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在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,、中國(guó)地方政府債務(wù)高企的背景下,，人民幣升值的前景是否已經(jīng)放緩或者消失,？中國(guó)股市的前景又如何，是否會(huì)像其他新興市場(chǎng)一樣,，也遭遇大規(guī)模的做空沖擊,？會(huì)不會(huì)爆發(fā)一些國(guó)外媒體所稱(chēng)的“中國(guó)式金融危機(jī)”,？
做空人民幣無(wú)利可圖,。或者說(shuō),，人民幣未來(lái)持續(xù)升值的壓力仍然十分明顯,。首先，匯率貶值與資本劇烈流出高度一致,，人民幣與美元高達(dá)2.75%的利差使得中國(guó)對(duì)外資的吸引力居高不下,，熱錢(qián)進(jìn)出并未產(chǎn)生明顯的方向性影響，因此,，“做空人民幣”并無(wú)明顯套利空間,；其次，人民幣貿(mào)易結(jié)算展開(kāi)以來(lái)發(fā)展勢(shì)頭迅猛,，在新興貨幣大幅跳水之后,，越來(lái)越多的貿(mào)易結(jié)算會(huì)轉(zhuǎn)向使用人民幣，人民幣用于國(guó)際貿(mào)易結(jié)算的總量規(guī)模還會(huì)快速擴(kuò)大,，近來(lái)已有消息稱(chēng)人民幣已經(jīng)躋身全球前十大結(jié)算貨幣,；第三就是外匯市場(chǎng)的投機(jī)資金會(huì)跟蹤國(guó)際貿(mào)易結(jié)算的趨勢(shì)，繼續(xù)押注人民幣升值,，甚至?xí)谌嗣駧派档耐稒C(jī)中加大賭注,，因此人民幣升值的壓力不會(huì)輕易改變。受此影響,，中國(guó)金融市場(chǎng)在全球的地位也將會(huì)顯著提升,，中國(guó)股市也會(huì)在人民幣升值壓力的推動(dòng)下出現(xiàn)一波明顯的反彈上漲行情，屆時(shí)中國(guó)股市納入MSCI指數(shù)或許就會(huì)實(shí)現(xiàn),，因此，中國(guó)金融市場(chǎng)的總體前景,，將是在國(guó)際化程度大幅提高的同時(shí),，出現(xiàn)一次國(guó)際地位的顯著提升。
在上海Shibor利率出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩前后,，中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局先后對(duì)債券市場(chǎng),、商業(yè)銀行進(jìn)行大規(guī)模整頓，嚴(yán)格監(jiān)管“影子銀行”等問(wèn)題也被市場(chǎng)廣泛傳播,，但在金融市場(chǎng)整體前景向良性方向發(fā)展的大趨勢(shì)下,，債市、“影子銀行”,、地方債務(wù)等問(wèn)題都容易被市場(chǎng)消化,，特別是一旦中國(guó)股市轉(zhuǎn)好，投資者對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的信心會(huì)受到極大的鼓勵(lì)。因此,，所謂的“中國(guó)式金融危機(jī)”只是“外科手術(shù)式”的動(dòng)蕩,，并不可能超過(guò)中國(guó)股市連續(xù)暴跌所帶來(lái)的影響。在中國(guó)外匯市場(chǎng)快速,、逐步的發(fā)展過(guò)程中,，M2總量的增長(zhǎng)也更容易被市場(chǎng)吸收，如果考慮企業(yè)債務(wù)從本幣的直接融資市場(chǎng)向包括外幣在內(nèi)的間接融資市場(chǎng)的發(fā)展轉(zhuǎn)變,，那么,，在金融市場(chǎng)總體良性發(fā)展轉(zhuǎn)變的大背景下，企業(yè)負(fù)債水平會(huì)逐步降低,，而這與社會(huì)融資總量的增長(zhǎng)并不矛盾,。總體來(lái)看,，只要本幣匯率保持穩(wěn)定均衡,，而且在世界范圍內(nèi)保持較高的吸引力，那么中國(guó)金融市場(chǎng)中的各種矛盾都會(huì)在發(fā)展中獲得機(jī)遇,，監(jiān)管層能夠保持高度警惕,，并不斷地根據(jù)形勢(shì)的變化，“外科手術(shù)式”的解決方案對(duì)中國(guó)反而是最好的,。
金融風(fēng)暴的焦點(diǎn)仍在歐美,。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，特別是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回溫很快,，但歐洲經(jīng)濟(jì)卻不容樂(lè)觀,，此前一度爆出荷蘭債務(wù)危機(jī)的市場(chǎng)傳聞，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也舉步維艱,，因此,，金融市場(chǎng)的連鎖暴跌下挫，首先還是要考驗(yàn)歐美金融機(jī)構(gòu),。由于此前歐盟央行一度考慮“負(fù)利率”的政策選擇,，因此，當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯差距時(shí),，全球投機(jī)資金“拋歐趨美”的選擇,，既容易打擊歐洲金融機(jī)構(gòu)，更容易在歐元兌美元的外匯市場(chǎng)造成全球性影響,。
次貸危機(jī)以來(lái),，“去杠桿化”并未徹底結(jié)束，在后續(xù)的市場(chǎng)動(dòng)蕩中,，歐,、美,、日金融機(jī)構(gòu)仍存在倒閉風(fēng)險(xiǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)質(zhì)性地退出,、轉(zhuǎn)向之前,，全球市場(chǎng)或許將再次見(jiàn)證金融機(jī)構(gòu)的倒閉潮。特別是歐債危機(jī),，如果受到美聯(lián)儲(chǔ)與歐盟央行政策差異的刺激,，仍然可能再次席卷全球，因此,，全球金融市場(chǎng)真正的風(fēng)暴焦點(diǎn)仍然在歐美,。
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