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關(guān)于A股的段子屢有“猛料”,，最近爆紅的一則是：“還在談業(yè)績(jī)和估值的，已經(jīng)輸在A股起跑線(xiàn)上了,�,！睋�(jù)說(shuō)在微博上類(lèi)似的表達(dá)被稱(chēng)為“A股最牛逼的話(huà)”，甚至被冠之以中國(guó)式炒股現(xiàn)象,。
上述調(diào)侃折射了當(dāng)下A股現(xiàn)實(shí)：以銀行股等為代表的大藍(lán)籌淪陷讓價(jià)值投資擁躉痛苦不堪,，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、手游,、新興傳媒板塊股票牛氣沖天,。二八轉(zhuǎn)換遲遲不見(jiàn)動(dòng)靜，價(jià)值投資者徒喚奈何,？
中國(guó)式炒股被自已人嘲笑,，那美國(guó)式炒股又是什么樣的呢？國(guó)內(nèi)投資者最熟悉的當(dāng)屬“股神”巴菲特,，巴粉們對(duì)股神超長(zhǎng)期持有股票,，獲得驚人投資收益的故事津津樂(lè)道。近些年價(jià)值投資在A股漸成一派,，巴迷們功不可沒(méi),。但巴菲特式投資并非美股的全部，主題投資在美股市場(chǎng)同樣精彩,。在過(guò)去一年里,，美股最牛的25只股票中竟有3只零收入，其中的克洛維斯醫(yī)藥公司,，今年以來(lái)股價(jià)暴漲近4倍,，公司至少5個(gè)季度無(wú)任何收入。另一只曼恩凱德生物股票業(yè)績(jī)同樣慘不忍睹，連續(xù)幾季也是沒(méi)有任何收入,，但公司股價(jià)上漲幾倍,。這些“零收入”藥商能躋身大牛，靠的是富有想象力的空間甚至是顛覆性的題材,�,？寺寰S斯是因治療卵巢癌等藥物的臨床測(cè)試效果良好而一炮走紅，曼恩凱德更是靠糖尿病患者或不再需每天扎針,、而通過(guò)吸入式胰島素控制血糖的專(zhuān)利產(chǎn)品打動(dòng)投資者,。這些公司的股價(jià)未來(lái)有兩種結(jié)局：如果相關(guān)產(chǎn)品最終獲得成功，獲得美國(guó)FDA的上市批準(zhǔn),，公司股價(jià)會(huì)繼續(xù)牛下去,；如果失敗，股價(jià)很可能腰斬,。但從現(xiàn)在股價(jià)表現(xiàn)看,，美國(guó)股民似乎愿意去賭它們的將來(lái)。
價(jià)值投資和投機(jī)應(yīng)該說(shuō)沒(méi)有太嚴(yán)格分野,。美國(guó)豪華電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)商特斯拉股價(jià)今年以來(lái)翻了幾倍,，牛得不行。公司最初上市時(shí)也是頗受非議,，被認(rèn)為是美國(guó)某億萬(wàn)富翁錢(qián)多練手的又一個(gè)翻版,，炒題材概念。但隨著特斯拉財(cái)報(bào)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,，電池儲(chǔ)能技術(shù)的不斷改進(jìn),，充電時(shí)間的有效縮短，相關(guān)題材逐漸兌現(xiàn),，遂成為今日投資者眼中的“大眾情人”。反觀A股市場(chǎng),，有多少原先所謂的價(jià)值投資白馬股因黑天鵝事件致使股價(jià)一蹶不振,，真正能穿越牛熊周期的好公司可謂少之又少。
主題概念投資發(fā)燙這一幕自A股開(kāi)張以來(lái)多少次輪回上演,，市場(chǎng)各方再熟悉不過(guò),。就投資邏輯而言，國(guó)內(nèi)周期股的一敗涂地與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整唇齒相依,，而新興產(chǎn)業(yè)代表著未來(lái)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)走向,，其間的想象空間點(diǎn)燃了弱市淘金的興奮點(diǎn)，局部財(cái)富效應(yīng)不斷膨脹放大,。因此,，從投資路徑看，對(duì)中國(guó)式炒股現(xiàn)象過(guò)多的糾結(jié)沒(méi)有太多必要,。如果相關(guān)上市公司認(rèn)認(rèn)真真履行信披義務(wù),，不玩陰的,，甚至能搞出些實(shí)實(shí)在在的干貨，皆大歡喜,。但若心存不良,，沒(méi)完沒(méi)了的講故事，甚至觸碰監(jiān)管底線(xiàn),，那是自作孽不可活,。
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