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在中國股票市場,，道德倫理是一個奢侈品,。不少學(xué)者試圖研究中國股票市場的道德倫理問題,，但得出的結(jié)論卻令人悲觀,，中國的股票市場是一個沒有道德倫理的市場,。曾經(jīng)有學(xué)者建議，應(yīng)當(dāng)對中國的股票市場采取休克療法,，以徹底放開市場準(zhǔn)入的方式大浪淘沙；還有一些學(xué)者提出應(yīng)當(dāng)讓中國的股票市場突然死亡，另起爐灶重新開張,。迄今為止,，沒有任何一個決策者敢于冒險支持這種主張,。中國股票市場最大的道德倫理,，就是千方百計地穩(wěn)定股票市場的秩序,，不管股票市場的價格如何波動,，保住中國的股票市場是監(jiān)管者的第一要務(wù)。
筆者之所以討論這個問題,，是因為一些海外學(xué)者不斷地詢問,，中國的股票市場為什么如此奇特,，以至于根本無法反映中國經(jīng)濟整體發(fā)展?fàn)顩r,。筆者的回答是,，中國股市是一個典型的轉(zhuǎn)型市場,，其基本特征就在于,，股票市場是一個財富分配的場所，它充分反映出中國社會收入分配中存在的兩極分化現(xiàn)狀,。討論中國股市的道德倫理問題,，不能與中國的整體經(jīng)濟形勢掛鉤,，當(dāng)然更不能與上市公司的經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系在一起,。部分上市公司經(jīng)營狀況良好,，但是,，由于在股票市場缺乏足夠的人氣,，股票價格相對穩(wěn)定。另外一些上市公司的經(jīng)營狀況并不盡如人意,，但是,，由于上市公司的控股股東熱衷于炒作,，結(jié)果導(dǎo)致股票價格大幅度波動。
在中國股市既沒有公認(rèn)的商業(yè)道德,，因為控股股東經(jīng)常不履行自己公開作出的承諾,；也沒有職業(yè)道德,，因為股市中的絕大多數(shù)證券經(jīng)營者同時也是投機者,，他們不會為了職業(yè)的榮譽而放棄眼前的利益,；中國股市更沒有社會公德，因為這是一個弱肉強食的市場,，奉行的是叢林法則,。進入中國股市必須接受這樣的殘酷事實,，如果按照中國的法律分析中國的股票市場,，永遠(yuǎn)無法得出正確的答案,。部分學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)前中國股票市場存在的問題是有法不依,，因此,，討論中國股票市場的倫理道德似乎有些不合時宜。其實,，中國股票市場的許多法律規(guī)則之所以得不到真正執(zhí)行,，根本原因就在于缺乏最起碼的倫理道德。換句話說,，中國股票市場所有法律規(guī)范都缺乏起碼的道德倫理支撐,。
為了維護中國股市的秩序，監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人可謂殫精竭慮�,，F(xiàn)在一些學(xué)者鼓吹機構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)更多地進入A股市場,，甚至還有一些學(xué)者認(rèn)為,，中國的主權(quán)基金必須大規(guī)模投資A股市場,，因為只有這樣，才能讓中國股市起死回生,。不過,，在筆者看來,，如果中國股市的結(jié)構(gòu)不發(fā)生根本改變,，中國的主權(quán)基金進入A股市場,，將會導(dǎo)致中國的財富分配徹底失衡，主權(quán)基金在股票市場的大量投資將會直接進入少數(shù)上市公司控股股東的口袋,，中國的主權(quán)基金最終將會遭受重大損失,。
解決這個問題的根本出路就在于，盡快解決中國股市控股股東的道德規(guī)范問題,。筆者的建議是：第一,，必須盡快制定專門的上市公司控股股東商業(yè)道德準(zhǔn)則,，對于上市公司控股股東行使股權(quán)的行為頒布具體的道德行為指南,，明確要求上市公司的控股股東必須簽訂道德倫理承諾書,，確保在一定的期限內(nèi)不從事本公司股票交易活動,，不直接從股票交易價格的變動中獲利,，在承諾的期限之外從事本公司股票交易獲得的利潤，應(yīng)當(dāng)抽出一部分作為社會公益金,。第二,，必須制定與身份社會相適應(yīng)的股票交易倫理法,。中國當(dāng)前仍然處于身份社會,，社會關(guān)系極為復(fù)雜。一些上市公司的控股股東和經(jīng)營者巧妙地利用身份復(fù)雜的社會關(guān)系,，建立非常隱秘的關(guān)聯(lián)交易系統(tǒng),，依靠我國現(xiàn)有信息披露法律規(guī)則,，根本不足以打擊此類犯罪活動,。正確的做法應(yīng)該是,，創(chuàng)建股票市場的道德倫理體系,，讓上市公司的經(jīng)營者以及控股股東披露自己的社會關(guān)系情況,，因為只有這樣,，才能讓中國的股票市場逐漸透明。
既有的歷史經(jīng)驗證明,，道德倫理是法律制度的重要支撐,，法律制度的實施有賴于行業(yè)普遍共識。如果在中國股市缺乏公認(rèn)的商業(yè)道德,，股票市場的交易者普遍缺乏職業(yè)道德,，那么，要想恢復(fù)人們對中國股市的信心幾乎是不可能的事情,。重建股票市場的道德倫理是無奈之舉,，因為在西方股票市場行之有效的法律規(guī)范，在中國股市根本無法發(fā)揮應(yīng)有的作用,。只有大力改造中國股市的文化土壤,，逐步地創(chuàng)建中國股市的商業(yè)道德、職業(yè)道德體系,，才能讓中國股市逐漸成為一個健康的市場,。
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