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在中國經濟增長放緩、中國地方政府債務高企的背景下,，人民幣升值的前景是否已經放緩或者消失,？中國股市的前景又如何，是否會像其他新興市場一樣,，也遭遇大規(guī)模的做空沖擊,？會不會爆發(fā)一些國外媒體所稱的“中國式金融危機”？
做空人民幣無利可圖,�,；蛘哒f，人民幣未來持續(xù)升值的壓力仍然十分明顯,。首先,，匯率貶值與資本劇烈流出高度一致，人民幣與美元高達2.75%的利差使得中國對外資的吸引力居高不下,，熱錢進出并未產生明顯的方向性影響,，因此，“做空人民幣”并無明顯套利空間,；其次,，人民幣貿易結算展開以來發(fā)展勢頭迅猛，在新興貨幣大幅跳水之后,，越來越多的貿易結算會轉向使用人民幣,，人民幣用于國際貿易結算的總量規(guī)模還會快速擴大，近來已有消息稱人民幣已經躋身全球前十大結算貨幣,；第三就是外匯市場的投機資金會跟蹤國際貿易結算的趨勢,，繼續(xù)押注人民幣升值,，甚至會在人民幣升值的投機中加大賭注，因此人民幣升值的壓力不會輕易改變,。受此影響,，中國金融市場在全球的地位也將會顯著提升，中國股市也會在人民幣升值壓力的推動下出現(xiàn)一波明顯的反彈上漲行情,，屆時中國股市納入MSCI指數(shù)或許就會實現(xiàn),，因此，中國金融市場的總體前景,，將是在國際化程度大幅提高的同時,，出現(xiàn)一次國際地位的顯著提升。
在上海Shibor利率出現(xiàn)劇烈動蕩前后,，中國監(jiān)管當局先后對債券市場,、商業(yè)銀行進行大規(guī)模整頓，嚴格監(jiān)管“影子銀行”等問題也被市場廣泛傳播,，但在金融市場整體前景向良性方向發(fā)展的大趨勢下,，債市、“影子銀行”,、地方債務等問題都容易被市場消化,，特別是一旦中國股市轉好，投資者對中國金融市場的信心會受到極大的鼓勵,。因此,，所謂的“中國式金融危機”只是“外科手術式”的動蕩，并不可能超過中國股市連續(xù)暴跌所帶來的影響,。在中國外匯市場快速,、逐步的發(fā)展過程中，M2總量的增長也更容易被市場吸收,，如果考慮企業(yè)債務從本幣的直接融資市場向包括外幣在內的間接融資市場的發(fā)展轉變,，那么，在金融市場總體良性發(fā)展轉變的大背景下,，企業(yè)負債水平會逐步降低,，而這與社會融資總量的增長并不矛盾�,？傮w來看,，只要本幣匯率保持穩(wěn)定均衡，而且在世界范圍內保持較高的吸引力,，那么中國金融市場中的各種矛盾都會在發(fā)展中獲得機遇,，監(jiān)管層能夠保持高度警惕，并不斷地根據(jù)形勢的變化，“外科手術式”的解決方案對中國反而是最好的,。
金融風暴的焦點仍在歐美。雖然美國經濟復蘇跡象明顯,，特別是美國房地產市場回溫很快,，但歐洲經濟卻不容樂觀，此前一度爆出荷蘭債務危機的市場傳聞,，歐洲經濟復蘇也舉步維艱,，因此，金融市場的連鎖暴跌下挫,，首先還是要考驗歐美金融機構,。由于此前歐盟央行一度考慮“負利率”的政策選擇，因此,，當美國經濟復蘇與歐洲經濟出現(xiàn)明顯差距時,，全球投機資金“拋歐趨美”的選擇，既容易打擊歐洲金融機構,，更容易在歐元兌美元的外匯市場造成全球性影響,。
次貸危機以來，“去杠桿化”并未徹底結束,，在后續(xù)的市場動蕩中,，歐、美,、日金融機構仍存在倒閉風險,。在美聯(lián)儲實質性地退出、轉向之前,，全球市場或許將再次見證金融機構的倒閉潮,。特別是歐債危機，如果受到美聯(lián)儲與歐盟央行政策差異的刺激,，仍然可能再次席卷全球,，因此，全球金融市場真正的風暴焦點仍然在歐美,。
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