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為加強(qiáng)對(duì)全國小微企業(yè)金融服務(wù),，有關(guān)部門正在研究盡快開啟創(chuàng)業(yè)板上市小微企業(yè)再融資，筆者認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)與小微企業(yè)實(shí)在是風(fēng)馬牛不相及,。
目前，全國共有小微企業(yè)5100萬家,，占企業(yè)總數(shù)的99%以上，對(duì)中國GDP的貢獻(xiàn)率超過60%,，并提供了75%以上的就業(yè)機(jī)會(huì),，創(chuàng)造了一半以上的出口收入和財(cái)政稅收。融資難一直是制約小微企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸,，小微企業(yè)能夠獲得貸款的有1000多萬家,，如果算上享受金融服務(wù)的有2400萬家，這個(gè)比例還不到整個(gè)小微企業(yè)數(shù)量的一半,。截至今年5月末,，全國小微企業(yè)貸款余額16萬億元，占全部貸款的比重為22.22%,，與小微企業(yè)的融資需求相比有較大差距,。
小微企業(yè)從銀行融資難，擴(kuò)大其從資本市場(chǎng)融資確實(shí)是個(gè)思路,，但目前的滬深交易所市場(chǎng),，包括主板,、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè),，除了瀕臨退市企業(yè),，可以說沒有一家是小微企業(yè)。開啟創(chuàng)業(yè)板再融資,，與解決小微企業(yè)融資難,，可謂風(fēng)馬牛不相及，不可混為一談,。
2011年工信部明確中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn),，中小企業(yè)劃分為中型、小型,、微型三種類型,。工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)；其中,，從業(yè)人員300人及以上,，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上且營業(yè)收入300萬元及以上的為小型企業(yè),；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè),。敢問目前哪家創(chuàng)業(yè)板公司屬于小微企業(yè)？
就算創(chuàng)業(yè)板公司屬于小微企業(yè),，喂飽區(qū)區(qū)幾百家創(chuàng)業(yè)板公司,，相對(duì)于嗷嗷待哺的數(shù)千萬小微企業(yè)，只能是杯水車薪,。而且,，目前創(chuàng)業(yè)板公司的主要問題不是缺錢，而是在首發(fā)上市（IPO）時(shí)的資金超募,，這些錢目前也還找不到什么正當(dāng)用處,，還正在為此犯愁，2012年證監(jiān)會(huì)甚至為此出臺(tái)《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)》,，允許上市公司使用閑置募集資金購買安全性高,、流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品，不少企業(yè)趕緊趁此購買理財(cái)產(chǎn)品,。這種情況下又何須急于推出創(chuàng)業(yè)板公司小額快速靈活再融資,？
當(dāng)然，有關(guān)部門指望建立創(chuàng)業(yè)板小額快速靈活再融資機(jī)制后,，以引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展需要合理確定融資規(guī)模,，抑制在首次公開發(fā)行時(shí)“一次募足”的沖動(dòng)。但這個(gè)想法很難實(shí)現(xiàn)。IPO募集多少資金,，是連企業(yè)自己也算不準(zhǔn)的事,，否則就不會(huì)出現(xiàn)超募問題了�,！叭摺眴栴}的形成,，根源在于市場(chǎng)深厚的投機(jī)文化基因，這個(gè)問題至今無解,�,？梢韵胂螅词箘�(chuàng)業(yè)板有再融資便利手段,，IPO該圈錢還照圈不誤,、該超募也還一樣超募。
推出創(chuàng)業(yè)板公司再融資機(jī)制,，不僅解決不了全國小微企業(yè)融資難問題,，反而可能加劇這一問題。社會(huì)有限的資金或資源,，持續(xù)通過再融資流向創(chuàng)業(yè)板,，而創(chuàng)業(yè)板與小微企業(yè)基本風(fēng)馬牛不相及，那么其他小微企業(yè)能夠獲得的資金支援反而可能會(huì)因此減少,。
有人把創(chuàng)業(yè)板與美國的納斯達(dá)克相提并論,，希望在中國創(chuàng)業(yè)板泡沫中也涌現(xiàn)微軟一類的偉大公司。筆者認(rèn)為,，靠堆錢就能堆出創(chuàng)新成果,，那創(chuàng)新就成為世界上最簡(jiǎn)單的事情，創(chuàng)新的核心是正確的創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制,。目前創(chuàng)業(yè)板公司上市后憑著高估值安享富貴,，誰還有動(dòng)力創(chuàng)新？創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為名副其實(shí)的創(chuàng)富板,，但發(fā)行人獲得億萬財(cái)富,，并不是因?yàn)槠錇樯鐣?huì)創(chuàng)造出了這么多財(cái)富或價(jià)值，而是拜市場(chǎng)瘋狂投機(jī)泡沫所賜,。讓創(chuàng)業(yè)板公司擁有持續(xù)再融資權(quán)利，其結(jié)果必然是大股東,、內(nèi)部人發(fā)更大的財(cái),，并且可以持續(xù)發(fā)財(cái)。
目前創(chuàng)業(yè)板一些前期漲幅較大股票似乎正在冷卻,，但其他個(gè)股又在蠢蠢欲動(dòng),。有人說，創(chuàng)業(yè)板不漲,，其他股票誰也別想漲,，霸氣之至,。筆者接下這個(gè)話茬：不把創(chuàng)業(yè)板泡沫徹底馴服，市場(chǎng)就別想擁有美好未來,。
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