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在中國經(jīng)濟(jì)增長放緩,、中國地方政府債務(wù)高企的背景下,，人民幣升值的前景是否已經(jīng)放緩或者消失,？中國股市的前景又如何，是否會(huì)像其他新興市場一樣,，也遭遇大規(guī)模的做空沖擊？會(huì)不會(huì)爆發(fā)一些國外媒體所稱的“中國式金融危機(jī)”,？
做空人民幣無利可圖,。或者說,，人民幣未來持續(xù)升值的壓力仍然十分明顯,。首先,，匯率貶值與資本劇烈流出高度一致，人民幣與美元高達(dá)2.75%的利差使得中國對(duì)外資的吸引力居高不下,，熱錢進(jìn)出并未產(chǎn)生明顯的方向性影響,，因此，“做空人民幣”并無明顯套利空間,；其次,，人民幣貿(mào)易結(jié)算展開以來發(fā)展勢頭迅猛，在新興貨幣大幅跳水之后,，越來越多的貿(mào)易結(jié)算會(huì)轉(zhuǎn)向使用人民幣,，人民幣用于國際貿(mào)易結(jié)算的總量規(guī)模還會(huì)快速擴(kuò)大，近來已有消息稱人民幣已經(jīng)躋身全球前十大結(jié)算貨幣,；第三就是外匯市場的投機(jī)資金會(huì)跟蹤國際貿(mào)易結(jié)算的趨勢,，繼續(xù)押注人民幣升值，甚至?xí)谌嗣駧派档耐稒C(jī)中加大賭注,，因此人民幣升值的壓力不會(huì)輕易改變,。受此影響，中國金融市場在全球的地位也將會(huì)顯著提升,，中國股市也會(huì)在人民幣升值壓力的推動(dòng)下出現(xiàn)一波明顯的反彈上漲行情,，屆時(shí)中國股市納入MSCI指數(shù)或許就會(huì)實(shí)現(xiàn)，因此,，中國金融市場的總體前景,，將是在國際化程度大幅提高的同時(shí)，出現(xiàn)一次國際地位的顯著提升,。
在上海Shibor利率出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩前后,，中國監(jiān)管當(dāng)局先后對(duì)債券市場、商業(yè)銀行進(jìn)行大規(guī)模整頓,，嚴(yán)格監(jiān)管“影子銀行”等問題也被市場廣泛傳播,，但在金融市場整體前景向良性方向發(fā)展的大趨勢下，債市,、“影子銀行”,、地方債務(wù)等問題都容易被市場消化，特別是一旦中國股市轉(zhuǎn)好,，投資者對(duì)中國金融市場的信心會(huì)受到極大的鼓勵(lì),。因此，所謂的“中國式金融危機(jī)”只是“外科手術(shù)式”的動(dòng)蕩,，并不可能超過中國股市連續(xù)暴跌所帶來的影響,。在中國外匯市場快速、逐步的發(fā)展過程中，M2總量的增長也更容易被市場吸收,，如果考慮企業(yè)債務(wù)從本幣的直接融資市場向包括外幣在內(nèi)的間接融資市場的發(fā)展轉(zhuǎn)變,，那么，在金融市場總體良性發(fā)展轉(zhuǎn)變的大背景下,，企業(yè)負(fù)債水平會(huì)逐步降低,，而這與社會(huì)融資總量的增長并不矛盾�,？傮w來看,，只要本幣匯率保持穩(wěn)定均衡，而且在世界范圍內(nèi)保持較高的吸引力,，那么中國金融市場中的各種矛盾都會(huì)在發(fā)展中獲得機(jī)遇,，監(jiān)管層能夠保持高度警惕，并不斷地根據(jù)形勢的變化,，“外科手術(shù)式”的解決方案對(duì)中國反而是最好的,。
金融風(fēng)暴的焦點(diǎn)仍在歐美。雖然美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯,，特別是美國房地產(chǎn)市場回溫很快,，但歐洲經(jīng)濟(jì)卻不容樂觀，此前一度爆出荷蘭債務(wù)危機(jī)的市場傳聞,，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也舉步維艱,，因此，金融市場的連鎖暴跌下挫,，首先還是要考驗(yàn)歐美金融機(jī)構(gòu),。由于此前歐盟央行一度考慮“負(fù)利率”的政策選擇,，因此,，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯差距時(shí)，全球投機(jī)資金“拋歐趨美”的選擇,，既容易打擊歐洲金融機(jī)構(gòu),，更容易在歐元兌美元的外匯市場造成全球性影響。
次貸危機(jī)以來,，“去杠桿化”并未徹底結(jié)束,，在后續(xù)的市場動(dòng)蕩中，歐,、美,、日金融機(jī)構(gòu)仍存在倒閉風(fēng)險(xiǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)質(zhì)性地退出,、轉(zhuǎn)向之前,，全球市場或許將再次見證金融機(jī)構(gòu)的倒閉潮。特別是歐債危機(jī),，如果受到美聯(lián)儲(chǔ)與歐盟央行政策差異的刺激,，仍然可能再次席卷全球,，因此，全球金融市場真正的風(fēng)暴焦點(diǎn)仍然在歐美,。
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