證券法修訂再次引起市場(chǎng)關(guān)注,。據(jù)報(bào)道,，監(jiān)管部門已成立專門小組開展修法工作。
證券法自1999年實(shí)施以來(lái),，只在2005年進(jìn)行過(guò)修訂,。如今，我國(guó)資本市場(chǎng)已發(fā)生翻天覆地的變化,，現(xiàn)行的證券法已不能適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的基本要求,，對(duì)其進(jìn)行大修亦是大勢(shì)所趨。
據(jù)報(bào)道,，此次證券法修訂內(nèi)容將按照10個(gè)方面的內(nèi)容課題,。與現(xiàn)行的證券法相比,，上市公司并購(gòu)重組,、多層次資本市場(chǎng)等方面受到關(guān)注，不僅體現(xiàn)出市場(chǎng)的進(jìn)步,，也是市場(chǎng)發(fā)展的必然,。
筆者認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)上出現(xiàn)的新問(wèn)題,，在修法過(guò)程中也不應(yīng)忽視,。融資融券業(yè)務(wù)推出后，A股市場(chǎng)做空機(jī)制逐漸完善,。像“渾水”式做空行為是否合規(guī)的問(wèn)題,，盡管監(jiān)管部門日前給出的答案是
“現(xiàn)行法律無(wú)明文規(guī)定，需要有關(guān)部門具體認(rèn)定”,，但既然對(duì)證券法進(jìn)行大修,，類似問(wèn)題就不容回避，而是應(yīng)該作出“明文規(guī)定”,。
對(duì)證券法進(jìn)行修訂,，既要涉及資本市場(chǎng)各個(gè)層面的基礎(chǔ)性制度，使之更加完善,，更加有利于市場(chǎng)的發(fā)展與投資者利益保護(hù),，與此同時(shí)，也要跳出現(xiàn)行法律的桎梏,，以尋求更大突破,。
在完善退市制度方面，此前證監(jiān)會(huì)建議調(diào)整以連續(xù)虧損為核心的退市標(biāo)準(zhǔn),，回歸不再符合上市條件,，不再具有相應(yīng)流動(dòng)性要求，對(duì)投資者權(quán)益可能產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)損害的企業(yè),，應(yīng)當(dāng)退出相應(yīng)層次市場(chǎng)交易的退市制度本義,。筆者認(rèn)為這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)有點(diǎn)“泛泛而談”,，像萬(wàn)福生科這樣通過(guò)造假實(shí)現(xiàn)上市的企業(yè)，仍然存在繼續(xù)混跡于市場(chǎng)而不會(huì)“被退市”的可能,。鑒于A股市場(chǎng)頻現(xiàn)包裝造假粉飾業(yè)績(jī)上市的事實(shí),，對(duì)證券法第189條大修時(shí)，應(yīng)明確規(guī)定,，發(fā)行人不符合發(fā)行條件以欺騙手段實(shí)現(xiàn)上市的,，應(yīng)責(zé)令其立即無(wú)條件退市，由相關(guān)單位與責(zé)任人員承擔(dān)司法責(zé)任,，并賠償投資者的所有損失,。還要禁止其通過(guò)資產(chǎn)重組、借殼等方式實(shí)現(xiàn)重新上市,。
在完善民事賠償制度方面,，證監(jiān)會(huì)建議在總結(jié)虛假陳述民事賠償制度經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，建立包括內(nèi)幕交易,、操縱市場(chǎng)民事賠償?shù)慕y(tǒng)一證券侵權(quán)法律制度,。讓內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違規(guī)者付出代價(jià)是必要的,，但監(jiān)管部門對(duì)于市場(chǎng)呼吁已久的集團(tuán)訴訟制度只字不提,，顯然是有失偏頗的。對(duì)違規(guī)者進(jìn)行打擊,，嚴(yán)懲市場(chǎng)上的違規(guī)行為,，僅僅依靠投資者的“單打獨(dú)斗”，一方面無(wú)法形成合力,，另一方面也常常達(dá)不到維權(quán)與懲罰違規(guī)者的效果,。如果推出集團(tuán)訴訟制度，那么投資者維權(quán)的成本無(wú)形中將會(huì)降低,，其維權(quán)的積極性將極大地高漲,，也能對(duì)違規(guī)者形成巨大的威懾力。而且,，有了集團(tuán)訴訟制度后,，市場(chǎng)上的違規(guī)行為必然會(huì)有所收斂，反過(guò)來(lái)又保護(hù)了投資者的利益,。
證券法到底會(huì)如何修訂,，在市場(chǎng)關(guān)注的欺詐上市、集團(tuán)訴訟制度等諸多方面是否會(huì)有所突破,，我們不妨拭目以待,。