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存款利率市場化如何闖關(guān)
2013-07-23   作者:張茉楠  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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  張茉楠

  我國利率市場化改革一直都在路上。近日人民銀行宣布,,自7月20日起取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率7折的下限,,全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制,利率市場化改革又向前邁進(jìn)一步,這意味著“貸款管制下限”被突破后,,“存款管制上限”將成為利率市場化最后一道關(guān)口,。
  我國利率市場化始終同金融市場的發(fā)育相伴隨。從上世紀(jì)80年代嘗試建立金融市場,、各地融資中心開展資金拆借活動算起,,利率市場化走過近30年歷程。從思路上看,,基本上遵循著與管制利率并行,,在邊際上引入利率市場化,使得改革得到帕累托改進(jìn)的改革路徑,。
  近十年利率市場化改革不斷加速,,從2000年起人民銀行先后放開了除個別期限幣種外的外幣利率,逐步放開了人民幣存款利率下限和貸款利率上限,,試點(diǎn)放開了人民幣協(xié)議存款利率,,實(shí)現(xiàn)了金融同業(yè)存款的利率市場化,我國利率市場化進(jìn)入了“貸款利率按下限管理,、存款利率按上限管理”的階段,。
  盡管我國利率市場化進(jìn)程取得了顯著成效,但在存貸款利率管制下,,銀行業(yè)對管制性利差依賴性依然較大,,這不僅造成存款類金融機(jī)構(gòu)的高度同質(zhì)化,也損害了存款人利益,,并大大提高了企業(yè)融資和借貸成本,。目前存款利率上限為基準(zhǔn)利率的1.1倍,貸款利率下限為基準(zhǔn)利率的0.7倍,。我國貸款利率上浮的比例高達(dá)64.2%,,下浮的比例僅有11.3%,這意味著即使貸款利率下限完全放開,,貸款利率水平也不會出現(xiàn)大幅下降,。
  綜上看來,我國利率市場化已形成了一個失衡的結(jié)構(gòu),。當(dāng)前,,債券市場利率、同業(yè)拆借利率,、外幣存貸款利率基本實(shí)現(xiàn)了市場化定價(jià),,而貸款利率也開始全面放開,然而具有決定性意義的存貸款利率市場化程度相對滯后,,存貸款市場(占金融資產(chǎn)一大半)仍高度貼近于官方基準(zhǔn)利率,。各個市場之間的資金配置并不平衡,,利率水平差異也很大,形成了資金價(jià)格的“多軌制”,。
  從利率定價(jià)基礎(chǔ)的角度看,,存款利率直接影響商業(yè)銀行資金成本,對Shibor報(bào)價(jià),、貸款利率,、其他金融市場和金融產(chǎn)品利率也有較大影響,存款利率影響貸款利率,,沒有存款利率的浮動,,就不可能真實(shí)地反映資金的使用價(jià)格。
  周小川行長在7月20日G20財(cái)長及央行行長會上關(guān)于“要重視長期資金供給,,提高儲蓄率”問題的提議值得注意,,這意味著要保證中國長期資金供給,下一步推動存款利率市場化改革勢在必行,。
  而一旦存款利率市場化改革推進(jìn),,金融業(yè)利潤將被大大壓縮。為了“攬存爭貸”,,“存款利率提高,,貸款利率下降”的局面不可避免。未來銀行和其他金融機(jī)構(gòu)會根據(jù)各自的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),、存貸比,、資金的充裕程度、資金成本等因素來確定利率水平,,銀行之間的競爭會越來越激烈,,金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)爭利的局面有望被打破。
  不過,,存貸款利率市場化后,,銀行存款利率立刻分化使得金融機(jī)構(gòu)失去過度保護(hù),金融風(fēng)險(xiǎn)上升,,勢必要求建立相配套金融保障機(jī)制——存款保險(xiǎn)制度,。目前我國沒有建立顯性的存款保險(xiǎn)制度,但政府一直實(shí)行隱性的存款保險(xiǎn)制度,,往往是由中央銀行和地方政府承擔(dān)個人債務(wù)清償?shù)呢?zé)任,,隱性存款保險(xiǎn)制度甚至還覆蓋到證券、信托等各個非銀行金融領(lǐng)域,,導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)不斷向上累積,。
  因此,要有效推進(jìn)存款利率市場化改革,,必須建立“有進(jìn)有出”破產(chǎn)制度,,并盡快啟動建立保護(hù)存款人利益以及能夠反映風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)娘@性存款保險(xiǎn)制度,這是利率市場化“闖關(guān)”的關(guān)鍵,。

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