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央行近日大幅放開對(duì)貸款利率的管制，利率市場(chǎng)化改革對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的影響也再次受到投資者的關(guān)注，特別是對(duì)銀行息差收縮的擔(dān)憂成了揮不去的陰影,。即便是樂觀的投資者在談到這件事的時(shí)候也覺得,，這是個(gè)大概率的歷史趨勢(shì)，因?yàn)榕_(tái)灣地區(qū)和近鄰日本都在利率市場(chǎng)化后面臨長(zhǎng)期的利差低迷局面。但也有人指出，美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)顯示利率市場(chǎng)化后，長(zhǎng)期而言還是相對(duì)平穩(wěn),，而且通過多元化維持了較好經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，但無論如何利率市場(chǎng)化的確帶來了銀行間的競(jìng)爭(zhēng)壓力,。
這次央行的措施雖然是改革進(jìn)程中極為重要的一步,，但其公布的問答文中也坦承，由于風(fēng)險(xiǎn)較大,，更為關(guān)鍵的存款利率開放尚需時(shí)日,。有意思的是，我們也看到通過CD（大額可轉(zhuǎn)讓存單）之類的產(chǎn)品給銀行提供減輕資金成本壓力之類的措施也在穩(wěn)步推進(jìn),，而日本當(dāng)年引入CD恰恰是其存款利率市場(chǎng)化改革的一個(gè)象征性事件（實(shí)際上CD幾乎就是發(fā)達(dá)國(guó)家的標(biāo)配措施）,。這是否也意味著央行實(shí)際上已經(jīng)開始穩(wěn)步推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化改革呢？
實(shí)際上從管制結(jié)構(gòu)而言,，比之美國(guó),，日本的經(jīng)驗(yàn)更合適比較和分析中國(guó)的情況。很有類似性的特點(diǎn)是,，日本當(dāng)年也是從穩(wěn)定大局的立場(chǎng)出發(fā),，嚴(yán)重的制約和限制了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)格局，并保留了很大部分公共性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)機(jī)能,。很多事后研究顯示,，經(jīng)濟(jì)減速后的許多問題的確和早前改革措施的不徹底或者改革時(shí)機(jī)的延誤相關(guān)。
實(shí)際上日本在1990年代以來長(zhǎng)期的低息差更多是其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與政策扭曲,，以及金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)層面的問題疊加造成的,。具體而言,，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與政策層面主要有以下問題：1）銀行供給過剩（即所謂的Overbanking），2）郵儲(chǔ)和住宅金融公社等政策性金融機(jī)構(gòu)出于社會(huì)政策層面考慮的經(jīng)營(yíng)在客觀上對(duì)市場(chǎng)利率的扭曲,。跟美國(guó)相比，日本金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)層面的問題包括：1）面向消費(fèi)者的高利差貸款占比太少,，2）傳統(tǒng)商業(yè)習(xí)慣導(dǎo)致銀行更重視與企業(yè)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系,，因此貸款利率沒能反映真實(shí)的信用風(fēng)險(xiǎn)（而美國(guó)貸款會(huì)根據(jù)每筆性質(zhì)不同單獨(dú)測(cè)算）。
這里特別要指出的是所謂的銀行供給過剩問題,。這個(gè)概念曾經(jīng)引起很多爭(zhēng)論,，很多學(xué)者批評(píng)銀行作為一個(gè)具有公共性質(zhì)的企業(yè)群，其差別性網(wǎng)點(diǎn)分布從國(guó)民經(jīng)濟(jì)厚生（即所謂的Credit
Access問題）的角度而言不是過剩反而是不足,。但從宏觀金融體系穩(wěn)定和監(jiān)管的角度而言,，日本的教訓(xùn)給我們提供了另一個(gè)視角，因?yàn)橹辽儆幸韵聝牲c(diǎn)可能在中國(guó)發(fā)生,。
首先是經(jīng)濟(jì)增速放緩過程中,，低收益的界限性銀行的市場(chǎng)退出或者產(chǎn)業(yè)重組可能不順利，這不是存款保險(xiǎn)制度等安全網(wǎng)措施可以自動(dòng)解決的,，比如地方政府對(duì)本地銀行的經(jīng)營(yíng)干預(yù),。其次是存款利率解除管制的滯后可能導(dǎo)致營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)得不到合理化。法國(guó)人CHIAPPORI
Pierre-André（現(xiàn)在哥倫比亞大學(xué)）等人在1995年就指出,，存款利率的放開會(huì)帶給銀行收縮網(wǎng)點(diǎn)的壓力,，這在西班牙等國(guó)得到印證。但日本卻因?yàn)榇婵罾适袌?chǎng)化的滯后和金融行政保護(hù)地方中小金融機(jī)構(gòu)的歷史原因,，其后漸近化的存款利率市場(chǎng)化措施反而導(dǎo)致大銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的報(bào)復(fù)性擴(kuò)張,，去吸引存款來滿足其面向工商業(yè)的貸款（占60%），結(jié)果也成為壓迫銀行利差的一個(gè)原因,。
而中國(guó)當(dāng)年改革建農(nóng)工商等國(guó)有銀行時(shí),，曾撤銷了很多縣級(jí)機(jī)構(gòu)，其后經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展資金需求和利益驅(qū)使他們回去時(shí),，不少已經(jīng)退休的老職工就很悲傷的感嘆,，說是當(dāng)年賤賣資產(chǎn)如今花大價(jià)錢去租網(wǎng)點(diǎn)回來等于是一種敗家行為。這種個(gè)體的抱怨可能無法說明問題,，但它的確反映了一個(gè)現(xiàn)實(shí),，從上而下的改革措施必然要企業(yè)從下至上的經(jīng)營(yíng)變革與之配合，走向利率市場(chǎng)化的過程中,，針對(duì)地區(qū)特性恐怕還需要更多的措施去促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)改革,。
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