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上周初，歐洲銀行業(yè)再次得到風(fēng)險(xiǎn)警示：蘇格蘭皇家銀行（RBS）的一份報(bào)告稱,，歐洲銀行業(yè)需要大幅收縮資產(chǎn)負(fù)債表,，才能確保承受另一場(chǎng)金融危機(jī)。緊接著，傳出德意志銀行擬關(guān)閉在華零售業(yè)務(wù)的消息,。
隨后,，筆者就此話題與本報(bào)負(fù)責(zé)外資銀行條線的記者付碧蓮做過(guò)簡(jiǎn)要溝通，她猜測(cè)說(shuō)兩個(gè)新聞更像是碰巧在一起的,。她采訪得知,，德銀關(guān)閉中國(guó)市場(chǎng)零售業(yè)務(wù)從幾年前就開(kāi)始了，這次更多地是為了縮減資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的不良資產(chǎn),。根據(jù)公開(kāi)信息,，德銀準(zhǔn)備縮減20%，將資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模降至1萬(wàn)億歐元以下,。
要說(shuō)德意志銀行等外資銀行關(guān)閉在外部分收益不良的業(yè)務(wù)是為了減少成本的話,，蘇格蘭皇家銀行的報(bào)告更多地立足于防范整個(gè)歐洲銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。RBS的經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算說(shuō),，目前歐洲銀行業(yè)的33萬(wàn)億歐元資產(chǎn)大約占?xì)W元區(qū)全年GDP的3.5倍,，一旦出現(xiàn)危機(jī)政府將無(wú)力應(yīng)對(duì)，至2016年歐元區(qū)銀行業(yè)必須至少削減2.7萬(wàn)億歐元資產(chǎn),。
RBS經(jīng)濟(jì)學(xué)家遵循的思路還是去杠桿化,。自2012年中期以來(lái)，歐元區(qū)銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已縮減了2.4萬(wàn)億歐元,。RBS認(rèn)為這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,，接下來(lái)還需要削減差不多規(guī)模。其實(shí),，RBS的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也意識(shí)到,，歐洲銀行業(yè)削減資產(chǎn)負(fù)債表也正在面臨著兩難：不這么做積累著長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，而這么做卻難免對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響,。
這正是歐洲銀行業(yè)當(dāng)前面臨的兩難困境,。一般認(rèn)為，高杠桿化是銀行業(yè)危機(jī)的重要根源,，但對(duì)目前的現(xiàn)實(shí)而言,，如何去杠桿化則考驗(yàn)著歐洲和各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局以及6400多家銀行。首先,，從銀行業(yè)來(lái)看,，包括德銀、RBS在內(nèi)的歐洲各銀行需要就如何降低資產(chǎn)負(fù)債表加以思量,。
根據(jù)傳統(tǒng)做法,，去杠桿化一般有三種方式：減少資產(chǎn)、主動(dòng)收縮資產(chǎn)負(fù)債表,，即通過(guò)出售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù),，直至資本儲(chǔ)備足以支撐其資產(chǎn)負(fù)債表,；吸收和擴(kuò)大股權(quán)資本，即增加自有資本規(guī)模,，直至能支撐其資產(chǎn)負(fù)債表,；將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為良性范圍內(nèi)，使當(dāng)前的杠桿水平重新能支撐現(xiàn)有資本,。歐洲銀行業(yè)是像德銀一樣選擇關(guān)閉國(guó)外零售業(yè)務(wù)或縮減不良資產(chǎn)，還是采取擴(kuò)張和兼并的策略,，是過(guò)去和未來(lái)需要做的現(xiàn)實(shí)考慮,。
不管采取哪種方式，削減的前提都是歐洲的銀行業(yè)規(guī)模太大了,，RBS計(jì)算出的2.7萬(wàn)億數(shù)字也只是達(dá)到3倍的保守考慮（日本,、加拿大和澳大利亞銀行業(yè)約是經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍，美國(guó)約和經(jīng)濟(jì)規(guī)模相同）,。然而,，采取降低資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的去杠桿化策略，卻必然會(huì)面臨著硬幣的另一面：流動(dòng)性緊張和信貸緊縮的風(fēng)險(xiǎn),。
去杠桿化的幾種方式均告訴我們這一風(fēng)險(xiǎn),。出售資產(chǎn)、收縮資產(chǎn)負(fù)債表不可避免地帶來(lái)金融機(jī)構(gòu)規(guī)模的縮水,，進(jìn)而使市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊,；而兼并和收購(gòu)則會(huì)重新導(dǎo)致投資銀行向商業(yè)銀行的依附。兩種方式的總的后果都會(huì)加重流動(dòng)性緊缺,，使銀行新增貸款的能力和意愿下降,，進(jìn)而影響到居民舉債消費(fèi)和企業(yè)借貸投資，最終拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì),。
這似乎多少有些戲謔的味道,。降低資產(chǎn)負(fù)債表的目的是為了降低銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而降低資產(chǎn)負(fù)債表的同時(shí)卻又對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn),。早在去年上半年談到去杠桿化時(shí)IMF就曾警示,，如果操之過(guò)急，除了會(huì)引發(fā)銀行資產(chǎn)賤賣外,，還可能重燃信貸緊張和違約風(fēng)險(xiǎn),，進(jìn)而對(duì)全球帶來(lái)破壞性的連鎖反應(yīng)。這些警示和兩難困境預(yù)示著,，歐洲銀行業(yè)去杠桿化是一場(chǎng)走鋼絲游戲,，既不能停在原地不動(dòng)，又要在行進(jìn)中保持著基本的穩(wěn)定與平衡,。
歐洲經(jīng)濟(jì)當(dāng)局或許已經(jīng)意識(shí)到,，這場(chǎng)游戲不好玩,。要玩好這場(chǎng)走鋼絲游戲，似乎還要回到之前多次提及的基本邏輯
上：歐洲銀行業(yè)的健康運(yùn)行和歐洲經(jīng)濟(jì)走出衰退,。就歐洲銀行業(yè)而言,，在去杠桿化的同時(shí)，多次被媒體提及的“英國(guó)式”結(jié)構(gòu)改革應(yīng)給予考慮（核心是分業(yè)經(jīng)營(yíng),，將零售業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)分開(kāi)）,。而就歐洲經(jīng)濟(jì)而言，就不是筆者在這篇文章中所能討論的了,。
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