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7月22日,，中國人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示，6月份我國金融機構(gòu)外匯占款余額較5月份減少412.05億元,，這是自去年11月以來的首次負增長,。雖然6月份的外匯占款余額下降，是多種因素共同作用的結(jié)果,，但外匯占款下降或?qū)⒃谝欢ǔ潭仁站o金融市場流動性,。
今年初，我國出現(xiàn)了異常外匯資金大幅流入的情況,。2013年一季度,，我國新增外匯占款1.2萬億元，刷新了歷史紀錄,，這其中不排除有大規(guī)模熱錢通過貿(mào)易渠道大肆進入我國的可能,。特別是一季度內(nèi)地對香港的出口貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)與香港對內(nèi)地的進口數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯偏離。此后,，5月5日,，國家外匯局下發(fā)
《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》，出口數(shù)據(jù)中的泡沫成分被擠出,，異常外匯資金流入勢頭被遏制,，6月份我國出口增速明顯回落。在此期間,，由于國際金融市場對美聯(lián)儲退出QE的預期升溫,，美元升值,，國際資金重新回流美國國債市場。此外,，人民幣升值幅度減緩,，貶值預期增強也是一個重要的因素。
雖然外匯占款下降趨勢是否維持尚難判斷,，但其增長速度放緩的態(tài)勢基本確立,。一方面是歐美經(jīng)濟復蘇仍有可能反復，我國外需總體不振,，出口規(guī)模增長明顯放緩,；同時，石油等資源需求增大,，導致進口規(guī)模增大,，進而會明顯減少經(jīng)常項目順差規(guī)模。另一方面,，我國經(jīng)濟增長中樞下移,，人民幣貶值預期增強，美國未來一年內(nèi)退出QE的可能性急劇增加,，熱錢進入我國的興趣下降,。盡管短期內(nèi)熱錢進出我國仍有可能會反復，從一個相對較長時期考察,，我國國際收支運行將趨向平衡,，由此將導致外匯占款規(guī)模增長急劇放緩。
外匯占款增長放緩或?qū)⑹站o金融市場流動性,。在構(gòu)成貨幣供應(yīng)的幾個組成部分中,，外匯占款占有非常重要的作用。過去,，人民銀行因為外匯占款規(guī)模增加而被迫投放基礎(chǔ)貨幣所形成的貨幣高增長運行態(tài)勢,，是我國金融治理的重大問題。人民銀行運用法定存款準備金政策,、中央銀行票據(jù)大體鎖定這部分流動性,，避免這些流動性釋放影響宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健運行。我國法定存款準備金率高達20%以上,。如此高的法定存款準備金率在全球也是極為罕見,。而外匯占款規(guī)模增長放緩，乃至余額下降,，勢必減少金融市場的流動性供應(yīng),。如何應(yīng)對這樣一個新的發(fā)展趨勢，無論對于中央銀行，還是金融機構(gòu),，均是一個新課題,。對中央銀行來說，在外匯占款下降引發(fā)的貨幣供應(yīng)被動減少時,，需要調(diào)整法定存款準備金率,，釋放部分貨幣，支持實體經(jīng)濟運轉(zhuǎn),。對金融機構(gòu)來說,，流動性收緊或是一個趨勢，將影響金融資產(chǎn)價格,，因此需要高度重視流動性管理,，積極調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),，以適應(yīng)新形勢的需要,。
綜合來看，外匯占款運行態(tài)勢與我國宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,、金融市場改革進程高度相關(guān),。未來也不排除繼續(xù)出現(xiàn)外資大幅流入的可能性。但不管怎樣,，我國宏觀經(jīng)濟金融穩(wěn)健運行,，需要適當減少外匯占款規(guī)模，以維護國際收支基本平衡,。從這一點看,，未來金融市場流動性收緊或是一個大概率事件。
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