在國務(wù)院發(fā)布“金融十條”以及央行從本月20日全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制后,，產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)9.85萬億銀行理財(cái)產(chǎn)品面對著一個(gè)新的經(jīng)營環(huán)境。如何加快創(chuàng)新,，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)實(shí)體,，市場在等著銀行理財(cái)產(chǎn)品給出一份答卷。
銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一種金融創(chuàng)新,，由銀行運(yùn)用其專業(yè)投資能力,，按照既定的投資策略，歸集投資者閑散資金,，代理投資者集中進(jìn)行投資,。其發(fā)展可以加強(qiáng)結(jié)構(gòu)化金融工具的創(chuàng)新，整合銀行在信貸及銀行間市場的傳統(tǒng)優(yōu)勢,，拓展資本市場,、外匯市場和衍生品市場的投資空間,。而且，成為商業(yè)銀行探索利率市場化后經(jīng)營模式的契機(jī)和平臺(tái),。但在另一方面,，近幾年來，隨著銀行同業(yè)競爭的加劇,，為了爭奪存款,，銀行傾向于通過發(fā)行收益率高于存款利率的理財(cái)產(chǎn)品來吸引客戶存款，從而使理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)變相成為拉存款的工具,。事實(shí)上,，在真正利率市場化以前，國內(nèi)商業(yè)銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)主要不是為了增加中間業(yè)務(wù)收入,，更多是為了維系客戶,，爭奪存款。由此,，理財(cái)業(yè)務(wù)陷入一種尷尬境地,，極易畸形發(fā)展。今年進(jìn)入6月以來,，隨著銀行資金面的緊張程度加劇,，銀行理財(cái)產(chǎn)品也“水漲船高”。據(jù)普益財(cái)富的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，6月中旬72家銀行共發(fā)行了563款理財(cái)產(chǎn)品,，發(fā)行銀行數(shù)較上旬增加11家，產(chǎn)品增加227款,，而且大多是1個(gè)月左右的短期產(chǎn)品,。初步估算，6月發(fā)行量接近4萬億,，普遍預(yù)期年化收益率為5.5%,，最高的預(yù)期年化收益率突破了7%。在發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中,，掛鉤標(biāo)的有外匯,、石油、黃金,，另類的銀行理財(cái)將藝術(shù)品,、高檔酒類和普洱茶也作為銀行理財(cái)產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的，唯獨(dú)不見將實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)作為掛鉤標(biāo)的的產(chǎn)品,。
不僅如此,，銀行理財(cái)資金投向存在“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象是更大的問題。理論上看,，投資者投資理財(cái)產(chǎn)品的收益率取決于理財(cái)資金投資目的資產(chǎn)所獲得的收益率以及管理,、銷售與托管等相關(guān)費(fèi)用這兩方面的因素,。一家銀行給予其客戶較高的預(yù)期收益率，一方面說明銀行收取的費(fèi)用相對較低,，愿意讓利于客戶薄利多銷,，以期獲得更多市場份額。但這是其次,，最重要的還是看投資目的資產(chǎn)所獲得的收益率,。眼下理財(cái)產(chǎn)品資金的投向，不外乎瞄準(zhǔn)兩種目的資產(chǎn):一種是投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì),，而就目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行而論,，顯然短期內(nèi)不可能獲得高收益；第二種就是投資虛擬資產(chǎn),，讓理財(cái)資金在金融系統(tǒng)內(nèi)形成自循環(huán)和空轉(zhuǎn),。實(shí)踐表明，空轉(zhuǎn)的確在短時(shí)間內(nèi)能獲得豐厚收益,，但是,，銀行理財(cái)資金“脫實(shí)向虛”，必定會(huì)造成真正處在實(shí)體經(jīng)濟(jì)第一線的中小企業(yè),、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及“三農(nóng)”等的融資難,，這對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是極為不利的。而且,，銀行理財(cái)資金一旦“脫實(shí)向虛”，短期內(nèi)似乎讓投資者體驗(yàn)財(cái)富效應(yīng),，但長期看,，理財(cái)產(chǎn)品難以安全。因?yàn)�,，所有虛擬經(jīng)濟(jì)的收入都是來源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤的分割,，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營如此不景氣，各種投向虛擬資金的回報(bào)率卻普遍遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤,，恰恰反映出脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的理財(cái)產(chǎn)品的投資收益是缺乏基礎(chǔ)的,，稍有不慎就會(huì)造成很大風(fēng)險(xiǎn)甚至損失。
依據(jù)國務(wù)院日前發(fā)布的
“金融十條”,，從事實(shí)業(yè)投資的中小企業(yè),、先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),、現(xiàn)代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及服務(wù)業(yè)等,，都是今后理財(cái)資金要重點(diǎn)扶持的領(lǐng)域，而對于“兩高一�,！鳖I(lǐng)域,，將會(huì)進(jìn)一步加大淘汰力度,，而對于房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)等領(lǐng)域,，銀行理財(cái)資金會(huì)盡量減少投入,。由于商業(yè)銀行很多理財(cái)產(chǎn)品在投資運(yùn)用過程中，都采用打包的形式,，產(chǎn)品對應(yīng)很多項(xiàng)目,，而項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)又很不同，且資金杠桿不斷被加長,，從而使購買理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人很難評估其中的風(fēng)險(xiǎn),。因此，商業(yè)銀行主動(dòng)掌控其風(fēng)險(xiǎn)的難度不小,，尤其是對打包的項(xiàng)目,，應(yīng)有一個(gè)分類的風(fēng)險(xiǎn)評估。鑒于管理層已對理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)提出了總量控制,、投向管理和審慎風(fēng)險(xiǎn)兜底等一系列監(jiān)管要求,，為防止理財(cái)資金“脫實(shí)向虛”，下一步要按照“理財(cái)與信貸業(yè)務(wù)分離,、產(chǎn)品與項(xiàng)目逐一對應(yīng),、單獨(dú)建賬管理、信息公開透明”的原則,，繼續(xù)規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù),，同時(shí)，啟用銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的全國集中統(tǒng)一的電子化報(bào)告和信息登記制度,，未在理財(cái)系統(tǒng)報(bào)告和登記的理財(cái)產(chǎn)品不得發(fā)售,，這將促使理財(cái)資金的運(yùn)用進(jìn)一步規(guī)范。另外,，隨著利率市場化向縱深推進(jìn),，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為“吸儲(chǔ)”工具的現(xiàn)狀有望得到根本扭轉(zhuǎn)。利率市場化壓縮銀行息差收入,，商業(yè)銀行不得不向倚重中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變,，而理財(cái)業(yè)務(wù)也將作為一項(xiàng)真正的中間業(yè)務(wù)壯大起來。而且,，銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場化定價(jià),，也將有助于推動(dòng)商業(yè)銀行集中各方資源，發(fā)揮項(xiàng)目優(yōu)勢,，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目和理財(cái)資金的直接對接,，以此引導(dǎo)銀行理財(cái)資金真正走上支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“金光大道”。