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經(jīng)歷6月份重挫超過(guò)10％及7月份反彈不足1％之后,，8月份的A股開(kāi)局不錯(cuò)。截至8月6日收盤,，上證指數(shù)和深證成指本月以來(lái)的累計(jì)漲幅分別達(dá)3．35％,、4．86％。然而,，市場(chǎng)上多空分歧依然較大,。近日有市場(chǎng)人士表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景令人擔(dān)憂,，A股或遭遇猛烈做空,，上證指數(shù)將跌到1664點(diǎn)以下。
A股跌至1664點(diǎn)或下方的擔(dān)憂,，在不少投資者中存在,。
6月24日，上證指數(shù)跌破1949點(diǎn)的前期底部,。當(dāng)時(shí)的一項(xiàng)網(wǎng)絡(luò)調(diào)查表明,，約61％的參與者認(rèn)為“可能會(huì)跌到1664點(diǎn)左右止跌”；只有14％預(yù)測(cè)“1949點(diǎn)左右或止跌”,。上證指數(shù)6月25日探底1849點(diǎn)止跌,，隨后反彈并重新站上2000點(diǎn)，目前距離1664點(diǎn)相差近400點(diǎn),，但生怕跌回1664點(diǎn)的陰云并沒(méi)有散去,。1664點(diǎn)是上證指數(shù)2008年10月創(chuàng)出的底部,，如今的股市與2008年一樣面臨經(jīng)濟(jì)增速下行的考驗(yàn)，使1664點(diǎn)變得十分敏感,。實(shí)際上,，若上證指數(shù)跌回1664點(diǎn)，已不是5年前1664點(diǎn)的估值水平,。今年1月上證指數(shù)反彈至2300多點(diǎn)的時(shí)候,，滬深300的估值仍然低于2008年1664點(diǎn)時(shí)的水平。
擔(dān)心大盤跌回1664點(diǎn),，顯示投資者信心不足,。中國(guó)正進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型階段，由過(guò)去10％左右的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為次高速增長(zhǎng),。交通銀行金融研究中心的一項(xiàng)研究,，給2012年至2025年設(shè)置了三種情景，在大力改革且成功的情景,、小幅改革的情景,、改革方向錯(cuò)誤或不改革的情景下，分別預(yù)測(cè)潛在經(jīng)濟(jì)增速為7．6％左右,、6．3％左右,、4．8％左右。
這樣的經(jīng)濟(jì)大背景變化,，是2008年所沒(méi)有遇到的,。唱空論更是在近期頻頻出現(xiàn)，例如,，有諾貝爾獎(jiǎng)獲得者撰文稱“中國(guó)經(jīng)濟(jì)‘撞上了長(zhǎng)城’”,。這些悲觀論點(diǎn)很容易影響投資者情緒，而且投資者情緒的起伏往往大于經(jīng)濟(jì)的實(shí)際波動(dòng),。正因?yàn)榇�,，眼下難以樂(lè)觀預(yù)期股市很快出現(xiàn)2008年探底1664點(diǎn)后的反彈力度。
然而,，對(duì)股市由謹(jǐn)慎看待變?yōu)檫^(guò)度看空,，是未必可取的做法。今年以來(lái),，決策層加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí),，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,，注重經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益的提高，逐漸樹(shù)立起市場(chǎng)對(duì)改革前景的信心,。進(jìn)入7月份,，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策信號(hào)不斷強(qiáng)化,，高密度推出了一攬子投資、出口,、消費(fèi)促進(jìn)政策,。在此背景下，最新公布的7月份官方PMI和非制造業(yè)PMI,，均顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象,。這對(duì)股市反彈是利好。只要下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng),，全年實(shí)現(xiàn)年初提出的7．5％左右的增長(zhǎng)目標(biāo),，可避免A股出現(xiàn)大幅深跌。
有一種擔(dān)心認(rèn)為,，一旦轉(zhuǎn)融券全面放開(kāi)借券范圍,，A股將受到猛烈的做空，會(huì)成為股市深跌的“導(dǎo)火索”,。其實(shí),，轉(zhuǎn)融券標(biāo)的范圍的擴(kuò)大，雖會(huì)增加市場(chǎng)的做空力量,，但從國(guó)外市場(chǎng)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，轉(zhuǎn)融券本身不改變市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)。股市走勢(shì)將由基本面決定,，而不是看做空工具的臉色,。
A股徹底擺脫1664點(diǎn)之憂的“糾纏”，除了期待改革紅利的釋放來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng),，更應(yīng)該著眼于釋放證券市場(chǎng)自身的改革紅利,。A股在以往經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)年代“熊長(zhǎng)牛短”，上證指數(shù)目前的位置差不多“13年零漲幅”,，說(shuō)明困擾A股的主要問(wèn)題在于其自身存在的深層次矛盾,。有專家今年3月曾向媒體表示，“如果不解決根本問(wèn)題,，大盤跌到1664點(diǎn)也不足為奇,。”這樣的忠告揭示了A股的核心問(wèn)題,。
“圈錢市”不改變,，違法成本不增加，股東回報(bào)不提高,，投資者信心的提振無(wú)從談起,。監(jiān)管層已經(jīng)看到A股問(wèn)題的所在，提出要轉(zhuǎn)變證監(jiān)會(huì)的“主營(yíng)業(yè)務(wù)”,，強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者權(quán)益特別是中小投資者權(quán)益,�,？梢詷�(lè)觀地相信，若未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng),，在證券市場(chǎng)改革成功的情景下,，A股走出估值修復(fù)行情不是奢望。
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