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經(jīng)歷6月份重挫超過10％及7月份反彈不足1％之后,，8月份的A股開局不錯。截至8月6日收盤,，上證指數(shù)和深證成指本月以來的累計漲幅分別達3．35％,、4．86％。然而,，市場上多空分歧依然較大,。近日有市場人士表示，中國經(jīng)濟前景令人擔(dān)憂,，A股或遭遇猛烈做空,，上證指數(shù)將跌到1664點以下。
A股跌至1664點或下方的擔(dān)憂,，在不少投資者中存在,。
6月24日，上證指數(shù)跌破1949點的前期底部,。當時的一項網(wǎng)絡(luò)調(diào)查表明,，約61％的參與者認為“可能會跌到1664點左右止跌”；只有14％預(yù)測“1949點左右或止跌”,。上證指數(shù)6月25日探底1849點止跌,，隨后反彈并重新站上2000點，目前距離1664點相差近400點,，但生怕跌回1664點的陰云并沒有散去,。1664點是上證指數(shù)2008年10月創(chuàng)出的底部，如今的股市與2008年一樣面臨經(jīng)濟增速下行的考驗,，使1664點變得十分敏感,。實際上，若上證指數(shù)跌回1664點,，已不是5年前1664點的估值水平,。今年1月上證指數(shù)反彈至2300多點的時候，滬深300的估值仍然低于2008年1664點時的水平,。
擔(dān)心大盤跌回1664點,，顯示投資者信心不足。中國正進入經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型階段,，由過去10％左右的高速增長轉(zhuǎn)為次高速增長,。交通銀行金融研究中心的一項研究,，給2012年至2025年設(shè)置了三種情景，在大力改革且成功的情景,、小幅改革的情景,、改革方向錯誤或不改革的情景下，分別預(yù)測潛在經(jīng)濟增速為7．6％左右,、6．3％左右、4．8％左右,。
這樣的經(jīng)濟大背景變化,，是2008年所沒有遇到的。唱空論更是在近期頻頻出現(xiàn),，例如,，有諾貝爾獎獲得者撰文稱“中國經(jīng)濟‘撞上了長城’”。這些悲觀論點很容易影響投資者情緒,，而且投資者情緒的起伏往往大于經(jīng)濟的實際波動,。正因為此，眼下難以樂觀預(yù)期股市很快出現(xiàn)2008年探底1664點后的反彈力度,。
然而,，對股市由謹慎看待變?yōu)檫^度看空，是未必可取的做法,。今年以來,，決策層加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進產(chǎn)業(yè)升級,，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,，注重經(jīng)濟運行質(zhì)量和效益的提高，逐漸樹立起市場對改革前景的信心,。進入7月份,，穩(wěn)增長的政策信號不斷強化，高密度推出了一攬子投資,、出口,、消費促進政策。在此背景下,，最新公布的7月份官方PMI和非制造業(yè)PMI,，均顯示經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象。這對股市反彈是利好,。只要下半年經(jīng)濟穩(wěn)定增長,，全年實現(xiàn)年初提出的7．5％左右的增長目標，可避免A股出現(xiàn)大幅深跌,。
有一種擔(dān)心認為,，一旦轉(zhuǎn)融券全面放開借券范圍,，A股將受到猛烈的做空，會成為股市深跌的“導(dǎo)火索”,。其實,，轉(zhuǎn)融券標的范圍的擴大，雖會增加市場的做空力量,，但從國外市場的實踐經(jīng)驗來看,，轉(zhuǎn)融券本身不改變市場長期趨勢。股市走勢將由基本面決定,，而不是看做空工具的臉色,。
A股徹底擺脫1664點之憂的“糾纏”，除了期待改革紅利的釋放來推動經(jīng)濟穩(wěn)定增長,，更應(yīng)該著眼于釋放證券市場自身的改革紅利,。A股在以往經(jīng)濟高增長年代“熊長牛短”，上證指數(shù)目前的位置差不多“13年零漲幅”,，說明困擾A股的主要問題在于其自身存在的深層次矛盾,。有專家今年3月曾向媒體表示，“如果不解決根本問題,，大盤跌到1664點也不足為奇,。”這樣的忠告揭示了A股的核心問題,。
“圈錢市”不改變,，違法成本不增加，股東回報不提高,，投資者信心的提振無從談起,。監(jiān)管層已經(jīng)看到A股問題的所在，提出要轉(zhuǎn)變證監(jiān)會的“主營業(yè)務(wù)”,，強調(diào)保護投資者權(quán)益特別是中小投資者權(quán)益,。可以樂觀地相信,，若未來幾年的經(jīng)濟平穩(wěn)增長,，在證券市場改革成功的情景下，A股走出估值修復(fù)行情不是奢望,。
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