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國際知名投資分析師,、人稱“末日博士”的麥嘉華近日接受中國媒體采訪，建議中國向日本學(xué)習(xí),，使人民幣貶值,。他說，“我認(rèn)為美元走強維持不了幾個月,，人民幣應(yīng)該適度貶值,。當(dāng)然中國政府可能有其他的考量，但如果是我,，我會選擇貶值人民幣,。”
上半年,，我國出口增長10.4%,，同比回落8.0個百分點，其中6月份出口1743億美元,，下降3.1%,。上半年貨物和服務(wù)凈出口對GDP增長的貢獻(xiàn)率是0.9%，拉動GDP上漲0.1個百分點,。從中可以看出,，出口形勢非常嚴(yán)峻，出口這駕馬車對經(jīng)濟的拉動作用基本停滯下來了。
從2008年金融危機以來我國出口這駕馬車一蹶不振,，昔日對經(jīng)濟強力拉動作用基本上沒有再現(xiàn),。原因是多方面的，其中人民幣大幅度升值是重要原因之一,。從8年前2005年的7月21日算起,，人民幣對美元已升值34%。今年以來,，人民幣對美元中間價已升值1.84%,。有市場人士用定量分析直觀反映出這種沖擊：人民幣每升值1%，棉紡織,、毛紡織,、服裝行業(yè)利潤率將下降3.19%、2.27%和6.18%,。特別是今年以來,，人民幣升值速度明顯加快，幾個月就升值接近2%,，將企業(yè)原本就是個位數(shù)的利潤吞噬一空,。一旦匯率破6.0大關(guān)，只怕要關(guān)門大吉了,。足以看出,，這幾年人民幣升值對出口的巨大影響。
目前,，我國經(jīng)濟下行壓力非常大,。更嚴(yán)重的是，面對如此局面,，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟頹勢的措施并不多,，拉動經(jīng)濟的增長點很難尋覓。在這個當(dāng)口,，如何激活出口這駕馬車,，讓出口這駕馬車跑起來非常重要和急迫。如何遏制出口下滑局面,，讓出口這駕馬車跑起來,？很多人把焦點放在了人民幣匯率上。
與此同時,，東鄰日本在“安培經(jīng)濟學(xué)”的主導(dǎo)下,，采取超寬松的貨幣政策,，大肆貶值日元,，使得經(jīng)濟出現(xiàn)了表面上的大幅度復(fù)蘇，似乎超寬松貶值日元政策對挽救低迷的經(jīng)濟奏效了,。從去年12月以來,，日元貶值20%左右,，股市上漲約70％，從而刺激日本個人消費需求旺盛,，刺激日本出口大幅度增長,。使得第一季度日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長4.1％，高于此前3.5％的初步預(yù)測,。對于長期低迷的日本經(jīng)濟來說,，這已堪稱“高增長”。
一個很自然的問題是：中國是否應(yīng)該學(xué)習(xí)日本,，讓人民幣適度貶值,？“末日博士”麥嘉華給出了肯定的建議。
既往事實表明,，大肆貶值貨幣的一個最大擔(dān)憂是國內(nèi)通脹攀升,，從而引起民怨。不過,，日本國內(nèi)通脹率卻長期保持在負(fù)數(shù),。日本總務(wù)省公布，當(dāng)?shù)?月核心年通脹率0.4%,，略高于市場預(yù)期的0.3%,，并且是近5年最大升幅，剛剛升為正值,。嚴(yán)重的通縮給日本實施超寬松大幅度貶值日元政策創(chuàng)造了寬松的物價環(huán)境,。
不同的是，中國如果學(xué)習(xí)日本,，大幅度貶值貨幣以推動出口,，一個最大的可能就是，國內(nèi)通脹率將急劇攀升,。同時,，中國國內(nèi)人民幣流動性并不缺乏，如果大肆注水貨幣的話,，包括資產(chǎn)價格泡沫將被吹得更大甚至破裂,。再者，人民幣國際化程度遠(yuǎn)低于美元,，也低于日元,。大幅度貶值貨幣的負(fù)效應(yīng)全在國內(nèi)，對國內(nèi)物價乃至居民生活沖擊非常大,。
不過,，人民幣經(jīng)過8年的不間斷升值，已經(jīng)基本達(dá)到了均衡水平。央行對人民幣要有足夠的把控能力,，最少應(yīng)該遏制人民幣繼續(xù)升值,，使得人民幣匯率保持相對穩(wěn)定。如“末日博士”所言,，依靠美元走強來減輕人民幣升值壓力是靠不住的,，美元走強維持不了幾個月。美元貶值符合美國的長短期利益,，從長期看有利于美國賴掉美元債務(wù),，從短期看有利于促進美國出口。從這個方面來說,，中國應(yīng)該學(xué)習(xí)日本適度干預(yù)人民幣匯率,，使得其保持穩(wěn)定，遏制其升值勢頭,。
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