|
近日，關(guān)于恢復(fù)A股T+0交易的聲音又起。處在利益漩渦的券商喊聲最響,，很多中小股民也加入到搖旗吶喊的隊(duì)伍,。證監(jiān)會(huì)日前也表示，在政策上推出T+0交易已無障礙,。
所謂T+0交易,，又稱日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，通俗說就是當(dāng)天買入的證券當(dāng)天就可賣出,。上世紀(jì)90年代初,，A股曾實(shí)行過T+0交易，1995年該制度被取消,。然而,，2005年修訂的《證券法》卻取消了“當(dāng)日買入的股票，不得當(dāng)日賣出”的規(guī)定,。從國際上看,，目前美國、日本等成熟的證券市場均允許T+0交易,。制度上雖不存在障礙,，但為何國內(nèi)股市遲遲沒有放開？筆者認(rèn)為,，關(guān)鍵與國內(nèi)股市投資者長期以來散戶比重過大有關(guān),，散戶的非理性投機(jī)因素極易將T+0推向投資炒作的工具。比如,，在1992年T+0實(shí)施當(dāng)天,，上證指數(shù)收盤于1266點(diǎn)，一天之內(nèi)上漲105%,，這一制度被指放大市場風(fēng)險(xiǎn),。
T+0交易制度轉(zhuǎn)眼已禁18年。為何市場最近又在熱議重啟,？這主要是因?yàn)�,，低迷的股市讓成交量始終處于低位徘徊，市場流動(dòng)資金緊張也讓A股市場供血不足，放開T+0后,，理論上交易量將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻番,。同時(shí)，主要靠傭金吃飯的券商們,，在低迷的成交市場上饑腸轆轆,，而IPO久不開閘，更讓券商們苦不堪言,。實(shí)行T+0制度后,，一只股票可在同一交易日反復(fù)被買進(jìn)賣出，無疑可增加券商傭金,。另外,，經(jīng)過十幾年發(fā)展，資本市場環(huán)境已發(fā)生巨大變化,，基金,、保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)投資者的股市參與比重越來越高,，T+0帶來的非理性投機(jī)因素大大降低,。
表面看，放開T+0將大大活躍A股交易,。但對(duì)大多數(shù)散戶來說,，放大了資金的杠桿效應(yīng)，更像是一劑猛藥,，喝得太急可能成為催命的毒藥,。必須看到，無論是T+0還是T+1,，都不能改變上市公司的價(jià)值,，提升投資者信心。吸引資金入市的關(guān)鍵在于股市內(nèi)在投資價(jià)值的提升,。說到底,，T+0不是A股的救世主。
|