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目前歐洲經(jīng)濟(jì)形勢與當(dāng)初日本頗為相似,，甚至可能步日本后塵。不過,，歐洲經(jīng)濟(jì)存在著較強(qiáng)的抗危機(jī)和復(fù)蘇能力,，并非完全沒有亮點(diǎn)。
自歐債危機(jī)爆發(fā)以來,，歐洲經(jīng)濟(jì)已連續(xù)多季度負(fù)增長,。歐洲央行的高管警告說，歐洲經(jīng)濟(jì)停滯不前的時(shí)間會(huì)比預(yù)期要長,，甚至可能步日本后塵,，面臨“失去的十年”風(fēng)險(xiǎn)。
歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，歐元區(qū)今年一季度負(fù)增長0.3%,，已連續(xù)第6個(gè)季度衰退。當(dāng)前,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)與2009年相比,，僅有2.5%的增幅，年均增長率與日本上世紀(jì)90年代的情形極其相似,。
數(shù)據(jù)顯示,，以不變價(jià)格計(jì)算，歐元區(qū)今年一季度GDP遠(yuǎn)低于2008年一季度達(dá)到的峰值,，甚至不如2006年四季度水平,。從這個(gè)意義上來說，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“蕭條”已超過6年,。不僅如此,，失業(yè)率也已連續(xù)23個(gè)月超過10%，今年5月份的失業(yè)率高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的12.17%,。長期的結(jié)構(gòu)性高失業(yè)率將導(dǎo)致歐洲人力資本的永久流失,，政府“人為”創(chuàng)造或增加就業(yè)機(jī)會(huì)的努力，會(huì)削弱企業(yè)在服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的創(chuàng)新投入,，從而弱化歐洲的未來競爭力,。
此外，市場人士擔(dān)心,，歐洲的貨幣供給擴(kuò)張速度進(jìn)一步放緩和銀行信貸疲軟,。為數(shù)不少的所謂“僵尸銀行”，自身資本不足,，卻無視貸款損失,，仍在給虧損的老客戶繼續(xù)放貸，期待這些企業(yè)能起死回生,。但殘酷的現(xiàn)實(shí)卻是：“僵尸銀行”的信貸多半會(huì)顆粒無收,，留下一堆呆賬壞賬,。
客觀來說，如果將當(dāng)前的歐洲與上世紀(jì)90年代的日本經(jīng)濟(jì)相比,，還有一些顯著不同,。
首先，歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表問題并不十分突出,。自2007年以來,，非金融企業(yè)的債務(wù)占GDP的比例徘徊在75%至80%間，而日本當(dāng)時(shí)的比例曾高達(dá)130%,。同時(shí),，歐洲國家的家庭債務(wù)比例也明顯低于日本。
其次,，從不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整情況看,，歐洲房產(chǎn)市場相對健康。歐洲當(dāng)前的住宅價(jià)格總體水平與2008年的巔峰價(jià)格相比,，累計(jì)跌幅僅約3%,。而日本90年代末的房地產(chǎn)價(jià)格，與1991年相比下跌幅度超過40%,，泡沫成分很大,。
第三，從通脹預(yù)期和貨幣政策應(yīng)對來看,，歐洲的應(yīng)對比較穩(wěn)健,。日本當(dāng)年在股市和樓市價(jià)格跳水后，利率一度維持在較高水平,。隨著通脹水平快速下滑,，日本央行被迫出臺(tái)定性和定量的寬松貨幣政策。相比之下,，歐元區(qū)當(dāng)前通脹預(yù)期一直接近2％，利率水平逐年穩(wěn)步下調(diào),，貨幣政策沒有出現(xiàn)大起大落,。
此外，從生產(chǎn)要素角度看,，歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長的基礎(chǔ)仍較牢靠,。日本的生產(chǎn)要素貢獻(xiàn)率從20世紀(jì)80年代的1.3%迅速下滑至90年代的0.2%。歐洲2008年至2012年間的要素貢獻(xiàn)率為0.5%,，略低于2000年至2007年間的0.7%,，而且很大程度上還是緣于資本和勞動(dòng)力貢獻(xiàn)下降。
可見,，歐洲經(jīng)濟(jì)仍存在著較強(qiáng)的抗危機(jī)和復(fù)蘇能力,，并非完全沒有亮點(diǎn),。一是作為歐洲火車頭的德國一直保持增長態(tài)勢，引領(lǐng)歐洲經(jīng)濟(jì)與衰退抗?fàn)�,。二是較低的通脹率保證居民實(shí)際購買力不出現(xiàn)大幅縮水,，為經(jīng)濟(jì)增長提供消費(fèi)動(dòng)能。三是全球經(jīng)濟(jì)的微弱復(fù)蘇有利于提振歐洲出口,，帶動(dòng)歐洲走出衰退,。此外，歐債危機(jī)爆發(fā)以來,，歐盟出臺(tái)的一系列財(cái)政金融措施初見成效,，有利于歐洲健全“體魄”。
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