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歐洲央行7月4日召開月度例行貨幣政策會議，決定維持歐元區(qū)主導(dǎo)利率，即主要再融資利率0.5%的歷史低位不變,。同時維持存款利率在0.0%不變,，維持貸款利率在1.00%不變,。至此,，歐洲央行已連續(xù)2個月保持貨幣政策不變。
近日,，葡萄牙政壇爆發(fā)危機,，歐債危機似有卷土重來之勢。有市場分析人士認(rèn)為,，歐洲央行或需采取措施安撫市場,，譬如考慮將主導(dǎo)利率進一步下調(diào)至0.25%。但這一政策壓縮了主導(dǎo)利率與存款利率的利差,，使得銀行收益銳減,，這是各銀行不愿看到的。如果要保持原有的利差,，只能實行負(fù)存款利率政策,，這會導(dǎo)致資金由歐元區(qū)撤往其他較高收益資產(chǎn)，殺傷性太強,，將導(dǎo)致資金外逃,，顯然不是歐洲央行的優(yōu)先考慮。
由于美聯(lián)儲稍早些時候釋放的退出量化寬松政策信號,，也使得歐洲央行難以在當(dāng)下進一步放寬貨幣政策,。在此關(guān)鍵時刻，“穩(wěn)”字當(dāng)頭,，歐洲央行選擇維持現(xiàn)行貨幣政策不變,，優(yōu)先“維穩(wěn)”。歐洲央行行長德拉吉在當(dāng)天的新聞發(fā)布會上表示,，預(yù)計將在“較長時間內(nèi)”維持現(xiàn)在處于低位的主導(dǎo)利率不變。
眼下,，歐美經(jīng)濟狀況冰火兩重天,，是導(dǎo)致美歐兩大央行貨幣政策走向相異的主因。美國經(jīng)濟今年一季度增長1.8%,，實現(xiàn)連續(xù)15個季度增長,。與此形成鮮明對比的是，歐元區(qū)經(jīng)濟今年一季度為負(fù)增長0.3%,，雖較去年四季度0.6%的萎縮有所好轉(zhuǎn),，但仍深陷衰退泥潭，已連續(xù)6個季度呈現(xiàn)負(fù)增長,。展望未來,，歐元區(qū)經(jīng)濟仍面臨繼續(xù)下行風(fēng)險。即便樂觀預(yù)計，該地區(qū)經(jīng)濟到今年晚些時候才能逐漸復(fù)蘇,。歐洲央行決策者清楚地看到,，最近全球貨幣和金融市場的繃緊形勢，以及一些潛在的不確定性,，都隨時會對歐元區(qū)經(jīng)濟狀況產(chǎn)生消極影響,。而弱于預(yù)期的區(qū)域和全球需求，以及一些歐元區(qū)國家的機構(gòu)改革進程緩慢,，都拖了歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇的后腿,。歐元區(qū)經(jīng)濟的不景氣，使歐洲央行難以效仿美聯(lián)儲,，只能“只要有需要,，我們的貨幣政策將保持寬松�,！�
其實,，讓歐洲央行更為擔(dān)心的，是貨幣供給擴展速度放緩和銀行信貸疲弱,。今年5月份的廣義貨幣M3供應(yīng)增速已從4月份的3.2%滑落至2.9%,，狹義貨幣M1增速從4月份的8.7%下降為5月份的8.4%。雪上加霜的是,，銀行業(yè)對私營企業(yè)的放貸仍為負(fù)增長,，對非金融機構(gòu)的放貸亦從4月份的-1.9%進一步下降至5月份的-2.1%。反映歐元區(qū)通脹水平的消費者價格調(diào)和指數(shù)（HICP）則從5月份的1.4%上升至6月份的1.6%,。
面對錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟形勢,，歐洲央行選擇了“按兵不動”，保持原有貨幣政策不變,。歐洲央行執(zhí)委會委員阿斯穆森打了個形象的比喻,，反映了歐元區(qū)的現(xiàn)狀。他說:“在當(dāng)前經(jīng)濟形勢和我們的預(yù)期之下,，歐洲央行寬松性貨幣政策是適宜的,，退出這樣的政策為時尚早。這就好比駕駛汽車,，當(dāng)車速剛好符合道路狀況時,，既不能踩剎車，也不能轟油門,�,！�
歐洲央行的“維穩(wěn)”政策，得到了市場的一致認(rèn)可,。當(dāng)天,，歐洲三大股指作出積極回應(yīng),，均應(yīng)聲大幅上揚，漲幅均超過2個百分點,，倫敦《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)4日漲幅甚至高達3.08%,。
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