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自7月20日起央行全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍下限以及農(nóng)村信用社貸款利率2.3倍上限,，同時取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制,，改由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。
此次放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率后,，所有金融機(jī)構(gòu)的貸款利率上,、下限完全放開，貸款利率實(shí)現(xiàn)了完全“市場化”,，中國利率市場化進(jìn)程邁出標(biāo)志性一步,。
理論上說，放開貸款利率管制有利于強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)競爭,，促進(jìn)其差異化,、精細(xì)化經(jīng)營，尤其對一些中小銀行而言,，可以通過更優(yōu)惠的價格爭取優(yōu)質(zhì)客戶,，這將有利于降低企業(yè)融資成本。此外，貸款競爭加劇將鼓勵銀行發(fā)展議價能力高的業(yè)務(wù),，更多轉(zhuǎn)向議價能力較弱的中小企業(yè),，提高小微企業(yè)的信貸可獲得性，一些前景好但急需資金支持的中小企業(yè)將可能得到更多的信貸覆蓋,。這無疑會促進(jìn)金融資源優(yōu)化配置,，更好地發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，更有力地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級,。
但另一方面,，央行數(shù)據(jù)顯示，自2012年7月貸款利率浮動區(qū)間下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍后,，下浮利率貸款占比平均為11.68%，按基準(zhǔn)利率貸款比例平均為24.97%,，而平均63.35%的貸款執(zhí)行的都是上浮利率,。數(shù)據(jù)表明，目前只有少數(shù)企業(yè)（主要是央企和地方融資平臺）能拿到低息貸款,，大多數(shù)企業(yè)只能以高于基準(zhǔn)利率獲得貸款,，其中貸款利率高于1.5倍以上的占比超過10%，今年一季度該比例已超11%（3月末更是達(dá)到12.36%,，資金荒導(dǎo)致二季度利率可能更高）,。在當(dāng)前可貸資金供不應(yīng)求的情況下，貸款利率整體處于高位,，銀行沒有下調(diào)貸款利率的動機(jī),。因此，取消貸款利率下限,，除了一些大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)因議價能力提高獲得市場化的好處外,，短期內(nèi)對多數(shù)企業(yè)融資成本下降不會構(gòu)成明顯利好。
貸款利率市場化后,，中國利率市場化征程就只剩下存款利率市場化這一最后堡壘,。貸款利率放開對絕大多數(shù)企業(yè)短期影響不大。在筆者看來,，本次放開貸款利率下限,，其對利率市場化的象征意義要遠(yuǎn)大于其對經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響。貸款利率市場化的象征性意義的關(guān)鍵在于強(qiáng)化了推進(jìn)存款利率市場化的預(yù)期,，這將促使金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)相關(guān)能力和制度建設(shè)以應(yīng)對未來存款利率市場化的挑戰(zhàn),。
有消息稱，此次利率市場化政策原計(jì)劃同時將存款利率浮動范圍從目前的1.1倍放寬至1.2倍,，但最后還是取消了,。這表明央行在放寬存款利率管制上是非常謹(jǐn)慎的，反應(yīng)出政府一貫的審慎態(tài)度。在金融機(jī)構(gòu)本身存款定價精細(xì)化,、科學(xué)化和成本,、財(cái)務(wù)約束明顯不足，金融機(jī)構(gòu)還主要依靠存貸差盈利（2012年上市銀行利息收入占銀行總收入比例達(dá)80%）的情況下,，以及存款保險(xiǎn)制度,、金融市場退出機(jī)制等基礎(chǔ)配套機(jī)制還未健全的情況下，為控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),，存款利率仍存在管制的必要,。
但利率市場化的核心是存款利率市場化。只要存款利率沒有進(jìn)一步放開,，對于金融機(jī)構(gòu)的定價能力和風(fēng)險(xiǎn)管理就不會構(gòu)成真正挑戰(zhàn),。從國際經(jīng)驗(yàn)看，利率市場化導(dǎo)致商業(yè)銀行利差收窄,、盈利能力下降,，迫使商業(yè)銀行改變原有的經(jīng)營模式，但由于定價能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力未能很好跟進(jìn),，利率市場化導(dǎo)致銀行倒閉破產(chǎn)案例也屢見不鮮,。汲取利率市場化過程中商業(yè)銀行倒閉的國際經(jīng)驗(yàn)，減少商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，中國銀行業(yè)亟需改變同質(zhì)化,、內(nèi)部管理薄弱等問題，加快從單純存貸款模式轉(zhuǎn)向存貸款,、市場交易,、價值管理并重的新型經(jīng)營模式，建立多元化,、可持續(xù)的增長格局,。
處于資金成本和風(fēng)險(xiǎn)管理需要，存款利率市場化將倒逼商業(yè)銀行加強(qiáng)存貸款的風(fēng)險(xiǎn)收益核算,，那些成長性好,、與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級一致的企業(yè)將能獲得更多信貸資金支持，這將真正促進(jìn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級,，真正發(fā)揮市場機(jī)制在金融資源配置中的基礎(chǔ)性作用。
最后也是最難的,。在穩(wěn)妥漸進(jìn)的改革基調(diào)下,，可以預(yù)計(jì)，央行將逐步擴(kuò)大負(fù)債產(chǎn)品市場化定價范圍,，完善存款市場化利率形成機(jī)制,，逐步放寬存款利率上浮空間，在競爭中培養(yǎng)和增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)公司治理水平和風(fēng)險(xiǎn)定價能力，同時建設(shè)完善各項(xiàng)基礎(chǔ)制度,，直至完全取消存款利率上限,。期待中國利率市場化進(jìn)程早日打通最后一公里，平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)存款利率完全市場化的“驚險(xiǎn)一跳”,。
唯如此,，“資金”這一寶貴資源才能發(fā)揮最大的配置效用，這對中國銀行業(yè)和實(shí)體企業(yè),，乃至中國經(jīng)濟(jì)都是實(shí)質(zhì)性長期利好,。
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