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創(chuàng)業(yè)板公司基本都打著高成長性的旗號,。
355家創(chuàng)業(yè)板公司,，制造業(yè)和信息技術(shù)的公司最多,，使創(chuàng)業(yè)板公司極易受到市場資金的追捧,。其中許多公司一方面享受著國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的呵護甚至財政,、科技創(chuàng)新等資金補貼,，一方面又通過增資擴股包括配股,、定增等方式不斷融資做大,。高估值的情形將長期存在,，但必須完善相關(guān)退市制度,。
走過三年多時間的創(chuàng)業(yè)板，在經(jīng)歷一個輪回的大起大落之后,，市場開始反思中國的創(chuàng)業(yè)板究竟哪些方面還存在不足,，哪些方面又具有其他市場所不具有的優(yōu)勢，以眼前的路徑走下去會成為一個成熟的“中國版納斯達克市場”么,？
思考之一：創(chuàng)業(yè)板“三高”現(xiàn)象的存在具有一定合理性,，但不能任其泛濫，需要更多完善的制度設(shè)置,、監(jiān)管,、信息披露、投資者保護等相關(guān)法律法規(guī)配套。
從2009年10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市以來,，創(chuàng)業(yè)板上市公司的“三高”現(xiàn)象就一直如影隨形,，雖然在近兩年監(jiān)管部門對相關(guān)上市制度與條款進行了不斷完善，新上市公司的“三高”現(xiàn)象有了較大下降與改觀,，但整體創(chuàng)業(yè)板“三高”的帽子依然揮之不去,。
如果僅就市盈率而言，創(chuàng)業(yè)板公司市盈率較主板市場略高或高出不少,，這種現(xiàn)象本身是市場所能接受的,，即使在美國納斯達克市場也普遍存在，這也就是為何創(chuàng)業(yè)板作為一個高成長性與高風(fēng)險性并存的市場存在與發(fā)展的理由,。但高并不意味著可以泛濫成災(zāi),，以首批創(chuàng)業(yè)板上市公司為例，除了高發(fā)行價,、高市盈率等之外,，上市首日即股價翻倍甚至幾倍的現(xiàn)象讓市場與監(jiān)管層一時手足無措，不得不一次次通過漲幅限制與臨時停牌等措施來調(diào)控,。
反觀美國納斯達克市場,，較少有這種大面積的情形發(fā)生。不是美國投資者們不瘋狂,，而是在相對健全與完善的制度下,，過度瘋狂并不會帶給投資者如愿以償?shù)氖斋@，這一點眾多追捧新股的中國二級市場投資者已經(jīng)飽嘗苦水,，一旦上市首日高價位被套,，只能用“三年河?xùn)|、三年河西”來安慰自己等待下去,。
相對于主板市場而言,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)三年多能走一個起落的來回已屬不易，換作滬深主板市場,，比如上市首日買入中石油之類的股票，如今六年過去了,，股價依然只有上市首日高價的近六分之一,，想回到48元的高位，十年漫長路或許是唯一的可能,。
思考之二：新興產(chǎn)業(yè)或戰(zhàn)略性發(fā)展產(chǎn)業(yè)并不意味著所有創(chuàng)業(yè)板上市公司都具有高成長性,。
自創(chuàng)業(yè)板面世以來，創(chuàng)業(yè)板公司基本都打著高成長性的旗號,。據(jù)統(tǒng)計,，355家創(chuàng)業(yè)板公司，按照深交所的行業(yè)歸屬劃分，制造業(yè)和信息技術(shù)的公司最多,，分別是252家和58家,。而從近日百只創(chuàng)歷史新高的創(chuàng)業(yè)板個股來看，主要集中在科技,、醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備,、機械板塊，行業(yè)集中度比較高,，尤其是科技細分行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和消費電子,。
正是這些高成長性的光環(huán)，使創(chuàng)業(yè)板公司極易受到市場資金的追捧,。與此同時,，其中許多公司一方面享受著國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的呵護甚至財政、科技創(chuàng)新等資金補貼,，一方面又通過增資擴股包括配股,、定增等方式不斷融資做大。許多公司三年之后搖身一變就成為上百億元的大公司,，再非昔日之“小豆芽”,，其成長性可謂快矣。
數(shù)據(jù)顯示,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2012年12月4日創(chuàng)出階段新低585．44點時,，355家創(chuàng)業(yè)板上市公司僅碧水源、智飛生物,、湯臣倍健3家公司市值超過百億元,。但截至今年8月5日，創(chuàng)業(yè)板市值超百億元的公司達到17家,，其中最高的碧水源市值達416．75億元,，已經(jīng)超過許多滬深股市的大盤藍籌股市值。
而為了到創(chuàng)業(yè)板上市,，一些企業(yè)粉飾財報甚至弄虛作假,，一旦成功上市即馬上業(yè)績變臉。經(jīng)歷今年上半年排隊上市企業(yè)的財務(wù)審核,，一些企業(yè)不得不退出排隊等候的隊伍,，其中同樣不乏想蒙混過關(guān)者。
思考之三：高估值的情形將長期存在,，但必須完善相關(guān)退市制度,。
對于眼下的創(chuàng)業(yè)板，高估值已經(jīng)成為市場的共識,，但整體相對的高估值事實上從創(chuàng)業(yè)板面世以來就一直存在,，只是每當指數(shù)高漲時會顯得格外突出。從歷史數(shù)據(jù)來看，2010年12月份,，創(chuàng)業(yè)板指達到歷史高點,，其整體市盈率達到72倍，當時滬深300指數(shù)成份股平均市盈率為16倍,。如今,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再次站上1200點附近時，截至8月5日,，滬深300指數(shù)成份股平均市盈率為9．21倍,，而創(chuàng)業(yè)板平均市盈率則高達54．17倍。
盡管創(chuàng)業(yè)板市盈率之高眾所周知,，但市盈率的高并沒有阻擋投資者炒作的熱情,，也正因此，創(chuàng)業(yè)板才會在八個月時間里一路風(fēng)光而上,�,？梢灶A(yù)計，創(chuàng)業(yè)板高估值的現(xiàn)實一時半會將難以改變,。唯一能提醒投資者的就是關(guān)注該公司是否有持續(xù)贏利能力,，畢竟業(yè)績才是最有用的說話工具。
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