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國務(wù)院辦公廳近日發(fā)布的
《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》提出，進一步優(yōu)化主板,、中小企業(yè)板,、創(chuàng)業(yè)板市場的制度安排，完善發(fā)行,、定價,、并購重組等方面的各項制度。適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型,、成長型企業(yè)的財務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),。
適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板上市的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，是近年來企業(yè)界的呼聲,。
2009年啟動的創(chuàng)業(yè)板,，要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力。為適應(yīng)不同類型企業(yè)的融資需要,，創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人設(shè)置了兩套定量業(yè)績指標(biāo)：最近兩年連續(xù)盈利,，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元,，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利,，且凈利潤不少于500萬元,，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30％,。
上述上市的財務(wù)準(zhǔn)入門檻,，與國際上其他創(chuàng)業(yè)板市場相比偏高,。適當(dāng)放寬上市準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),，對期盼上市的企業(yè)來說是好事。例如,，以往的“兩會”上有建議提出,，宏觀經(jīng)濟形勢出現(xiàn)波動的情況下，企業(yè)的成長速度往往容易出現(xiàn)波動,，連續(xù)兩年保持穩(wěn)定,、高速增長十分不易。假如把連續(xù)增長的指標(biāo)改為復(fù)合增長指標(biāo),，可減少宏觀經(jīng)濟波動或相關(guān)政策波動等因素給企業(yè)上市帶來的不利影響,。
不過，從另一個角度來說,，存在如何更好保護投資者特別是中小投資者利益的問題,。創(chuàng)業(yè)板設(shè)立以來，并非不存在魚龍混雜的情況,，“偽成長”股占有相當(dāng)?shù)谋壤�,。較高的財務(wù)準(zhǔn)入門檻看似“靚女先嫁”，但即便創(chuàng)業(yè)板指今年以來牛勁實足,，對創(chuàng)業(yè)板公司整體成長性不足的質(zhì)疑一直存在,。
A股“圈錢市”尚未得到根治，創(chuàng)業(yè)板的融資服務(wù)范圍進一步擴大,，更需要注意個別企業(yè)可能魚目混珠,。這是必須通過制度先解決的問題，否則,，會進一步加劇由創(chuàng)業(yè)板降門檻帶來的擴容擔(dān)憂,。
最為惡劣的“偽成長”股，是那些依靠弄虛作假行為來達到上市目的的公司,。這些害群之馬的存在,，嚴重擾亂資本市場的健康運行，損害投資者的利益,。對此,，創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)放寬財務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),，必須繼續(xù)對弄虛作假行為加以遏制和打擊。
有一種觀點認為,，創(chuàng)業(yè)板上市門檻過高,，是導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績變臉多甚至不惜虛構(gòu)利潤欺詐的原因。正因為上市標(biāo)準(zhǔn)過高,，有些企業(yè)通過會計手段將盈利集中在某一年度,。其實，這種觀點是錯誤的,，粉飾報表及欺詐上市的行為不會因為上市門檻的降低而消除,。從根本上說，這些企業(yè)缺乏最起碼的道德底線,，甚至隨意踐踏法律,。只要弄虛作假、欺詐上市的違法成本偏低,，違法違規(guī)者還會“前赴后繼”,。
近日媒體報道稱，證監(jiān)會負責(zé)人表示,，“這次財務(wù)大檢查,，涉及近900家企業(yè)，其中終止審核269家,，抽簽抽中30家企業(yè),，抽中企業(yè)都有不同程度的問題，這足以說明目前信息披露的質(zhì)量令人擔(dān)憂,，造假絕對不是個案,。
”
面對如此嚴重的弄虛作假行為，必須通過“嚴刑峻法”來規(guī)范擬上市企業(yè),。如果說發(fā)行人及中介機構(gòu)應(yīng)該看看萬福生科董事長自白書的話,，那么，更有必要讓其透過弄虛作假的嚴重后果得到警示,。把發(fā)行制度改革與退市制度改革相結(jié)合,，明確讓造假的企業(yè)直接退市，并賠償投資者損失及承擔(dān)刑事責(zé)任,，這樣的處罰結(jié)果才會使弄虛作假行為真正得到收斂,。
減少“偽成長”股魚目混珠，還有必要把大小非與中小股東的利益進一步捆綁,，尤其抑制大小非過分貪求上市套現(xiàn)暴富的沖動,。在適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板上市準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的同時，建議對低于現(xiàn)行財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)而上市的企業(yè),，延長一年以上持股鎖定期,。
為了遏制變臉,，同樣可做出相應(yīng)的延長控股股東及高管持股鎖定期的規(guī)定，并把減持與發(fā)行價掛鉤,。這樣的話,，“偽成長”股的大小非輕易難以套現(xiàn)走人，可改變中小股東最痛恨的畸形利益格局,。由此,，體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板降門檻旨在扶持創(chuàng)業(yè)，而不是助長假借創(chuàng)業(yè)名義的投機暴富之風(fēng),。
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