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央行近日大幅放開對(duì)貸款利率的管制,，利率市場化改革對(duì)銀行經(jīng)營的影響也再次受到投資者的關(guān)注，特別是對(duì)銀行息差收縮的擔(dān)憂成了揮不去的陰影,。即便是樂觀的投資者在談到這件事的時(shí)候也覺得,，這是個(gè)大概率的歷史趨勢(shì)，因?yàn)榕_(tái)灣地區(qū)和近鄰日本都在利率市場化后面臨長期的利差低迷局面,。但也有人指出,，美國的經(jīng)驗(yàn)顯示利率市場化后，長期而言還是相對(duì)平穩(wěn),，而且通過多元化維持了較好經(jīng)營狀態(tài),，但無論如何利率市場化的確帶來了銀行間的競爭壓力。
這次央行的措施雖然是改革進(jìn)程中極為重要的一步,，但其公布的問答文中也坦承,，由于風(fēng)險(xiǎn)較大，更為關(guān)鍵的存款利率開放尚需時(shí)日,。有意思的是,，我們也看到通過CD（大額可轉(zhuǎn)讓存單）之類的產(chǎn)品給銀行提供減輕資金成本壓力之類的措施也在穩(wěn)步推進(jìn)，而日本當(dāng)年引入CD恰恰是其存款利率市場化改革的一個(gè)象征性事件（實(shí)際上CD幾乎就是發(fā)達(dá)國家的標(biāo)配措施）,。這是否也意味著央行實(shí)際上已經(jīng)開始穩(wěn)步推進(jìn)存款利率市場化改革呢,？
實(shí)際上從管制結(jié)構(gòu)而言，比之美國,，日本的經(jīng)驗(yàn)更合適比較和分析中國的情況,。很有類似性的特點(diǎn)是，日本當(dāng)年也是從穩(wěn)定大局的立場出發(fā),，嚴(yán)重的制約和限制了金融機(jī)構(gòu)的競爭格局,，并保留了很大部分公共性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)機(jī)能。很多事后研究顯示,，經(jīng)濟(jì)減速后的許多問題的確和早前改革措施的不徹底或者改革時(shí)機(jī)的延誤相關(guān),。
實(shí)際上日本在1990年代以來長期的低息差更多是其市場結(jié)構(gòu)與政策扭曲，以及金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營層面的問題疊加造成的,。具體而言,，市場結(jié)構(gòu)與政策層面主要有以下問題：1）銀行供給過剩（即所謂的Overbanking），2）郵儲(chǔ)和住宅金融公社等政策性金融機(jī)構(gòu)出于社會(huì)政策層面考慮的經(jīng)營在客觀上對(duì)市場利率的扭曲。跟美國相比,，日本金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營層面的問題包括：1）面向消費(fèi)者的高利差貸款占比太少,，2）傳統(tǒng)商業(yè)習(xí)慣導(dǎo)致銀行更重視與企業(yè)保持長期穩(wěn)定關(guān)系，因此貸款利率沒能反映真實(shí)的信用風(fēng)險(xiǎn)（而美國貸款會(huì)根據(jù)每筆性質(zhì)不同單獨(dú)測(cè)算）,。
這里特別要指出的是所謂的銀行供給過剩問題,。這個(gè)概念曾經(jīng)引起很多爭論，很多學(xué)者批評(píng)銀行作為一個(gè)具有公共性質(zhì)的企業(yè)群,，其差別性網(wǎng)點(diǎn)分布從國民經(jīng)濟(jì)厚生（即所謂的Credit
Access問題）的角度而言不是過剩反而是不足,。但從宏觀金融體系穩(wěn)定和監(jiān)管的角度而言，日本的教訓(xùn)給我們提供了另一個(gè)視角,，因?yàn)橹辽儆幸韵聝牲c(diǎn)可能在中國發(fā)生,。
首先是經(jīng)濟(jì)增速放緩過程中，低收益的界限性銀行的市場退出或者產(chǎn)業(yè)重組可能不順利,，這不是存款保險(xiǎn)制度等安全網(wǎng)措施可以自動(dòng)解決的,，比如地方政府對(duì)本地銀行的經(jīng)營干預(yù)。其次是存款利率解除管制的滯后可能導(dǎo)致營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)得不到合理化,。法國人CHIAPPORI
Pierre-André（現(xiàn)在哥倫比亞大學(xué)）等人在1995年就指出,，存款利率的放開會(huì)帶給銀行收縮網(wǎng)點(diǎn)的壓力，這在西班牙等國得到印證,。但日本卻因?yàn)榇婵罾适袌龌臏蠛徒鹑谛姓Ｗo(hù)地方中小金融機(jī)構(gòu)的歷史原因,，其后漸近化的存款利率市場化措施反而導(dǎo)致大銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的報(bào)復(fù)性擴(kuò)張，去吸引存款來滿足其面向工商業(yè)的貸款（占60%）,，結(jié)果也成為壓迫銀行利差的一個(gè)原因,。
而中國當(dāng)年改革建農(nóng)工商等國有銀行時(shí)，曾撤銷了很多縣級(jí)機(jī)構(gòu),，其后經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展資金需求和利益驅(qū)使他們回去時(shí),，不少已經(jīng)退休的老職工就很悲傷的感嘆,，說是當(dāng)年賤賣資產(chǎn)如今花大價(jià)錢去租網(wǎng)點(diǎn)回來等于是一種敗家行為,。這種個(gè)體的抱怨可能無法說明問題，但它的確反映了一個(gè)現(xiàn)實(shí),，從上而下的改革措施必然要企業(yè)從下至上的經(jīng)營變革與之配合,，走向利率市場化的過程中，針對(duì)地區(qū)特性恐怕還需要更多的措施去促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營改革,。
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