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上周，央行重啟了暫停半年之久的逆回購(gòu)操作,，先是在周二進(jìn)行了規(guī)模為170億元,、期限為7天的逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率4.40%,；緊接著在周四又進(jìn)行了規(guī)模為340億元,、期限為14天的逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為4.50%,；加上上周公開(kāi)市場(chǎng)共有850億元央票到期,，全周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放1360億元。
央行緣何在短時(shí)間內(nèi)如此大手筆的進(jìn)行貨幣投放,，市場(chǎng)普遍認(rèn)為是由于7月中旬以來(lái),，市場(chǎng)資金面緊張的預(yù)期有所抬頭，10年期國(guó)債收益率近日更是飆升至3.8%,，央行不希望長(zhǎng)期國(guó)債利率快速上行帶動(dòng)融資成本抬升,，令經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇雪上加霜,。可以說(shuō),，我國(guó)貨幣政策操作上,，尤其是貨幣投放，始終要為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)保駕護(hù)航,。
首先,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，為提高經(jīng)濟(jì)活躍度,，需要一定數(shù)量的貨幣投放以刺激企業(yè)的信貸需求,。當(dāng)前，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)情況不夠樂(lè)觀,，從已公布的2013年半年報(bào)我們可以看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體情況的一個(gè)縮影,。截至8月3日，滬深兩市共有270公司發(fā)布半年報(bào),，其中有94家公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑,，占比達(dá)34.81%。
經(jīng)營(yíng)乏力就需要新增信貸以緩解企業(yè)資金“口渴”,。根據(jù)央行公布的2013年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告,，6月末人民幣貸款余額比年初增加5.08萬(wàn)億元，同比多增2217億元,。而其中體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力的中長(zhǎng)期貸款數(shù)據(jù)有了好的改觀,，截至6月末，產(chǎn)業(yè)部門中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)回暖,，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)7.4%,，分別較上年末和上年同期回升1.1個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)加快,，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)7.9%,，較上年末和上年同期回升5.7個(gè)和6.6個(gè)百分點(diǎn)。正如一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō)的,，一定數(shù)量的資金投放有利于刺激投資,，起到阻止經(jīng)濟(jì)過(guò)快下行的作用，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,。
其次,，貨幣投放要投到需要的地方，實(shí)行差別投放,。提高資金使用效率,，就要把資金用到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。今年上半年，小微企業(yè)和“三農(nóng)”信貸支持保持了較強(qiáng)力度,。截至6月末,，主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)和外資銀行小微企業(yè)人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)12.7%，比大型和中型企業(yè)貸款增速分別高2.3個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn),；主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu),、村鎮(zhèn)銀行、財(cái)務(wù)公司本外幣農(nóng)村貸款,、農(nóng)戶貸款和農(nóng)業(yè)貸款分別增加1.48萬(wàn)億元,、4505億元和2900億元，同比分別多增1168億元,、860億元和311億元,。
最后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定金融結(jié)構(gòu),，提高資金運(yùn)用效率的關(guān)鍵還是要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐,，形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)和內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。7月31日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出,，政府將向社會(huì)力量購(gòu)買公共服務(wù),。目前我國(guó)政府采購(gòu)資金規(guī)模每年在1萬(wàn)億元左右，占GDP的比重低于3%,，明顯偏低,。業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為，未來(lái)政府采購(gòu)規(guī)模占GDP應(yīng)達(dá)到15%至20%的合理水平,，由此可見(jiàn),，政府采購(gòu)規(guī)模尤其是服務(wù)類采購(gòu)規(guī)模有很大提升空間。一方面利用社會(huì)力量發(fā)展公共服務(wù)可以增強(qiáng)其對(duì)擴(kuò)內(nèi)需,、穩(wěn)增長(zhǎng)的持續(xù)推動(dòng)力,，另一方面通過(guò)增加政府購(gòu)買也向社會(huì)釋放了流動(dòng)性。
當(dāng)前,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處在結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,。要加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，就要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,，拓展資金運(yùn)用空間。在“有保有壓,、有扶有控”的原則下,，適度引導(dǎo)資金投向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和民生等領(lǐng)域，重點(diǎn)支持符合產(chǎn)業(yè)政策,、有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的生產(chǎn)性投資,，最終實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。
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