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隨著半年報披露進(jìn)入密集時期，中期高送轉(zhuǎn)預(yù)案頻頻亮相。細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn),，不少公司實(shí)施高送轉(zhuǎn)或許別有用心,，有的配合限售股解禁或定向增發(fā)，有的甚至被疑在幫限售股規(guī)避個人所得稅,。
高送轉(zhuǎn)只是數(shù)字游戲,，對股東權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整，不會對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生影響,。深交所前幾年曾發(fā)布風(fēng)險提示文章指出,，“高送轉(zhuǎn)不會給投資者和上市公司的經(jīng)營狀況帶來任何實(shí)質(zhì)性的變化。
”然而,，高送轉(zhuǎn)至今仍是二級市場上最炙手可熱的炒作題材,，可使股價提前大漲。高送轉(zhuǎn)行情幾乎成為半年報行情的代名詞,，業(yè)績變臉的個股也能照漲不誤,。
例如，浙富股份原在一季報中預(yù)告上半年凈利潤增長30％以內(nèi),，但7月8日發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱,，上半年凈利潤同比下降10％至30％。同日,，浙富股份公布中期利潤分配預(yù)案為擬每10股轉(zhuǎn)增10股并派現(xiàn)0．5元,。從股價來看，早有先知先覺的資金把浙富股份“捧紅”,，從去年12月4日最低4．92元一路上漲至今年6月17日收盤13．52元,，累計(jì)上漲174．80％，跑贏同期為37．05％的中小板指漲幅,。浙富股份2012年年報和2013年一季報凈利潤分別下滑29．61％,、7．75％，都沒有影響股價上漲的勢頭,。
業(yè)績變臉的浙富股份提出高送轉(zhuǎn)預(yù)案,，而其大股東持有的2．46億股將于下月初解禁，有媒體對此提出質(zhì)疑,。由于限售股解禁之后的送轉(zhuǎn)股票,，其原始股東可不必繳納20％的個人所得稅，浙富股份存在以高送轉(zhuǎn)方式為大股東避稅之嫌,。值得注意的是,，類似高送轉(zhuǎn)與限售股解禁“不期而遇”的公司有不少。再如,，智云股份已預(yù)披露中期分配預(yù)案為每10股轉(zhuǎn)增10股,，而其實(shí)際控制人持有的3245．1萬股限售股將于7月28日解禁,。
中小投資者還會產(chǎn)生另一個疑問：高送轉(zhuǎn)與限售股解禁“不期而遇”，會不會使限售股借機(jī)實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)利潤最大化,？從以往的情況來看,，大小非減持緊隨高送轉(zhuǎn)實(shí)施的例子不勝枚舉。一個典型的例子是賽為智能,，1月15日公告稱實(shí)際控制人提議2012年度擬每10股轉(zhuǎn)增12股并派現(xiàn)金1元,，1月29日有3名持股5％以上的自然人股東合計(jì)減持505萬股，減持價21．28元,，金額高達(dá)1．07億元,。該減持價較賽為智能去年12月4日的最低價高出115．60％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期35．23％的創(chuàng)業(yè)板指漲幅,。
7月3日收盤,，創(chuàng)業(yè)板指較1月29日再上漲近40％，而賽為智能復(fù)權(quán)后的股價卻較其股東在1月29日的減持價下跌近15％,。很顯然,，精準(zhǔn)減持的自然人股東成為賽為智能高送轉(zhuǎn)行情的最大贏家。
高送轉(zhuǎn)行情變成A股市場藏污納垢的場所,，不僅容易滋生內(nèi)幕交易,，而且暗藏多種貓膩，有可能被大股東或炒作機(jī)構(gòu)操縱及利用,。表面看,，上市公司是否實(shí)施高送轉(zhuǎn)，與其是否進(jìn)行現(xiàn)金分紅一樣,，屬于自主決策的事項(xiàng),，如何具體操作取決于公司董事會和股東大會的決定。然而,，對于別有用心的高送轉(zhuǎn),，特別是目前高送轉(zhuǎn)行情“見光死”的概率較大，監(jiān)管層須采取必要的約束措施,。否則的話,，“變味”的高送轉(zhuǎn)破壞“三公”原則，中小股東難逃淪為他人別有用心的“犧牲品”,。
既然高送轉(zhuǎn)明擺著玩數(shù)字游戲,，就不能沒有“游戲規(guī)則”。一方面,，應(yīng)該提高信息披露的透明度與及時性。對于公積金和未分配利潤較多的公司,，要求其提前半年在定期報告中預(yù)告可能實(shí)施的送轉(zhuǎn),。另一方面,，明確再融資及持股5％以上股東減持的敏感期。送轉(zhuǎn)方案預(yù)告前后3個月及實(shí)施前后3個月,，要求持股5％以上的股東自愿鎖定持股,，且公司不在此期間實(shí)施包括定向增發(fā)在內(nèi)的再融資。在上述兩大做法的基礎(chǔ)上,，監(jiān)管層進(jìn)一步加大對內(nèi)幕交易的查處力度,，高送轉(zhuǎn)有望得以規(guī)范。
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