧水源市值達(dá)416．75億元,，已經(jīng)超過(guò)許多滬深股市的大盤(pán)藍(lán)籌股市值。
而為了到創(chuàng)業(yè)板上市,，一些企業(yè)粉飾財(cái)報(bào)甚至弄虛作假，一旦成功上市即馬上業(yè)績(jī)變臉,。經(jīng)歷今年上半年排隊(duì)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)審核,，一些企業(yè)不得不退出排隊(duì)等候的隊(duì)伍，其中同樣不乏想蒙混過(guò)關(guān)者,。
思考之三：高估值的情形將長(zhǎng)期存在,，但必須完善相關(guān)退市制度。
對(duì)于眼下的創(chuàng)業(yè)板,，高估值已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí),，但整體相對(duì)的高估值事實(shí)上從創(chuàng)業(yè)板面世以來(lái)就一直存在，只是每當(dāng)指數(shù)高漲時(shí)會(huì)顯得格外突出,。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,，2010年12月份，創(chuàng)業(yè)板指達(dá)到歷史高點(diǎn),，其整體市盈率達(dá)到72倍,，當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)成份股平均市盈率為16倍。如今,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再次站上1200點(diǎn)附近時(shí),，截至8月5日,，滬深300指數(shù)成份股平均市盈率為9．21倍，而創(chuàng)業(yè)板平均市盈率則高達(dá)54．17倍,。
盡管創(chuàng)業(yè)板市盈率之高眾所周知,，但市盈率的高并沒(méi)有阻擋投資者炒作的熱情，也正因此,，創(chuàng)業(yè)板才會(huì)在八個(gè)月時(shí)間里一路風(fēng)光而上,。可以預(yù)計(jì),，創(chuàng)業(yè)板高估值的現(xiàn)實(shí)一時(shí)半會(huì)將難以改變,。唯一能提醒投資者的就是關(guān)注該公司是否有持續(xù)贏利能力，畢竟業(yè)績(jī)才是最有用的說(shuō)話(huà)工具,。
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