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上周初，歐洲銀行業(yè)再次得到風(fēng)險警示：蘇格蘭皇家銀行（RBS）的一份報告稱，歐洲銀行業(yè)需要大幅收縮資產(chǎn)負債表,，才能確保承受另一場金融危機,。緊接著，傳出德意志銀行擬關(guān)閉在華零售業(yè)務(wù)的消息,。
隨后,，筆者就此話題與本報負責(zé)外資銀行條線的記者付碧蓮做過簡要溝通，她猜測說兩個新聞更像是碰巧在一起的,。她采訪得知,，德銀關(guān)閉中國市場零售業(yè)務(wù)從幾年前就開始了，這次更多地是為了縮減資產(chǎn)負債表內(nèi)的不良資產(chǎn),。根據(jù)公開信息,，德銀準(zhǔn)備縮減20%，將資產(chǎn)負債表規(guī)模降至1萬億歐元以下,。
要說德意志銀行等外資銀行關(guān)閉在外部分收益不良的業(yè)務(wù)是為了減少成本的話,，蘇格蘭皇家銀行的報告更多地立足于防范整個歐洲銀行業(yè)的風(fēng)險。RBS的經(jīng)濟學(xué)家計算說,，目前歐洲銀行業(yè)的33萬億歐元資產(chǎn)大約占歐元區(qū)全年GDP的3.5倍,，一旦出現(xiàn)危機政府將無力應(yīng)對，至2016年歐元區(qū)銀行業(yè)必須至少削減2.7萬億歐元資產(chǎn),。
RBS經(jīng)濟學(xué)家遵循的思路還是去杠桿化,。自2012年中期以來，歐元區(qū)銀行業(yè)資產(chǎn)負債表規(guī)模已縮減了2.4萬億歐元,。RBS認為這還遠遠不夠,，接下來還需要削減差不多規(guī)模。其實,，RBS的經(jīng)濟學(xué)家也意識到,，歐洲銀行業(yè)削減資產(chǎn)負債表也正在面臨著兩難：不這么做積累著長期風(fēng)險，而這么做卻難免對實體經(jīng)濟帶來影響,。
這正是歐洲銀行業(yè)當(dāng)前面臨的兩難困境,。一般認為，高杠桿化是銀行業(yè)危機的重要根源，但對目前的現(xiàn)實而言,，如何去杠桿化則考驗著歐洲和各國監(jiān)管當(dāng)局以及6400多家銀行,。首先，從銀行業(yè)來看,，包括德銀,、RBS在內(nèi)的歐洲各銀行需要就如何降低資產(chǎn)負債表加以思量。
根據(jù)傳統(tǒng)做法,，去杠桿化一般有三種方式：減少資產(chǎn),、主動收縮資產(chǎn)負債表，即通過出售風(fēng)險資產(chǎn)來償還債務(wù),，直至資本儲備足以支撐其資產(chǎn)負債表,；吸收和擴大股權(quán)資本，即增加自有資本規(guī)模,，直至能支撐其資產(chǎn)負債表,；將風(fēng)險轉(zhuǎn)為良性范圍內(nèi)，使當(dāng)前的杠桿水平重新能支撐現(xiàn)有資本,。歐洲銀行業(yè)是像德銀一樣選擇關(guān)閉國外零售業(yè)務(wù)或縮減不良資產(chǎn),，還是采取擴張和兼并的策略，是過去和未來需要做的現(xiàn)實考慮,。
不管采取哪種方式,，削減的前提都是歐洲的銀行業(yè)規(guī)模太大了，RBS計算出的2.7萬億數(shù)字也只是達到3倍的保守考慮（日本,、加拿大和澳大利亞銀行業(yè)約是經(jīng)濟規(guī)模的兩倍,，美國約和經(jīng)濟規(guī)模相同）。然而,，采取降低資產(chǎn)負債表規(guī)模的去杠桿化策略,，卻必然會面臨著硬幣的另一面：流動性緊張和信貸緊縮的風(fēng)險。
去杠桿化的幾種方式均告訴我們這一風(fēng)險,。出售資產(chǎn),、收縮資產(chǎn)負債表不可避免地帶來金融機構(gòu)規(guī)模的縮水，進而使市場流動性偏緊,；而兼并和收購則會重新導(dǎo)致投資銀行向商業(yè)銀行的依附,。兩種方式的總的后果都會加重流動性緊缺，使銀行新增貸款的能力和意愿下降,，進而影響到居民舉債消費和企業(yè)借貸投資,，最終拖累實體經(jīng)濟。
這似乎多少有些戲謔的味道,。降低資產(chǎn)負債表的目的是為了降低銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險,，而降低資產(chǎn)負債表的同時卻又對經(jīng)濟增長帶來風(fēng)險。早在去年上半年談到去杠桿化時IMF就曾警示，如果操之過急,，除了會引發(fā)銀行資產(chǎn)賤賣外,，還可能重燃信貸緊張和違約風(fēng)險，進而對全球帶來破壞性的連鎖反應(yīng),。這些警示和兩難困境預(yù)示著,，歐洲銀行業(yè)去杠桿化是一場走鋼絲游戲，既不能停在原地不動,，又要在行進中保持著基本的穩(wěn)定與平衡。
歐洲經(jīng)濟當(dāng)局或許已經(jīng)意識到,，這場游戲不好玩,。要玩好這場走鋼絲游戲，似乎還要回到之前多次提及的基本邏輯
上：歐洲銀行業(yè)的健康運行和歐洲經(jīng)濟走出衰退,。就歐洲銀行業(yè)而言,，在去杠桿化的同時，多次被媒體提及的“英國式”結(jié)構(gòu)改革應(yīng)給予考慮（核心是分業(yè)經(jīng)營,，將零售業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)分開）,。而就歐洲經(jīng)濟而言，就不是筆者在這篇文章中所能討論的了,。
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