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隨著半年報披露進入密集時期，中期高送轉預案頻頻亮相。細心的投資者發(fā)現(xiàn),，不少公司實施高送轉或許別有用心,，有的配合限售股解禁或定向增發(fā)，有的甚至被疑在幫限售股規(guī)避個人所得稅。
高送轉只是數(shù)字游戲，對股東權益的內部調整，不會對凈資產收益率產生影響,。深交所前幾年曾發(fā)布風險提示文章指出，“高送轉不會給投資者和上市公司的經營狀況帶來任何實質性的變化,。
”然而,，高送轉至今仍是二級市場上最炙手可熱的炒作題材，可使股價提前大漲,。高送轉行情幾乎成為半年報行情的代名詞,，業(yè)績變臉的個股也能照漲不誤。
例如,，浙富股份原在一季報中預告上半年凈利潤增長30％以內,，但7月8日發(fā)布業(yè)績預告稱，上半年凈利潤同比下降10％至30％,。同日,，浙富股份公布中期利潤分配預案為擬每10股轉增10股并派現(xiàn)0．5元,。從股價來看，早有先知先覺的資金把浙富股份“捧紅”,，從去年12月4日最低4．92元一路上漲至今年6月17日收盤13．52元,，累計上漲174．80％，跑贏同期為37．05％的中小板指漲幅,。浙富股份2012年年報和2013年一季報凈利潤分別下滑29．61％,、7．75％，都沒有影響股價上漲的勢頭,。
業(yè)績變臉的浙富股份提出高送轉預案,，而其大股東持有的2．46億股將于下月初解禁，有媒體對此提出質疑,。由于限售股解禁之后的送轉股票,，其原始股東可不必繳納20％的個人所得稅，浙富股份存在以高送轉方式為大股東避稅之嫌,。值得注意的是,，類似高送轉與限售股解禁“不期而遇”的公司有不少。再如,，智云股份已預披露中期分配預案為每10股轉增10股,，而其實際控制人持有的3245．1萬股限售股將于7月28日解禁。
中小投資者還會產生另一個疑問：高送轉與限售股解禁“不期而遇”,，會不會使限售股借機實現(xiàn)套現(xiàn)利潤最大化,？從以往的情況來看，大小非減持緊隨高送轉實施的例子不勝枚舉,。一個典型的例子是賽為智能，1月15日公告稱實際控制人提議2012年度擬每10股轉增12股并派現(xiàn)金1元,，1月29日有3名持股5％以上的自然人股東合計減持505萬股,，減持價21．28元，金額高達1．07億元,。該減持價較賽為智能去年12月4日的最低價高出115．60％,，遠遠跑贏同期35．23％的創(chuàng)業(yè)板指漲幅。
7月3日收盤,，創(chuàng)業(yè)板指較1月29日再上漲近40％,，而賽為智能復權后的股價卻較其股東在1月29日的減持價下跌近15％。很顯然,，精準減持的自然人股東成為賽為智能高送轉行情的最大贏家,。
高送轉行情變成A股市場藏污納垢的場所，不僅容易滋生內幕交易,，而且暗藏多種貓膩,，有可能被大股東或炒作機構操縱及利用,。表面看，上市公司是否實施高送轉,，與其是否進行現(xiàn)金分紅一樣,，屬于自主決策的事項，如何具體操作取決于公司董事會和股東大會的決定,。然而,，對于別有用心的高送轉，特別是目前高送轉行情“見光死”的概率較大,，監(jiān)管層須采取必要的約束措施,。否則的話，“變味”的高送轉破壞“三公”原則,，中小股東難逃淪為他人別有用心的“犧牲品”,。
既然高送轉明擺著玩數(shù)字游戲，就不能沒有“游戲規(guī)則”,。一方面,，應該提高信息披露的透明度與及時性。對于公積金和未分配利潤較多的公司,，要求其提前半年在定期報告中預告可能實施的送轉,。另一方面，明確再融資及持股5％以上股東減持的敏感期,。送轉方案預告前后3個月及實施前后3個月,，要求持股5％以上的股東自愿鎖定持股，且公司不在此期間實施包括定向增發(fā)在內的再融資,。在上述兩大做法的基礎上,，監(jiān)管層進一步加大對內幕交易的查處力度，高送轉有望得以規(guī)范,。
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