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中國(guó)央行決定,，自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制,，并取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限。盡管本次利率管制的放開(kāi)僅是單邊行為,，即在存款利率繼續(xù)鎖定的情況下,，僅放開(kāi)貸款利率，但對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)而言,，在針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的情況下,，可以實(shí)行更為市場(chǎng)化的貸款利率定價(jià)策略。這對(duì)金融機(jī)構(gòu)未來(lái)實(shí)現(xiàn)更加市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)是有利的,。
中國(guó)上市公司輿情中心認(rèn)為,，其中更重要的是，利率市場(chǎng)化是要素價(jià)格市場(chǎng)化改革的必然趨勢(shì),，在投資成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心變量之后，只有當(dāng)名義利率更為貼近市場(chǎng)利率,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才會(huì)更為注重增長(zhǎng)效率,，減少和避免盲目的投資擴(kuò)張。
市場(chǎng)利率提升,，意味著資金成本和必要收益率的提升,。中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩局面的出現(xiàn)，源于眾多低效益項(xiàng)目沒(méi)有收到財(cái)務(wù)杠桿的壓力,，導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿無(wú)止盡擴(kuò)張。現(xiàn)在當(dāng)市場(chǎng)利率恢復(fù)到均衡水平之后,，自然會(huì)降低低效項(xiàng)目的投資沖動(dòng),，因此，產(chǎn)能過(guò)剩的局面可以從源頭上得到解決,。而低資金成本的優(yōu)勢(shì)一旦消除,，則意味著過(guò)去依賴的廉價(jià)資本的優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步消除，這與經(jīng)濟(jì)當(dāng)局提出的盤活存量貨幣的策略保持一致,。
經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型意味著，需要改變過(guò)去對(duì)廉價(jià)資本,、廉價(jià)勞動(dòng)力,、廉價(jià)土地、廉價(jià)技術(shù)等的過(guò)度依賴,。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在擺脫對(duì)廉價(jià)生產(chǎn)要素的依賴之后,，要更加重視全要素生產(chǎn)率的提升,，即技術(shù)創(chuàng)新和效率提升才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵所在。
當(dāng)然，利率市場(chǎng)化對(duì)股市的影響可能是多方面的,，但市場(chǎng)利率的普遍提升將更可能抑制風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的提升,，導(dǎo)致市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的進(jìn)程加快。現(xiàn)階段來(lái)看,，或許股市并不能簡(jiǎn)單將其視為利好,。貸款利率市場(chǎng)化的出現(xiàn)，將會(huì)抑制低效益和低效率企業(yè)的生存空間,，最終減少低效項(xiàng)目對(duì)資本的消耗，促進(jìn)資金和資源配置的優(yōu)化,。這樣必將沖擊一部分經(jīng)營(yíng)弱勢(shì)的企業(yè),，顯著提升上述企業(yè)的融資成本,，從而倒逼企業(yè)進(jìn)入重組和退市程序,，避免證券市場(chǎng)淪為魚(yú)龍混雜的場(chǎng)所。從長(zhǎng)期來(lái)看,，對(duì)投資者來(lái)說(shuō),，則是重大利好，只有不斷淘汰低效率的企業(yè),，才能使得經(jīng)營(yíng)健康的企業(yè)獲得更多投資者的資金支持。
我們既要看到利率市場(chǎng)化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型具有較為關(guān)鍵的推動(dòng)作用,，但同時(shí)也要防范市場(chǎng)利率波動(dòng)過(guò)大可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大,。換言之，任何經(jīng)濟(jì)體制的改革都需要在一定范圍和限度內(nèi)展開(kāi),，一旦超出事物發(fā)展的正常需要，則可能醞釀新的風(fēng)險(xiǎn),。
或許,，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)決策層正在下一局有利于當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)的大棋，而利率市場(chǎng)化正是其中較為關(guān)鍵的一步,。
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