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近日，關(guān)于恢復(fù)A股T+0交易的聲音又起,。處在利益漩渦的券商喊聲最響,，很多中小股民也加入到搖旗吶喊的隊伍。證監(jiān)會日前也表示,，在政策上推出T+0交易已無障礙,。
所謂T+0交易，又稱日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易,，通俗說就是當(dāng)天買入的證券當(dāng)天就可賣出,。上世紀90年代初，A股曾實行過T+0交易,，1995年該制度被取消,。然而，2005年修訂的《證券法》卻取消了“當(dāng)日買入的股票,，不得當(dāng)日賣出”的規(guī)定,。從國際上看，目前美國,、日本等成熟的證券市場均允許T+0交易,。制度上雖不存在障礙，但為何國內(nèi)股市遲遲沒有放開,？筆者認為,，關(guān)鍵與國內(nèi)股市投資者長期以來散戶比重過大有關(guān)，散戶的非理性投機因素極易將T+0推向投資炒作的工具,。比如,，在1992年T+0實施當(dāng)天，上證指數(shù)收盤于1266點,，一天之內(nèi)上漲105%,，這一制度被指放大市場風(fēng)險。
T+0交易制度轉(zhuǎn)眼已禁18年,。為何市場最近又在熱議重啟,？這主要是因為，低迷的股市讓成交量始終處于低位徘徊,，市場流動資金緊張也讓A股市場供血不足,，放開T+0后，理論上交易量將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上實現(xiàn)翻番,。同時,，主要靠傭金吃飯的券商們,，在低迷的成交市場上饑腸轆轆，而IPO久不開閘,，更讓券商們苦不堪言,。實行T+0制度后，一只股票可在同一交易日反復(fù)被買進賣出,，無疑可增加券商傭金,。另外，經(jīng)過十幾年發(fā)展,，資本市場環(huán)境已發(fā)生巨大變化，基金,、保險,、券商等機構(gòu)投資者的股市參與比重越來越高，T+0帶來的非理性投機因素大大降低,。
表面看,，放開T+0將大大活躍A股交易。但對大多數(shù)散戶來說,，放大了資金的杠桿效應(yīng),，更像是一劑猛藥，喝得太急可能成為催命的毒藥,。必須看到,，無論是T+0還是T+1，都不能改變上市公司的價值,，提升投資者信心,。吸引資金入市的關(guān)鍵在于股市內(nèi)在投資價值的提升。說到底,，T+0不是A股的救世主,。
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