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隨著事態(tài)的發(fā)展,，人們?cè)谘芯坑白鱼y行產(chǎn)生,、發(fā)展、功能,、作用和影響的過(guò)程中逐漸認(rèn)識(shí)到：影子銀行體系是應(yīng)籌資者和投資者的多樣化需求而產(chǎn)生,，并依托現(xiàn)代信息業(yè)而發(fā)展的,。從這個(gè)意義上說(shuō)，它們代表的正是金融業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向,。
我們認(rèn)為,，在確認(rèn)影子銀行體系作為金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要源泉的同時(shí)，如何以創(chuàng)新的精神探討對(duì)之施以有效監(jiān)管,，是包括我國(guó)在內(nèi)的全球金融監(jiān)管部門面臨的真正挑戰(zhàn),。
對(duì)于蓬勃發(fā)展、創(chuàng)新頻繁的影子銀行體系,，宏觀金融管理部門當(dāng)然不應(yīng)該采取“嬰兒與洗澡水都倒掉”的簡(jiǎn)單辦法,，而是要適應(yīng)其發(fā)展,，改進(jìn)措施和方法，建立新的宏觀金融管理體系,。我們認(rèn)為,，必須從如下六個(gè)方面完善我國(guó)的金融監(jiān)管體系：
第一，致力于提高信息透明度,，建立統(tǒng)一,、及時(shí)、完整的信息搜集和處理系統(tǒng),。影子銀行體系的特點(diǎn)在于“不透明”,，因此，對(duì)其進(jìn)行管理的前提,，自然是獲取完整,、及時(shí)的信息。此次金融危機(jī)的爆發(fā),，充分反映出各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)龐大的影子銀行缺乏及時(shí)的跟蹤監(jiān)督（我國(guó)的宏觀金融管理部門對(duì)于我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品,、私募基金等，也缺乏統(tǒng)一,、及時(shí)和完整的信息）,，認(rèn)識(shí)及此，美國(guó)《2010
年多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》對(duì)于影子銀行監(jiān)管所強(qiáng)調(diào)的首要目標(biāo),，就是全面提高信息透明度,。對(duì)此，我們當(dāng)然應(yīng)當(dāng)借鑒,。
第二,，貨幣政策急切需要從對(duì)數(shù)量型的政策工具（準(zhǔn)備金率、信貸管理,、央行票據(jù)等）的依賴上全面轉(zhuǎn)向主要依靠?jī)r(jià)格型政策（利率和匯率政策）,。可以看到,，傳統(tǒng)的數(shù)量政策主要針對(duì)的是銀行的負(fù)債（存款）和銀行的資產(chǎn)（信貸）,，而影子銀行業(yè)的發(fā)展恰恰是繞開(kāi)了這些政策手段。然而,，無(wú)論影子銀行的形式如何,，作為信用之價(jià)格的利率都將對(duì)其產(chǎn)生影響，所以,，調(diào)控利率應(yīng)該成為主要的貨幣政策工具,，便是合乎邏輯的推論。既然如此,，加快我國(guó)利率市場(chǎng)化改革,，成為加強(qiáng)對(duì)影子銀行體系監(jiān)管的不可或缺的前提條件,。
第三，微觀審慎政策應(yīng)該全面轉(zhuǎn)向宏觀審慎政策,。后者的核心是監(jiān)控所有當(dāng)事人表內(nèi)外資產(chǎn)/負(fù)債并表后的資產(chǎn)負(fù)債表,，尤其關(guān)注并表后的杠桿率。當(dāng)然,，宏觀審慎政策的實(shí)施仍然以獲得及時(shí),、統(tǒng)一、真實(shí),、完整的信息為前提,。
第四，鼓勵(lì)市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展,，以補(bǔ)充政府監(jiān)管的不足,。影子銀行區(qū)別于傳統(tǒng)銀行的特點(diǎn)不僅在于它的“隱秘”，還在于它的變化多端,。這使得監(jiān)管部門往往面臨一個(gè)窘境：要么花費(fèi)巨大的監(jiān)管成本去疲于應(yīng)對(duì)不斷的金融創(chuàng)新,，要么簡(jiǎn)單粗暴地實(shí)施禁止。在近年來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展過(guò)程中,，我們可以清楚地看到相關(guān)監(jiān)管部門在這兩個(gè)極端之間的搖擺及其力不從心。這種狀況,，不僅反映了我們對(duì)影子銀行體系作為金融創(chuàng)新之源泉的特點(diǎn)缺乏認(rèn)識(shí),，而且反映出我們對(duì)“監(jiān)管”的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。事實(shí)上,，監(jiān)管可以來(lái)自政府部門,，也可以來(lái)自市場(chǎng)。例如,，獨(dú)立的第三方分析和評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)（類似于債券市場(chǎng)中的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)）即可發(fā)揮消除信息不對(duì)稱,、從而補(bǔ)充政府監(jiān)管的重要作用。
第五,，建立金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制,。影子銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要背景和動(dòng)力就是金融消費(fèi)者對(duì)財(cái)富管理服務(wù)的迫切需求。然而,，影子銀行“隱秘”和變化多端的特性,，往往導(dǎo)致提供服務(wù)的銀行與消費(fèi)者之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，從而損害金融消費(fèi)者的利益,。2008年我國(guó)的銀行理財(cái)產(chǎn)品以及我國(guó)香港地區(qū)和美國(guó)發(fā)生的“迷你債”風(fēng)波等,，都是這方面的適例�,！�2010
年多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》中將建立金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)列為重點(diǎn),，恰恰反映了美國(guó)金融管理部門在金融危機(jī)之后的深刻反思,。
第六，鑒于影子銀行體系的發(fā)展已經(jīng)從根本上打破了傳統(tǒng)的銀,、證,、保的分野，并再次模糊了貨幣政策和金融監(jiān)管政策的界限,，為了加強(qiáng)對(duì)其監(jiān)管,，改變當(dāng)前分業(yè)管理的架構(gòu)，推動(dòng)“一行三會(huì)”及其他相關(guān)部門的政策協(xié)調(diào),，已屬題中應(yīng)有之義,。
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