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7月22日,，中國人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示,，6月份我國金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額較5月份減少412.05億元,，這是自去年11月以來的首次負(fù)增長,。雖然6月份的外匯占款余額下降,，是多種因素共同作用的結(jié)果,，但外匯占款下降或?qū)⒃谝欢ǔ潭仁站o金融市場(chǎng)流動(dòng)性,。
今年初,，我國出現(xiàn)了異常外匯資金大幅流入的情況,。2013年一季度,，我國新增外匯占款1.2萬億元，刷新了歷史紀(jì)錄，這其中不排除有大規(guī)模熱錢通過貿(mào)易渠道大肆進(jìn)入我國的可能,。特別是一季度內(nèi)地對(duì)香港的出口貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與香港對(duì)內(nèi)地的進(jìn)口數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯偏離,。此后，5月5日,，國家外匯局下發(fā)
《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》,，出口數(shù)據(jù)中的泡沫成分被擠出，異常外匯資金流入勢(shì)頭被遏制,，6月份我國出口增速明顯回落,。在此期間，由于國際金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的預(yù)期升溫,，美元升值,，國際資金重新回流美國國債市場(chǎng)。此外,，人民幣升值幅度減緩,，貶值預(yù)期增強(qiáng)也是一個(gè)重要的因素。
雖然外匯占款下降趨勢(shì)是否維持尚難判斷,，但其增長速度放緩的態(tài)勢(shì)基本確立。一方面是歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有可能反復(fù),，我國外需總體不振,，出口規(guī)模增長明顯放緩；同時(shí),，石油等資源需求增大,，導(dǎo)致進(jìn)口規(guī)模增大，進(jìn)而會(huì)明顯減少經(jīng)常項(xiàng)目順差規(guī)模,。另一方面,，我國經(jīng)濟(jì)增長中樞下移，人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng),，美國未來一年內(nèi)退出QE的可能性急劇增加,，熱錢進(jìn)入我國的興趣下降。盡管短期內(nèi)熱錢進(jìn)出我國仍有可能會(huì)反復(fù),，從一個(gè)相對(duì)較長時(shí)期考察,，我國國際收支運(yùn)行將趨向平衡，由此將導(dǎo)致外匯占款規(guī)模增長急劇放緩,。
外匯占款增長放緩或?qū)⑹站o金融市場(chǎng)流動(dòng)性,。在構(gòu)成貨幣供應(yīng)的幾個(gè)組成部分中，外匯占款占有非常重要的作用,。過去,，人民銀行因?yàn)橥鈪R占款規(guī)模增加而被迫投放基礎(chǔ)貨幣所形成的貨幣高增長運(yùn)行態(tài)勢(shì)，是我國金融治理的重大問題。人民銀行運(yùn)用法定存款準(zhǔn)備金政策,、中央銀行票據(jù)大體鎖定這部分流動(dòng)性,，避免這些流動(dòng)性釋放影響宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行。我國法定存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20%以上,。如此高的法定存款準(zhǔn)備金率在全球也是極為罕見,。而外匯占款規(guī)模增長放緩，乃至余額下降,，勢(shì)必減少金融市場(chǎng)的流動(dòng)性供應(yīng),。如何應(yīng)對(duì)這樣一個(gè)新的發(fā)展趨勢(shì)，無論對(duì)于中央銀行,，還是金融機(jī)構(gòu),，均是一個(gè)新課題。對(duì)中央銀行來說,，在外匯占款下降引發(fā)的貨幣供應(yīng)被動(dòng)減少時(shí),，需要調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，釋放部分貨幣,，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn),。對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，流動(dòng)性收緊或是一個(gè)趨勢(shì),，將影響金融資產(chǎn)價(jià)格,，因此需要高度重視流動(dòng)性管理，積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),，以適應(yīng)新形勢(shì)的需要,。
綜合來看，外匯占款運(yùn)行態(tài)勢(shì)與我國宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,、金融市場(chǎng)改革進(jìn)程高度相關(guān)。未來也不排除繼續(xù)出現(xiàn)外資大幅流入的可能性,。但不管怎樣,，我國宏觀經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健運(yùn)行，需要適當(dāng)減少外匯占款規(guī)模,，以維護(hù)國際收支基本平衡,。從這一點(diǎn)看，未來金融市場(chǎng)流動(dòng)性收緊或是一個(gè)大概率事件,。
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