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日前,，有一則很奪人眼球的消息：有一只剛成立的黃金ETF上市，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示其規(guī)模已經(jīng)比成立時(shí)的1.08億份少了30.41%,，表明出現(xiàn)了非常明顯的凈贖回,。這種狀況，的確有點(diǎn)令人難堪,。不過(guò),，一段時(shí)間來(lái)，在基金一打開(kāi)申贖時(shí)就出現(xiàn)巨額贖回的事情其實(shí)也不少,。
今年以來(lái),，基金發(fā)行的只數(shù)并不少，但單個(gè)基金的發(fā)行規(guī)模都不算太大,，而且其中的絕大多數(shù)基金在過(guò)了封閉期后都出現(xiàn)了贖回?cái)?shù)量大導(dǎo)致規(guī)模急劇減少的問(wèn)題,。值得一提的是，很多資金在贖回時(shí),，從價(jià)格來(lái)看是低于成本的,。為什么會(huì)有那么多的資金愿意去做這種虧損的短線投資呢？
有人用一個(gè)名詞說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題,，叫“幫忙資金”,。意思是說(shuō)這些資金的所有者本來(lái)并無(wú)意購(gòu)買基金，但是出于某種原因申購(gòu)了一個(gè)將要成立的基金,，目的是幫助它達(dá)到相應(yīng)的規(guī)模以便順利組建,。既然是幫忙性質(zhì)的，那么在基金成立,，目的達(dá)到以后,，自然也就要作鳥(niǎo)獸散了。盡管在賬面上可能會(huì)因?yàn)榛饹](méi)有取得盈利而出現(xiàn)虧損,，但相關(guān)方面一般也都有辦法對(duì)此予以補(bǔ)償,。“幫忙資金”的存在是業(yè)內(nèi)的一個(gè)公開(kāi)秘密,，而只要這種狀況存在,，那么基金打開(kāi)以后遇到大量?jī)糈H回就一點(diǎn)也不奇怪了,。
從屢屢出現(xiàn)的
“幫忙資金”現(xiàn)象中，我們還是能夠悟出不少東西,。首先,，成立一個(gè)基金為什么需要“幫忙資金”呢？這只能說(shuō)明這個(gè)基金或者因?yàn)橥顿Y理念不為市場(chǎng)所接受,，或者由于營(yíng)銷做得不夠好,，因此沒(méi)有能夠得到投資者的認(rèn)同，出現(xiàn)申購(gòu)不足,。而基金又不愿意因此而宣布發(fā)行失敗,，因此只能去找“幫忙資金”來(lái)?yè)伍T(mén)面。站在基金公司的角度,，它這樣做似乎也有點(diǎn)道理,，是生存的需要。但是反過(guò)來(lái)也昭示了一個(gè)非常嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí),，現(xiàn)在市場(chǎng)上很可能缺少對(duì)基金,，或者說(shuō)是對(duì)基金投資的證券產(chǎn)品的有效需求。這也許是因?yàn)樽C券市場(chǎng)疲弱,，投資證券產(chǎn)品難以帶來(lái)穩(wěn)定收益，也許是因?yàn)槭袌?chǎng)上真的很缺乏資金,，流動(dòng)性嚴(yán)重不足,。深入想一想，其實(shí)這兩方面的因素說(shuō)明的是同一個(gè)問(wèn)題,；因?yàn)橘Y金不足,，供求失衡，以至于證券產(chǎn)品無(wú)法得到有效的估值,，投資面臨很大的虧損風(fēng)險(xiǎn),。在這種情況下，需要反思的就不只是基金公司為什么還要如此的明知不可為而為之,，而是要從一個(gè)更高的層面來(lái)考慮證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)問(wèn)題了,。
其次，“幫忙資金”四起這種局面,，盡管為一些基金免除了無(wú)法成立或者成立時(shí)規(guī)模偏小的尷尬,，但這樣做對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)的危害性很大，因?yàn)樗蚴袌?chǎng)發(fā)出了一個(gè)錯(cuò)誤的信號(hào),，即現(xiàn)在市場(chǎng)還是很有錢,，基金公司可以比較容易地發(fā)行產(chǎn)品，籌集到多少億元資金,。而如果有關(guān)方面對(duì)此不加深入研究,，沉浸在今年又多發(fā)行了多少億元基金的喜悅之中,，甚至將這作為一項(xiàng)政績(jī)，那就很可怕了,。因?yàn)橐坏⿲?duì)資金面的判斷出現(xiàn)失誤,，明明錢不多，偏偏認(rèn)為流動(dòng)性還很充分,，結(jié)果自然是加快擴(kuò)容,，導(dǎo)致供求關(guān)系的進(jìn)一步惡化。在這里,，“幫忙資金”所起的作用,，客觀上就有點(diǎn)惡劣了。在某種程度上,，它與股市二級(jí)市場(chǎng)交易中的“對(duì)敲”似乎也還有點(diǎn)相像,，具有很大的欺騙性。
要解決“幫忙資金”的問(wèn)題,，關(guān)鍵是各個(gè)方面都要下決心,，擠掉金融營(yíng)銷中的水分，還市場(chǎng)一個(gè)供求關(guān)系的真相,。同時(shí),，也讓基金公司把精力真正用在提高投資業(yè)績(jī)，組織有效營(yíng)銷上,。其實(shí),，這也是建立良好的金融市場(chǎng)秩序所必要的，是整個(gè)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要前提條件之一,。
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